上周行情：
上周（截至2021年7月2日），上证综指收报3518.76点，下跌2.46%，深圳成指收报14670.71点，下跌2.22%，创业板指收报3333.90点，下跌0.41%，科创50指数收报1538.36点，上涨0.22%，恒生指数收报28310.42点，下跌1.98%。
上周大部分行业出现下跌，周五在权重板块抛压下，指数大幅下挫。北向资金本周大幅流出157.97亿元，南向资金流出80.95亿元。
海外市场涨跌不一，美股高歌猛进，齐创历史新高。道琼斯指数收报34786.35点，上涨1.02%，纳斯达克指数收报14639.33点，上涨1.94%，标普500指数收报4352.34点，上涨1.67%，英国富时指数收报7123.27点，下跌0.18%，日经225指数收报28783.28点，下跌0.97%。
基金经理观点：
鸿涵首席投资官呼振翼：本周市场冲高回落，多数综合指数有2%左右的下跌，半导体新能源表现突出。
交易特征上，进入七月多数行业持续回落，新能源持续强势，半导体最近一个月比较突出，军工消费计算机最近1周表现较弱，市场活跃度较高，整体保持在万亿水平。市场整体估值不高，但分化严重，沪深300的代表公司不少已经连续回落4个月，创业板中的医药新能源在新高附近，指数在年内高点附近的合力不足。
市场短期的演化预判看，相对全面的机会可能性在降低，最有利的时间没有形成大的机会，大主线新能源半导体医药的估值都在100倍左右，最近有市场观点认为会永远贵下去，只有不那么贵和很贵的区别，在我们看来，这只是对于股价趋势的一种解读方式，逻辑上和历史上，没有任何一个行业或者公司可以一直贵下去。
大的风险上，看是否有流动性突变，其次交易结构上，低估值行业已经下跌了很长时间，幅度也很大，相当多的非赛道行业一线股价风险不大，三季度市场的机会不大。
产品运作情况：
我们的产品本周回落，三季度总体策略以控制仓位为主，降低波动，持仓的部分核心品种长期有竞争力，业绩增长也可见，仍有很好的胜率和赔率，全市场角度年底的机会更好。
基金经理观点：
鸿涵投资基金经理容杰：本周净值下跌4.88%（医药指数下跌0.8%），累计净值预计为1.4211，今年以来累计收益约29.04%。本产品相比医药行业指数（今年以来10.52%），医药主题公墓基金平均收益情况（今年以来16-17%左右），整体收益仍然保持相对靠前。
建党100周年7月1日之前市场风险偏好较高，维持震荡上行趋势，新能源车、半导体、医药等板块以及次新板块涨幅较好，基本创出年初大跌以来的新高，7月1日之后，看短做短的博弈资金退潮加大市场波动，市场关注重点将是中报和三季报显示的高度景气度行业和个股。
维持前期全年角度看法，今年国内外宏观环境叠加疫情反复呈现错综复杂的态势，而A股主流公司业绩依然强劲，同时市场对一些相关的风险的关注和讨论又较为充分，市场从全年角度预计依然维持震荡状态。此外，市场参与者博弈的相关的投资节奏可能层级并不相同，将可能使得阶段性走势出乎一部分投资者意料，但其中不乏结构性和个股机会可以更好把握。
基金经理观点：
鸿涵投资基金经理刘会铭：市场进入7月后出现快速回调，尤其权重板块抛压较大。周五的大幅杀跌给7月份市场表现蒙上了一层迷雾。我们判断市场短期处于宽幅震荡格局，而大幅下跌的可能性不大。
这一判断主要基于当前市场的几个特征：首先，宏观层面，全球经济仍处于疫情复苏初期阶段，经济总体趋势向好，相对应的流动性局面尚未出现较明显的收紧和转向；其次,今年以来，A股一直维持在日均万亿元左右的成交量，市场更多体现出资金在不同板块中轮动的节奏中；再次，近期权重板块和龙头个股的下跌仍旧是对此前较大涨幅和偏高估值的修正；最后，我们一直坚定看好的大消费、科技、新能源等行业仍将会给市场带来不同时期的投资热点。
随着半年报披露时间窗口的开启，市场接下来两个月会更加关注中报行情。中报对于各企业全年业绩的指引作用较强。我们判断，新能源、券商、半导体、周期品等行业的盈利增速总体处于较高区间，这些将成为市场持续关注的重点。
基金经理观点：
鸿涵投资基金经理卢彬：新能源汽车指数下跌0.84%，上半周高位震荡，后半周高位下跌，整个板块中强势个股前期涨幅较大，注意下跌风险；半导体指数涨幅1.17%，延续上周市场情绪，上半周快加上涨后周四开始冲高回落，后面要进一步观察板块整体走势，控制仓位。
随着美联储官宣Taper时间的持续临近，需要警惕新兴市场股指的“抢跑”风险——根据我们对历史上的Taper分析来看，当美联储官宣Taper后是风险资产调整最快的阶段。对于政策路径，我们预计美联储可能会在8月杰克森霍尔央行会议上公布Taper信息，并且在年底正式公布Taper的时间表。
上一次在2013年5月22日伯南克提到Taper后，10年期美债利率从1.92%左右开始迅速飙升，9月上行75bp至2.69%。2014年美联储持续推进Taper，但10年期利率回落至2.07%。美股市场：初期反应比较激烈，当美联储实际开始执行计划时，市场已充分price-in紧缩因素。策略上密切关注美国利率变化带来的连锁反应，适当配置二季度业绩超预期的优质个股。
鸿涵介绍：
上海鸿涵投资管理有限公司成立于2015年，致力于专业的投资管理业务。鸿涵投资以专业严谨的投资研究为基础，通过大量扎实调研减少不确定性，获取风险收益比更合理的投资利润，为投资者带来持续稳定的回报。
管理团队：
鸿涵投资由多名资深基金投研人员构成，90%以上拥有硕士以上学位。基金主要管理人从业20余年，拥有百亿资金管理经验，历经完整的牛熊市转换，近五年公募业绩名列前茅，为海内外众多高净值客户管理资产。目前管理规模1-10亿。
投资策略：
鸿涵投资在深入研究的基础上构建投资组合，我们做的是贝塔中的阿尔法，在严格控制投资风险的前提下，力求获得长期稳定的投资回报。自上而下的选择方向，自下而上的精选个股，聚焦行业空间广阔，成长逻辑清晰、盈利模式独特、厚实的竞争壁垒、报表扎实的公司。
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