港股市场，这两年可谓是多灾多难，黑天鹅事件频发，从去年初十年期美债大涨到互联网反垄断，再到中概股退市风险、美联储加息...

在一波又一波的冲击下，恒生指数一跌再跌，估值也一路走低:然而就在7月初，高层出席了庆祝香港回归祖国25周年大会暨香港特别行政区第六届政府就职典礼，足以证明对香港的重视，

加上一段时间的反弹，最近传来不少看好港股市场的声音，这个时候的港股在投资者眼里即像陷阱又像机遇。
今天我们就来讨论一下，一直在低估区间的港股现在底有没有投资抄底的价值。

01.港股的长期低估不是没道理

先来说说港股的构成：金融业占比第一，科技行业第二、其次是非必要消费、地产等行业。

而能够代表港股的指数，一个是恒生指数，另一个就是H股指数。

可以说占据港股很大比重的行业：互联网、房产、教育培训，去年一个个地都被监管、政策挨个锤了个遍，这也是让两个指数一跌再跌的直接原因。

数据来源：东方财富Chioce

可就算没有去年的事件，港股也未必能欣欣向荣。

因为还有一批在A股上市困难，跑来港股上市的传统经济企业也纳入指数之中，他们业绩不佳、市值小、成交量也不高，常年拖累恒生指数和H股指数。

香港恒生指数、资讯科技业及医疗保健业的市盈率均处于十多年的低位

来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部

港股自身的构成问题使它的成长性受限，估值定价也比较低。一跌再跌，反而更容易让它形成低估陷阱。

另外，香港还是一个典型的离岸金融市场，既不算重要的金融中心，也不是投资者的首选市场，所以对资金流动性和风险偏好都非常敏感。

外围市场波动，无论是疫情还是地缘政治、美联储加息，都会牵连到港股资金抽离。

不过，以上都是站在现在看过去，那么展望未来，港股又有什么转机呢？

02.港股的转机

其实从今年开始，一直被监管压制的互联网科技已经迎来政策反转：

3月16日，国务院金融委专题会议提出"促进平台经济平稳健康发展"；

4月29日，中共中央政治局会议强调"要促进平台经济健康发展"；

5月17日，政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会；

6月24日，人大常委会第三十五次会议通过《关于修改反垄断法的决定》。

对港股市场来说，这无疑都是值得重视的利好政策，意义非凡。

并且，随着监管政策的密集出台，不仅促进港股互联网板块的业绩面修复，也引来更多资金入局。

今年上半年，南向资金合计净流入2076.33亿港元，流向主要集中在互联网、生物医药、TMT以及部分金融等板块头部公司，集中度非常高。

集中的关注，虽然会在情绪的作用下加速下杀头部公司估值，但也会加速情绪回复后估值回归。

可是，无论是政策利好还是资金入场，并不能解决港股本身存在的问题。

机遇存在，但风险并行。

这就要给投资者讲讲如何布局港股市场了。

03.选择最具潜力的投资

政策主导方向决定着行业的成长潜力，目前一些不错的赛道无非是金融软件、科技相关、半导体等等有税收优惠、政策补贴相关的方向

从投资机会来看，这些头部公司的估值经过去年反复磨压，已经非常有性价比了：腾讯的PE只有22倍，阿里28倍。

针对港股的新经济板块，投资者可以选择跟踪恒生科技指数，不同于恒生指数和H股指数的广布局，恒生科技指数涵盖的是港股的30家新经济企业组成的，

整体持仓都和中概股十分相似。

包括腾讯、阿里、美团在内，几乎都是从事网络、金融科技相关的企业，成长性和及流动性远超于港股的传统经济板块。

总而言之，虽然港股市场整体的投资性价比不高，

但在今年的政策转变、疫情向好、企业业绩修复、资金量增加等等前提，无一不是在提供一个不错的布局机会。

如果真的想投资港股，就选择相对具有潜力的恒生指数吧。