一、CPI上涨 2022年7月CPI同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点；环比较上月上涨0.5个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月回落0.2个...
一、CPI上涨
2022年7月CPI同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点；环比较上月上涨0.5个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点。
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数据来源：Wind
1、非食品同比涨1.9%，涨幅较上月回落0.6百分点，影响CPI上涨约1.56个百分点，主要是受到国际原油价格下滑、通胀在消费部门传导、暑期出行需求增多影响：7月汽油、柴油价格分别汽油和柴油价格分别环比下降3.4%和3.6%，同比分别上涨24.6%和26.7%，较6月分别回落8.8、9.6个百分点。
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数据来源：Wind
2、食品项同比上涨6.3%，涨幅较上月扩大3.4个百分点，影响CPI上涨约1.12个百分点。本月食品项价格变动结构主要是受以下两方面影响：一是猪价同比上升。7月猪肉价格同比上升20.2%，首次由负转正，较上月大幅回升26.2个百分点。二是部分食品价格边际回落，但受去年低基数影响同比仍上涨，鲜菜价格因季节因素扩大涨幅。
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数据来源：Wind
二、购买力损失
购买力损失，是指在通货膨胀的条件下，个人由于持有货币性资产而遭到货币购买力下降的损失。
由于地缘冲突、疫情反复、地产低迷、原材料涨价等诸多因素对宏观经济基本面的压力，今年初以来股票市场持续震荡调整，偏股型基金普遍处于亏损的状态，使得大家的风险偏好趋于保守。基金投资者追求“风险”更低的货币基金或债券基金，偏股型新基金的发行热度大幅下降。
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数据来源：Wind，国元证券研究所
行为金融学告诉我们，人们往往容易被近期的事情影响更大，而忽视对长期的确定性事件的判断。正确认识投资的“风险”很重要，如果因为现在经济差就放弃投资，当通胀更加严重时，持有现金的风险其实更高了。
三、规避方法
那么在通胀大环境下，我们又应该如何规避购买力损失呢？
巴菲特对投资的定义是：放弃现在的消费，在未来某个时候拥有更多的消费能力，即购买力的提升。也就是说，一项投资的风险是在持有期内购买力损失的概率和程度。
在经济学理论中风险通常用贝塔来衡量，资产价格往往会巨幅波动，但是只要能够在持有期内获得更高的购买力，那么这项投资就不能说是有风险的。那些看似没有波动的资产，反而可能具有很高的风险。
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资料来源：海峡导报，2017.9.20
从长期看，风险最小的投资工具是什么？以经济规模最大、资本市场发达的美国为例，自1802年以来的200多年，美国名义GDP年化增长率5%，考虑到1.4%的通货膨胀率，实际GDP年化增长率3.6%。
货币类资产：1801年的1美元，200多年之后，这1美元只值5美分，看似没波动的1美元的现金丢掉了95%的购买力，平均每年损失1.4%；短期债券和长期债券的年化收益率分别是2.7%、3.5%，虽然增长了270多倍、1600多倍，但是仍然跑输了实际GDP。
非生产性资产：黄金是典型的代表，它既没有太多用途又缺乏生产能力。如果在200多年前买1美元黄金，现在看到的结果是3.12美元，年化回报仅0.5%，确实保值了，但远低于GDP增长。
股票：股票是企业的所有权凭证，其价值背后是具有生产能力的企业，是一种生产性资产。如果投资者在1802年投资美国股市1美元，现在看到的结果是，即使除掉通货膨胀因素之后，在过去200年里仍然升值了100万倍，今天它的价值是103万，年化回报6.7%。
美国自1801年至今大类资产的回报表现
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资料来源：《投资者的未来》，西格尔（Seigel）
那么，美国以外的其它国家的股票收益又是如何的呢？根据西格尔教授的统计，长期来看，受益于经济增长、波动性更大的股票在许多国家都体现出了收益较好的特征。
1900年至2003年各国股票、债券、票据的年实际收益率
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资料来源：《投资者的未来》，西格尔（Seigel）
过去十年，A股的投资回报率又如何呢？数据显示，万得偏股混合型基金指数近十年的年化收益率为13.1%，沪深300指数的年化收益率为6.37%。
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数据来源：Wind
长期来看，当国家经济持续增长时，股票是回报最高、风险最小的投资工具。从投资回报率来看，优秀企业（优秀公募、私募基金）>沪深300指数>上市公司平均水平>全社会公司平均水平>国家GDP>通货膨胀。但是要获得股票的超额回报，投资者一方面需要克服自己的情绪，另一方面资金是长期可投的。
具体实践上，投资者需要在充分认识自己的财务状况和风险偏好的基础上，结合各类资产的风险收益特征，将个人、家庭的资金在股票、债券、商品、现金等大类资产之间合理地分配比例，获得中长期稳健收益。
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