2022年是风险资产“泥沙俱下”的一年，其中一个重要的原因是全球资产定价的锚“美债利率”出现了大幅上行，再次印证华尔街的格言“不要对抗美联储”。全球大类资产出现了历史较为罕见的大型“股债双杀”。而AH股市场也呈现了继2018年之后的首个全面熊市，今年绝大多数机构投资收益都不太理想，云溪也难以幸免。
2022年是风险资产“泥沙俱下”的一年，其中一个重要的原因是全球资产定价的锚“美债利率”出现了大幅上行，再次印证华尔街的格言“不要对抗美联储”。全球大类资产出现了历史较为罕见的大型“股债双杀”。而AH股市场也呈现了继2018年之后的首个全面熊市，今年绝大多数机构投资收益都不太理想，云溪也难以幸免。
作为基金管理人，今年对于我来说一样是非常煎熬的。我们过往一直减持的投资方法在今年“黑天鹅”市场中完全失效。2022年，市场面临全球经济高通胀，美元加息，经济衰退，俄乌战争，疫情的反复，中美脱钩等等利空因素，各类赛道指数先后见顶并出现连续暴跌，市场哀鸿遍野。各类茅指数和宁组合龙头下跌40-70%。在美联储超预期屡次加息之后，美股一直在大幅震荡，而我们一直坚守的医药消费新经济等钻女神股迎来大幅下挫。
我们对宏观的研究不够深入，对于黑天鹅的影响预估不足，对风险的管理也做的不好。但经历投资黑暗时刻的洗礼，云溪的投资框架也更加完善。我们汲取过往的成功与失败经验，争取在明年股市征程中，打出一个翻身仗。环顾当下市场，我们惊喜的发现，当前的股市正迎来最好的播种时刻，新一轮牛市正悄然临近。
2022年，股市经历了经济底、政策底、估值底、情绪底、业绩底，多重底构成中国股市的坚实底部。展望2023年，美元加息结束，俄乌冲突放缓，疫情影响弱化，经济复苏，一轮新的经济周期、新的牛市正缓缓走来。
前不久，美联储鲍威尔表态将放缓加息，叠加国内政策层面疫情约束逐渐放松，开启了经济和市场环境修复的契机。从市场表现来看，最近港股的恒生科技指数持续高歌猛进，A股的医药消费板块轮番上涨。2023年将是新一轮牛市的起点，投资机会层出不穷。主要原因以下几点：
1、2023年更有利于股市表现:中国经济复苏(GDP5%左右)，通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强；资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。
2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。今年国家出台了“三支箭”来救助房地产，特别是近期出台的一系列的措施，放开了房地产行业的融资渠道，包括开发贷融资、信托融资，以及企业债融资和发行股票融资。明年可能还会出台更多支持房地产行业自救以及发展的措施，房地产行业不会发生系统性风险。这对银行、保险、券商等金融板块，以及房地产相关的板块，比如家电、工程机械、建材水泥、装饰材料等等行业都形成了一定的利好。
3、明年主线之一是疫情防控逐步放松，经济先经历扰动再大幅反弹，医药消费板块先抑后扬。首先是消费场景恢复，其次经济回暖带来消费力提升，药店白酒餐饮旅游等具备较大投资机会。
4、明年主线之二是2023年PPI回落推升中游盈利提升，制造强国的国策、中国特色估值体系与朱格拉周期开启，助力主导产业崛起:高端制造、新能源及新能源汽车、新材料、半导体等产业。
5、美国加息接近尾声，美元指数已经筑顶回落。国内经济预期改善、中美利差收敛等利好因素叠加影响下，人民币汇率已返“6”字头。
尽管经济恢复需要时间，政策也会反复，病毒防控可能出现热点事件，但是我们要始终相信，新的经济趋势已经到来，新的股市趋势也已经到来，新的货币趋势也在到来。当大多数人还在恐惧黑暗的时候，黎明已经到来。2023年将是新一轮牛市的起点，很多底部的股票，业绩与估值将得到大幅度提升，形成戴维斯双击，一定会涌现许多10倍大牛股！
沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春！新一轮牛市，以医药消费新经济为代表的钻石女神股，必将如同光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，闪耀全场。曾经被市场遗弃，只是暂时蒙蔽了钻石的光芒，而长远来说，代表时代趋势的好企业、好公司、好股票的每一次下跌都是倒车接人、送钱的活菩萨。人生，是场马拉松，投资也是场马拉松，耐心，毅力和长远的战略眼光，才是赢得这场马拉松的关键因素。
万物周期，天道轮回。“人生发财靠康波”，我们能做的，就是把握周期运动的趋势和拐点，顺势而为。展望2023年，医药消费新经济钻石女神股再度迎来耀眼时刻，这也是我们云溪尤其擅长的领域，希望明年，我们能把握住医药消费新经济投资机会，坚守第一唯一钻石女神股，重新迎接新一轮牛市，给投资者带来更好更加满意的投资回报！
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