9月以来减肥药概念股反复活跃，概念龙头常山药业月内已涨超150%。美股的两家减肥药公司诺和诺德、礼来股价均在今年来频创新高。
其中，丹麦的制药巨头诺和诺德的“司美格鲁肽”被消费者冠以“减肥神药”之名，连马斯克也在服用，目前公司市值超4000亿美元。另一家制药巨头礼来旗下药品替尔泊肽也是受消费者喜爱的减肥药，目前公司市值超5000亿美元！而这两款减肥药均是GLP-1受体激动剂相关药物。
近期，国际投行摩根大通提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。
据此前互动易消息，常山药业的原研1.1类创新药艾本那肽，与司美格鲁肽同属于GLP-1长效制剂，目前获批临床的适应症是治疗2型糖尿病。常山药业的暴涨表现，足见资金对于减肥药概念股的追捧程度。
数据来源：东方财富
一些分析认为，减肥药概念或可比肩2021年上半年的医美板块。那么减肥药为何突然如此受追捧？哪些减肥药相关公司有望受益呢？
我国减肥药市场有望高速增长
超重和肥胖是对健康构成风险的脂肪异常积累。超重和肥胖易导致高血压、高血脂、糖尿病、痛风、脂肪肝等一系列疾病，已成为严重社会健康性问题。
超重人群可以通过营养干预、运动干预、行为矫正等方式治疗，肥胖患者可以选择药物治疗，只有伴有慢性病的肥胖患者（BMI≥35）才考虑手术治疗。药物治疗相比营养、运动干预疗效更显著，相比手术治疗风险更低、副作用更小，肥胖人群的增加有望为减肥药物带来增量市场。
根据世界肥胖联盟的统计和预测，全球超重或肥胖人数预计由2020年26亿增长至2035年40.1亿，复合增速达2.7%，其中成年肥胖人口年均增长率达4.3%，未成年肥胖人口年均增长率为5.4%；中国成年肥胖人口年均增长率为5.4%，未成年肥胖人口年均增长率为6.6%，高于全球平均增速。根据沙利文报道，中国肥胖人数由2016年1.81亿人增加至2020年2.2亿人，预计2030年将达3.29亿人。
超重和肥胖人口快速增长、减肥主观意愿增强叠加司美格鲁肽等爆款明星单品推出，推动全球减肥药物市场持续扩容。根据沙利文报道，预计全球减肥药物市场规模有望从2016年的18亿美元增长至2030年的115亿美元，复合增速达14.2%。
我国减肥药物市场目前仅奥利司他获批。后续热门靶点GLP-1减肥药物在我国上市有望推动市场规模扩增。根据沙利文报道，预计我国减肥药物市场规模有望从2016年的2.6亿元增长至2030年的149亿元，复合增速高达33.5%。
资料来源：国泰君安证券研究
GLP-1成减肥药主流方向
目前市场上主要的减肥药有以下几种：奥利司他（罗氏），芬特明托吡酯（vivus），纳曲酮安非他酮（武田制药），利拉鲁肽（诺和诺德），司美格鲁肽（诺和诺德）。
减肥药经历多次迭代，GLP-1(胰高血糖素样肽)受体激动剂成当前新宠。最初GLP-1受体激动剂的首选适应症为二型糖尿病，近年来，GLP-1受体激动剂展现出了优异的减重能力，商业价值正在进一步扩大。
2014年，利拉鲁肽被美国FDA批准用于肥胖症治疗，拉开了GLP-1受体激动剂用于肥胖症治疗的序幕。
资料来源：国泰君安证券研究
GLP-1是人在进食过程中由肠黏膜内分泌细胞L细胞分泌的肠源性激素。发表于International Journal of Obesity的研究结果表明肥胖患者用餐时GLP-1分泌不足。因此GLP-1作用缺陷是肥胖的病生理学机制之一。
GLP-1受体广泛分布于全身多个器官和组织，包括胰腺、中枢神经系统、胃肠道、脂肪组织等，学术界已开展深入研究并广泛认可的GLP-1减重作用机制主要与抑制中枢食欲、延缓胃排空有关。
一方面，GLP-1作用于中枢上的GLP-1受体（特别是下丘脑）和中枢的饱涨中心，使人体产生饱胀感并降低食物的摄入，通过抑制食欲产生减肥的功效。
另一方面，GLP-1受体激动剂可以作用于胃肠道上的GLP-1受体，抑制胃肠道蠕动和胃液分泌，抑制食欲及摄食，延缓物质的吸收及胃内容物排空，减少进食量。研究表明，胃排空速度与体重有显著的相关性，肥胖的患者胃排空速度明显加快,GLP-1可调节食物在消化道的推进速率。
资料来源：西南证券
近年来，GLP-1受体靶点正在成为减肥药研发的主流方向，GLP-1受体激动剂在降低血糖的同时还可以通过抑制食欲来降低体重，实现减肥，已有临床证明了其良好的减重效果和安全性优势。
我国减肥药发展概况
目前全球范围内已经获批的GLP-1受体激动剂减肥药，只有诺和诺德的利拉鲁肽、司美格鲁肽，我国尚无GLP-1受体激动剂减肥药上市，但有多款GLP-1受体激动剂处于临床在研阶段。
根据Bloomberg披露，2022年全球GLP-1产品销售已达230亿美元，诺和诺德的司美格鲁肽占据将近一半市场份额（47.5%）。司美格鲁肽（索马鲁肽）的口服片剂在2020年6月29日在日本上市，这是首个上市口服GLP-1药物。
我国肥胖药物治疗种类单一，仅奥利司他获批用于肥胖治疗，不良反应限制其广泛临床应用。我国目前药物干预减重渗透率不足1%。
目前国内除已上市的8款GLP-1受体激动剂外，Tirzepatide（礼来）已申报NDA；还有6款药物进展较快处于临床III期。
最后，笔者梳理出了涉及减肥药概念的主要A股公司，供大家参考。
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