根据排排网策略分类，股票策略的主观多头策略细分为主观选股策略和定增打新策略。2023年11月，剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，主观选股策略平均收益为1.64%，定增打新策略平均收益为3.14%。
图1：2023年11月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格
数据来源：排排网数据库，数据截止至2023年12月1日
11月，市场先涨后跌，沪指一度涨至3100点附近，随后回落，总体来看沪指都在3000点至3100点之间窄幅震荡，3100点上方压力较大，每当市场出现利好时往往高开低走，但在3000点附近也有明显的抄底力量入市，因此上证指数总体在箱体内上下波动，最低点跌至3009点附近，月末收于3029.67点。成交量方面，在月末出现小幅下跌后，成交量开始有所缩量，最后3个交易日两市成交量均在7700亿元左右。增量资金的短缺导致机构重仓板块表现较为一般，而小市值风格的北交所板块一度发酵，北证50指数11月上涨27.54%。截至11月30日，上证指数上涨至3029.67点，11月单月涨幅为0.36%。深证成指下跌至9726.92点，11月单月跌幅为1.39%。
（1）行业上，按中信一级行业分类，30个行业中，本月共18个行业实现上涨，12个行业下跌。其中，煤炭、传媒、商贸零售等行业板块涨幅靠前，建材、非银金融、电力设备及新能源等行业跌幅较大。
图2:2023年11月中信一级行业收益排名前五及后五
数据来源：wind，截止至2023年11月30日
（2）11月，北上资金仍在持续流出，但月末流出幅度大幅减小，全月净卖出约17.77亿元。
图3:2023年11月北向资金净买入金额
数据来源：东方财富choice，截止至2023年11月30日
（3）风格因子上，我们将风格因子分为：市值因子、贝塔因子、动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子、账面市值比因子、流动性因子、盈利能力因子、成长因子和杠杆因子，共十类。本月，表现最好的因子为动量因子，表现最弱的因子为盈利能力因子，在10个因子中，共6个因子贡献正收益，正收益前三的因子分别为动量因子、残差波动率因子、非线性因子，共4个因子贡献负收益，负收益前三的因子分别为盈利能力因子、市值因子、杠杆因子。
图4:风格因子表现图
数据来源：排排网组合大师、JoinQuant，截止至2023年11月30日
（一）股票主观多头策略指数表现
我们以排排网·主观多头策略指数来观察股票主观多头产品整体运行情况，具有一定代表意义。
截止至12月1日，今年以来，排排网·主观多头策略指数累积收益为-4.64%，与上一个月相比有小幅上涨。11月，股票市场先涨后跌，大部分板块表现平平，交易量持续回落，本月主观多头产品赚钱效应不强，11月份，排排网·主观多头策略指数上涨0.27%。
图5：排排网·主观多头策略指数
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2023年12月1日
按照管理人管理规模来分类，可分为五亿、十亿、二十亿、五十亿、百亿等，我们以排排网私募系列指数（排排网·五亿股票私募指数、排排网·十亿股票私募指数、排排网·二十亿股票私募指数、排排网·五十亿股票私募指数、排排网·百亿股票私募指数）来观察各类规模管理人的整体表现情况。
从下表可见，11月，二十亿股票私募指数的波动相较于其他规模私募指数表现更好，跌幅较小。实操中，不同规模的管理人的选股偏好可能有所不同，规模较大的管理人可能更倾向于市值较大、流动性较好的股票，且在持有标的上相对更分散，而规模较小的管理人选股相对灵活，持仓也可能更为集中。
表1：排排网私募系列指数区间收益率
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2023年12月1日
（二）股票私募基金仓位
我们以排排网·股票私募仓位指数来观察股票私募基金整体仓位变化。2023年12月1日，股票私募仓位指数为78.55%，较2023年10月27日仓位指数（79.71%）有小幅降低。
图6：排排网·股票私募仓位指数（%）
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2023年12月1日
（三）股票主观多头策略产品运作情况
我们对排排网组合大师所收录的8320只股票主观多头策略产品进行分析，股票主观多头策略产品主要细分为主观选股产品和定增打新产品。
本月，股票主观选股产品的平均收益为1.64%，定增打新产品的平均收益为3.14%。所有股票主观多头产品中，共5139只产品的收益大于或等于0%，共3181只产品的收益小于0%，获得正收益的产品比例为61.77%。本月收益主要集中于0%至5%之间，占比约为43.39%。
图7：股票主观多头策略产品收益分布图
数据来源：排排网组合大师，数据截止至2023年12月1日
11月市场先涨后跌，沪指在3100点下方盘踞已久，再次下跌对市场信心有一定打击，在交投低迷的市场中，小盘风格再次占优，但随着监管力度加大，小盘风格后续需保持一定谨慎。对于12月，当前市场表现较为弱势，不排除再次出现一定调整，但当前点位已具有较好的投资性价比，且国际关系、汇率等外围环境都在边际向好，市场对此尚未完全定价，短期在回调较大时低吸或是较好的选择，长期来看，3000点下方都将是胜率与赔率较高的布局窗口，市场情绪回暖后“吃饭行情”或可期待。
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