2022年是风险资产“泥沙俱下”的一年,其中一个重要的原因是全球资产定价的锚“美债利率”出现了大幅上行,再次印证华尔街的格言“不要对抗美联储”。全球大类资产出现了历史较为罕见的大型“股债双杀”。而AH股市场也呈现了继2018年之后的首个全面熊市,今年绝大多数机构投资收益都不太理想,云溪也难以幸免。
作为基金管理人,今年对于我来说一样是非常煎熬的。我们过往一直减持的投资方法在今年“黑天鹅”市场中完全失效。2022年,市场面临全球经济高通胀,美元加息,经济衰退,俄乌战争,疫情的反复,中美脱钩等等利空因素,各类赛道指数先后见顶并出现连续暴跌,市场哀鸿遍野。各类茅指数和宁组合龙头下跌40-70%。在美联储超预期屡次加息之后,美股一直在大幅震荡,而我们一直坚守的医药消费新经济等钻女神股迎来大幅下挫。
我们对宏观的研究不够深入,对于黑天鹅的影响预估不足,对风险的管理也做的不好。但经历投资黑暗时刻的洗礼,云溪的投资框架也更加完善。我们汲取过往的成功与失败经验,争取在明年股市征程中,打出一个翻身仗。环顾当下市场,我们惊喜的发现,当前的股市正迎来最好的播种时刻,新一轮牛市正悄然临近。
2022年,股市经历了经济底、政策底、估值底、情绪底、业绩底,多重底构成中国股市的坚实底部。展望2023年,美元加息结束,俄乌冲突放缓,疫情影响弱化,经济复苏,一轮新的经济周期、新的牛市正缓缓走来。
前不久,美联储鲍威尔表态将放缓加息,叠加国内政策层面疫情约束逐渐放松,开启了经济和市场环境修复的契机。从市场表现来看,最近港股的恒生科技指数持续高歌猛进,A股的医药消费板块轮番上涨。2023年将是新一轮牛市的起点,投资机会层出不穷。主要原因以下几点:
1、2023年更有利于股市表现:中国经济复苏(GDP5%左右),通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强;资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。
2、短期看,房地产政策放松是最重要主线。今年国家出台了“三支箭”来救助房地产,特别是近期出台的一系列的措施,放开了房地产行业的融资渠道,包括开发贷融资、信托融资,以及企业债融资和发行股票融资。明年可能还会出台更多支持房地产行业自救以及发展的措施,房地产行业不会发生系统性风险。这对银行、保险、券商等金融板块,以及房地产相关的板块,比如家电、工程机械、建材水泥、装饰材料等等行业都形成了一定的利好。
3、明年主线之一是疫情防控逐步放松,经济先经历扰动再大幅反弹,医药消费板块先抑后扬。首先是消费场景恢复,其次经济回暖带来消费力提升,药店白酒餐饮旅游等具备较大投资机会。
4、明年主线之二是2023年PPI回落推升中游盈利提升,制造强国的国策、中国特色估值体系与朱格拉周期开启,助力主导产业崛起:高端制造、新能源及新能源汽车、新材料、半导体等产业。
5、美国加息接近尾声,美元指数已经筑顶回落。国内经济预期改善、中美利差收敛等利好因素叠加影响下,人民币汇率已返“6”字头。
尽管经济恢复需要时间,政策也会反复,病毒防控可能出现热点事件,但是我们要始终相信,新的经济趋势已经到来,新的股市趋势也已经到来,新的货币趋势也在到来。当大多数人还在恐惧黑暗的时候,黎明已经到来。2023年将是新一轮牛市的起点,很多底部的股票,业绩与估值将得到大幅度提升,形成戴维斯双击,一定会涌现许多10倍大牛股!
沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春!新一轮牛市,以医药消费新经济为代表的钻石女神股,必将如同光芒四射喷薄欲出的一轮朝日,闪耀全场。曾经被市场遗弃,只是暂时蒙蔽了钻石的光芒,而长远来说,代表时代趋势的好企业、好公司、好股票的每一次下跌都是倒车接人、送钱的活菩萨。人生,是场马拉松,投资也是场马拉松,耐心,毅力和长远的战略眼光,才是赢得这场马拉松的关键因素。
万物周期,天道轮回。“人生发财靠康波”,我们能做的,就是把握周期运动的趋势和拐点,顺势而为。展望2023年,医药消费新经济钻石女神股再度迎来耀眼时刻,这也是我们云溪尤其擅长的领域,希望明年,我们能把握住医药消费新经济投资机会,坚守第一唯一钻石女神股,重新迎接新一轮牛市,给投资者带来更好更加满意的投资回报!
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