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汉和资本:中国制造走到哪儿了

Netflix出品的纪录片《美国工厂》自2019年8月上映以来,在全球引起巨大反响。尤其这部电影是由美国前总统奥巴马监制,在中美贸易战的背景下播出,更使《美国工厂》蒙上了浓重政治色彩。福耀玻璃这个典型中国工业企业在美国建厂的故事一时间让中美…

汉和资本怎么样 北京汉和资本介绍

汉和资本怎么样?北京汉和汉华资本管理有限公司(简称“汉和资本”)成立于2013年1月,于2014年6月取得私募投资基金管理人牌照,于2016年12月30日成为中国基金业协会观察会员。超长期价值投资为理念——汉和资本致力于以产业资本的眼光看待…

汉和资本:回力鞋与故宫口红

身为最年长的90后,笔者出生于中国经济起步的初期,长成于二十一世纪初的经济全面腾飞的时代。步入而立之年,在惊叹于中国经济发展的奇迹之余,更令我自豪的是,中华民族另一股更深沉、更持久的力量正在蓄力——民族文化自信。时间轴拉回到上世纪90年代初…

汉和资本:投资中的敏感力与钝感力

敏感与钝感敏感,即对一件事或某种东西非常敏锐,察觉快速,是生物进化过程中经过自然选择保留下的特质。正如《枪炮,钢铁与病菌》一书中描述的一样,曾经,澳大利亚的巨型动物,也曾经在人类到来之前演化了几百万年,历经无数次干旱都没有死绝,却在第一批人…

汉和资本:君子之心,常存敬畏

什么是“敬畏”?古人敬畏上天,每年都会举办盛大的祭天仪式,祈求风调雨顺、五谷丰登。这是因为当时科学技术落后,人们对农业以及气象学知之甚少,同时也缺乏有效的应对方法,所以只能“靠天吃饭”,这种“敬畏”是因缺乏认知而产生的一种畏惧。那么“敬畏”…

老牌私募赚钱能力更胜一筹,五年期私募年内收益全部翻红!

私募排排网(微信simuppw)9月17日讯  8月全球经济不振,但A股走势确依然坚挺,全月A股走势“先抑后扬”,上证指数一度跌破250日均线,随后持续反弹,并回补前期跳空缺口。整体而言,8月份市场分化,银行与地产走弱,…

汉和资本:投资与人性

人性,从字面上来理解,就是人之所以成为人的属性、特性,是人与其它动物相区别的属性。但从广义上而言,人性是指人普遍所具有的心理属性,其中包括人与其它动物所共有的那部分心理属性。这是人类经过几百万年进化,为了更好的适应自然界,获得物种的发展壮大…

汉和资本:从概率论到蝴蝶效应

概率论是现代经济学的基础,表现的是随机事件出现的可能性,经济学课本当中的有效市场理论是基于概率论当中的随机游走。经济学把投资看成纯粹的概率行为,资产价格符合完全随机的布朗运动。这种行为背后的假设是市场参与者都是完全不相关的个体,且相互行为毫…

汉和资本:投资中的幸存者偏差陷阱

提及幸存者偏差,大部分人首先想到的是二战B-17战机弹痕分析的案例。二战时期,B-17是英美作战的主力战机,但是由于存在缺陷,美国召集了一批专家开始研究B-17的防护系统。大部分专家建议在机翼以及机身腹部升级防护装备,因为在所有得以返航的战…

汉和资本:价值投资的一般性与特殊性

投资者经常会提出一个疑问:到底什么是价值投资?是投资朝阳行业的龙头公司么?是投资于增长稳定高分红的公司么?是投资于市盈率、市净率都远低于行业水平的公司么?是投资于大市值的公司么?在通通得到否定答案之后,投资者往往会陷入更深的困惑。从这一现象…

汉和资本:短期与长期的矛盾性

每个人一生中需要做无数次的选择,小到吃什么晚饭、穿什么衣服,大到读什么学校、做什么工作。而当我们做决定的时候,常会发现的一个现象,短期和长期之间总是难以平衡,甚至很多时候短期和长期的利益是相互冲突的,事实上每做一个决定都是在短期与长期之间的…

汉和资本:什么是能力圈

Ø能力圈的概念能力圈是沃伦·巴菲特在他的老师本杰明·格雷厄姆的理论体系基础之上对价值投资理论做出的进一步扩展。首次提出是在1998年的致股东的信中,在此后的信中陆陆续续对此概念做出补充和完善,并最终与部分所有权、市场先生以及安全边际等理念一…

汉和资本:世界上没有永动机

早在1980年,美国一位叫斯坦利·迈耶的民科爱好者声称自己创造了一部不需要使用汽油等燃料、以水当成动力的车,还表示自己申请了专利,只不过最后大家什么都没有见到。目前全球主要国家都已经禁止了永动机的专利申请,过去100多年的时间,全世界的民科…

汉和资本史海钩沉系列——中国依旧是最值得投资的经济体

2019年开年,我们即发表了本文,旗帜鲜明的看好中国经济以及中国资本市场产期发展前景。回顾改革开放40年的历史,中国前进的道路从来都不是一帆风顺,但我们依然创造了人类经济发展史上的奇迹。这是几千年来我们深厚的文化底蕴、厚重的人文积淀、人口以…

汉和资本史海钩沉系列:权益类投资对于人生的意义

本文发表于2018年12月07日,市场经历了又一轮大幅下跌,虽然几乎所有的市场参与者都认为当时的市场已经足够便宜,但对于未来进一步下跌的恐惧依然是大家共同的担忧。有鉴于此,我们作此文论述权益类投资对于人生的意义。从这个角度而言,权益类投资是…

汉和资本史海钩沉系列:权益类投资的本质

本文发表于2018年7月14日,中美贸易战谈判进展不顺利,双方争端持续升级,叠加人民币汇率贬值预期抬升,市场悲观情绪越演越烈。面对短期的不确定性,我们希望能够回归权益投资的本质,正确认识到股票是上市公司的部分所有权的代表。任何事物的发展都不…

汉和资本:史海钩沉系列——对波动的几点思考

本文发表于2018年3月9日,时值中美贸易争端进一步升级,市场恐慌情绪弥漫。本质上,无论是因为中美贸易摩擦还是其他短期因素,市场时刻都在波动。作为市场参与者,要想获取权益类资产带给我们的远超其他大类资产的长期高额回报,都需要对波动有正确的认…

汉和资本史海钩沉系列:大类资产配置价值回归带动结构化牛市

序言:熟悉汉和的读者都会知道,过往的两年多时间里面,我们每两周会发表一篇原创文章。内容涉及面很广,除了我们对市场的长期看法,更多的是对投资本质的思考,也会通过一些有趣的数据和金融小实验谈谈对投资者行为方式建议等等。在接下来的一段时间,我们推…

汉和资本:资本市场的变与不变

如果按照时间顺序翻阅过去一年的新闻,会发现去年年初,大家满心期待着2018年的市场,能大概率会延续2017年的风格,拥抱价值投资。到了2月,风云突变,以中美贸易战为导火索,拉开了A股全年持续下跌的序幕。仿佛一夜之间利空纷至沓来,大家每天盯着…

汉和资本:价值观的胜利

历史车轮滚滚向前,时代潮流浩浩荡荡。有的企业从最初只有两三个人成长为行业巨头,影响着我们每天的生活;也有一些巨头轰然倒下,成为历史前进车轮下的尘埃。我们可以找出上百个理由来解释这些企业的兴衰历程,但究其根本,都源于企业的价值观。我们认为,大…

汉和资本:中国依旧是最值得投资的经济体

2018年中国资本市场纵然波谲云诡,也已然落下帷幕。然而,对于中国这艘经济巨轮能否行稳致远,资本市场依旧深怀疑虑。在面临国内经济疲软、贸易战愈演愈烈的内忧外患之下,投资者更是担心中国经济增长停滞不前。那么,中国在所谓的人口红利逐渐消退后增长…

汉和资本:关于长期必然性和短期偶然性的几点思考

刚刚过去的2018年,上证综指全年下跌24.59%,跌幅仅次于金融危机席卷的2008年。所有行业板块无一幸免,全部下跌,跌幅中值超过30%;大洋彼岸走出10年长牛的标普500指数也在2018年年尾败下阵来。值此新年伊始,我们不妨回归本源,探…

汉和资本:关于“懒人指数”的再思考

上篇文章中,汉和研究部构建了“懒人指数组合”和高换手率组合,并对两个组合进行了10年数据回测,得出了一个有意思的结论:懒人指数在一个长周期里,无论是绝对收益还是相对收益,均大幅跑赢了高换手率组合。基于精益求精的研究精神,我们欲在“懒人指数”…

汉和资本的价值投资:知行合一

在当前中国资本市场,投资天然被分为成长性投资和价值投资,而很多投资者对价值投资的认知,就是买入低PE、低PB的大蓝筹,然后长期持有。对于这种价值投资的认知,即使不是对价值的误解,也是停留在非常机械浅显的层面。价值投资从来都是一个非常精密的系…

汉和资本:资本市场没有永动机

美国长期资本管理公司成立于1994年,发起人包括了两位诺贝尔经济学奖得主,一位美联储前副主席,以及当时最声名显赫的所罗门兄弟公司套利交易部的两位主管。其号称用复杂的量化套利模型可以实现完全无风险的稳定收益。该公司自成立后的4年,取得了辉煌的…

汉和资本:投资的价值与陷阱

相信每位投资者都面临过两个问题。第一个问题是:看好的一支股票长期能涨,但是短期可能回调,要现在买还是等等再买?第二个问题是:我觉得一支股票短期可能上涨,长期肯定会回调,要不要做个短线?对于第一个问题,结果无非是以下两种,股票短期跌了,低价买…

汉和资本罗晓春:论成功投资者的个人修养

导读  股市投资是一件入门很简单的事情。只要开立了个人股票账户就成为了一名投资者。从形式上看,最伟大的投资导师和最普通的投资者做的都是同样一件事情。但,股市投资又是最难的事情。根据历史经验看,极少有人真正通过股市投资彻底…

汉和资本:坚持价值博弈,A股将迎结构化牛市

近几年来,A股市场的极端行情,让曾经的一些私募大佬、明星私募、私募冠军纷纷折戟沉沙,“降低预期”、“钱不好赚”成私募行业热词。行情不佳,才是考验私募真正实力的时候。私募排排网数据中心数据显示,在大盘近几年走势如此极端的情况下,北京汉和汉华资…

汉和资本:乐观看待今年,中国将迎结构化牛市

步入2017年,投资者既有期待,又有担忧,2017年是一个充满不确定性的年份,随着特朗普的上任,外部环境不明朗因素增多,给中国A股市场带来的负担也不容小觑。未来,A股市场的调整将是常态,去唱多或者唱空A股市场都没有太大意义,下一步该怎么走才…