12月美联储维持利率不变，但降息已经进入美联储议程范围，本轮加息周期基本宣告结束。10年期美债收益率和美元指数持续回落，其中10年期美债收益率从10月底的“5字头”已经回落至“3字头”，美元指数从10月初的107以上已经回落至101以下。美股走势强势，道指已经创历史新高，纳指走出了“9连阳”。
国内方面，中国12月官方制造业PMI为49.前值49.4;官方非制造业PMI为50.4.前值50.2.整体处于收缩区间。从需求端来看，内需略有上升，但回升速度放缓，而外需持续回落，出口压力较大。地产方面，根据克而瑞百强销售排行，TOP100 房企 11 月单月销售金额同比-34.6%，降幅较 10月份继续扩大。1-11 月累计销售额同比为-16.5%。
从经济数据来看，房地产市场依然压力较大，复苏基础仍有待进一步夯实，库存周期的回升和政策的利好可能要在1-2个季度内发挥实质性作用。
产业层面，汽车、电子、智能制造等行业维持高景气度，智能驾驶、MR、机器人等产业处于爆发前夜，未来产业趋势明确。本月《网络游戏管理办法》(征求意见稿)引发行业内外大规模讨论，我们认为这大概率是个例，行业重要政策与宏观经济政策大概率持续保持一致。
市场层面，沪深300经过接近的调整，整体估值水平已不高，我们认为市场当前正处于中长期非常重要的底部区域，在这个区域要保持战略乐观，但底部区域往往市场信心较为脆弱，防范尾部风险仍然是需要考虑的因素，做到不冒进。结合历史情况来看，中长期重要底部往往是多重因素共同作用的结果，过程通常会比较复杂，保持耐心是非常必要的。
展望未来，我们主要看好四类资产的投资机会：
1、紧跟时代浪潮，寻找3-5年内有突破性进展的新兴产业，主要包括分布在AI应用、智能汽车、机器人、MR等蓬勃发展、逐年向好的产业。
2、价值充分显现的蓝筹股，这一类公司经过较长时间的调整，股价已经隐含了很强的悲观预期，下行风险较小，有望随着宏观经济修复回归价值。
3、可选消费，在当前形势下虽然面临较大压力，但居民资产负债表修复明显，压制的需求未来仍会释放，看好汽车、医疗服务、中高端化妆品、次高端白酒、境内外旅游等可选消费未来发展潜力。
4、细分行业中竞争格局明确，发展前景好的优质企业，与第1类产业不同，这些产业容量适中，但成长速度快，竞争格局清晰，长期持有可能带来很好的回报。
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