2025上半年A股行情震荡多变，一批头部私募凭借丰富的投资经验仍业绩长虹，而一批黑马私募也靠着灵活独到的投资方法大展风采。为了给予更有价值的信息，本文将分别梳理出上半年十大主观、量化、主观+量化黑马私募(管理规模20亿以下)，供投资者参考。
十大主观黑马：富延资本重仓“新消费”！优波资本坚持低估值高成长！
私募排排网数据显示，20亿规模以下的主观私募共5260家，它们旗下有业绩显示的产品共1700只，合计规模为910.66亿元，上半年收益均值为10.27%，显著跑赢沪深300指数。
按上半年业绩表现来看，2025上半年十大主观黑马私募分别是：富延资本、能敬投资控股、滨利投资、微方基金、晨耀私募、一久私募基金、优波资本、榕树投资、北恒基金、北京禧悦私募。
富延资本旗下8只产品合计规模约为7.23亿元，上半年收益均值高达116.63%，此外能敬投资控股旗下5只产品合计规模约为2.49亿元，上半年收益均值高达114.65%，这两家主观黑马私募在上半年的业绩表现，大幅领先其他私募。
据富延资本透露，上半年的持股以港股新消费为主。上半年港股新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等均开启了翻倍式涨幅，随着近期“新消费”的崛起，不少私募对“新消费”的关注度也越来越高，据私募排排网统计，除富延资本外，同犇投资、复胜资产上半年取得亮眼业绩的背后，也正是选择了新消费赛道。
富延资本6月20表示：本周(6月20日当周)市场是延续热点退潮期，新消费和创新药在前期交易拥挤过热后出现了回调，在我们提示了两周的风险后，当前市场在经历了一轮下跌后也将进入下一个上涨周期。我们持有的新消费个股本周也出现了补跌，但我们认为公司基本面依旧良好，当前价格并未完全体现公司良好的业绩预期。
另外，坚持低估值高成长策略的优波资本上半年以优异成绩让人眼前一亮，旗下5只产品合计规模为5.95亿元，上半年收益均值高达53.40%。据公司透露，该私募在2月底建仓贵金属后，美国关税大棒事件导致贵金属价格上涨，持仓中的贵金属板块得到非常不错的表现，直到5月初清仓了贵金属行业中的黄金标的。
5月份最新建仓现代煤化工行业，并且于6月份进行了小幅加仓，最新仓位由高到低依次为现代煤化工行业、房地产行业、贵金属采掘行业、火力发电行业、原奶行业等。
优波资本最新观点认为：看好目前的持仓，尽管短期北方港口的煤炭价格有微弱的反弹，但是我们清楚地看到下游电厂库存依然维持在高位，日耗回升非常有限，对于煤炭的需求依然以长协煤为主。因此，我们判断煤炭价格在夏季用煤高峰后又会疲软。
十大量化黑马：紫杰私募—3500点非阶段性高点，而是大牛市的崭新起点！
私募排排网数据显示，20亿规模以下的量化私募共733家，它们旗下有业绩显示的产品共612只，合计规模为295.33亿元，上半年收益均值为8.64%，同样跑赢沪深300指数。
按上半年业绩表现来看，2025上半年十大量化黑马私募分别是：量创投资、锦望投资、智信融科、广州天钲瀚、橡木资产、上海紫杰私募、光亿旺达私募、全成基金、安子基金、鸿通投资。
量创投资旗下3只产品合计规模约为2.68亿元，上半年收益均值为36.84%。资料显示，量创投资公司拥有自建的数据库和因子库，以及自主研发的交易系统、风控系统、回测系统、后台系统等。近年来，随着人工智能技术的普及应用，公司也组建了自己的人工智能团队，并在因子挖掘、模型构建、组合优化等多个细分领域都有应用。
智信融科旗下3只产品合计规模约为1.50亿元，上半年收益均值达26.99%。从该私募过往业绩来看，智信融科的量化CTA策略在弱势行情（2022~2023年）仍能取得较好的收益水平，在相对强势年份（2024~2025年）则显示出较强的爆发力，并且在过去5年显示出了较强的回撤控制能力。
此外，上海紫杰私募旗下4只产品合计规模约为6.19亿元，上半年实现收益均值为24.08%。在上半年实现斩获亮眼业绩后，公司也立马反馈给投资者，7月9日旗下两只产品发布分红公告。紫杰私募表示：今年以来，得益于市场的稳步回暖以及投资策略的有效执行，我司旗下多只产品表现优异，收益颇为显著，已然满足分红条件。
紫杰私募最新观点认为：市场上不少机构和散户认为A股缺乏牛市的基础，大盘稍有上涨便担忧会回调下跌。回顾A股的历史走势，每一次大牛市的诞生都是在市场的怀疑和质疑声中悄然启动的。但我们有理由相信，3500点并非大盘的阶段性高点，而是中国本次大牛市的崭新起点！
十大主观+量化私募：沁昇基金拥抱港股！深圳泽源捕获北交所行情！
私募排排网数据显示，20亿规模以下的量化私募共1224家，它们旗下有业绩显示的产品共603只，合计规模为262.28亿元，上半年收益均值为10.46%，整体表现较为领先。
按上半年业绩表现来看，2025上半年十大量化黑马私募分别是：沁昇基金、深圳泽源、遥翎资本、上海歌汝私募、中闽汇金、欢乐港湾、哲云私募、满风资产、广州千泉私募、阿尔法私募。
沁昇基金旗下4只产品合计规模约为0.49亿元，上半年收益均值高达107.29%。据悉，沁昇基金专注于港股投资，沁昇基金表示：正因为投资港股，我们见过无数PE2倍的公司，也见过不少PB1倍的优秀公司，极限生存环境告诉我们，投资的前提是估值低估至少是合理估值。
在今年5月份的私募排排网路演中，沁昇基金表示：看好互联网医疗板块，港股资金面边际改善，以及港股的估值水平横向纵向比较具有优势。另外据公司透露，公司自有资金比例超过50%，显示出高度的自我投资信心。
此外，深圳泽源旗下3只产品合计规模约为1.49亿元，上半年收益均值高达52.52%。在7月7日私募排排网路演中，深圳泽源基金经理周立虎透露：公司目前的总规模约为18亿，其中投向北交所相关规模超过1亿元。
周立虎在管的“泽源致诚贝特量化1号A类份额”、“泽源深昇7号A类份额”两只产品均主要投向北交所，上半年收益分别高达67.01%，70.21%。众所周知，北交所受益于流动性充沛，上半年行情如火如荼，整体表现比小微盘表现还要亮眼。
北交所高收益或许也伴随着高风险，对于北交所的风险和未来趋势，周立虎认为：风险与趋势呈现震荡向上的特点，指数大概率会不断刷新高点，但过程曲折，会伴随涨跌交替。近期北交所表现相对较弱，主要是受到监管层对炒作股的打压，但从长期来看，这有助于市场的理性发展。
风险揭示
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