黎明前的黑暗总是格外难熬，不过好在市场已经走过了至暗时刻，开始慢慢回暖了，

经历前几个月暴风骤雨般调整，部分百亿级别的私募业绩表现平平，何年初相比还有4家私募机构掉出了百亿梯队，

当然，其中有3家就是股票策略私募机构。

私募排排网数据显示，今年110家百亿私募中仅有12家机构获得正收益，其中股票策略上榜仅1家。

原因还是股票市场回调的影响比较大。

不过，短暂的落后并不能体现出长期实力，面对百亿私募成员的调整，大家还是应该理性看待，不能将其作为衡量优劣的唯一标准。

回顾3、4月份这“黑暗”的时刻，能从四面八方收到很多负面消息：

基金经理自购、私募大佬道歉、某私募大佬的产品又被清盘...

或许大家会有疑问：

为什么这些消息会用私募的清盘线止损线，来侧面告知众人私募基金投资环境变恶劣了？

01.私募的清盘止损线

公募投资者用脚投票，清盘线和规模挂钩，如果基金规模不能达到标准，那就得以清盘前最后一个交易日收盘净值为准强制赎回。

所以基民在挑选基金的时候，本身就可以主动规避小规模基金带来的风险。

然而私募和公募的清盘标准并不一样，私募的清盘线又叫止损线，

止损线是在早年私募行业并不规范的时候诞生的，

当时为了控制风险、保护投资者，避免投资人毫不知情、悄无声息的把钱全部亏完而确定的回撤标准。

止损线诞生的目的是控制回撤，所以私募的和基金经理的业绩挂钩：净值跌到一定标准就要平仓止损。

至于这个净值净值标准要不要设置，到底是0.6还是0.8就都由管理人来决定。

然而到了监管比较完善的现在，市场风格和投资策略都复杂多样，这条和业绩挂钩的止损线也变得饱受争议了。

02.争议颇大的止损线

现在的市场风格多变，基金经理们的策略也具有多样性，偶尔一个黑天鹅事件出现就会行成掣肘，影响到整个投资策略。

例如前段时间各种因素影响股票市场整体大跌，很多股票甚至行业出现低估的现象，这个时候如果大胆加仓等到反弹的时候就能快速反弹

但很多基金经理虽然相信投资标的和策略具有长期价值，却因为止损线而不得不割肉、空仓避险。

强制的约束很可能让基金经理违背自己的投资理念：

一边市场稍有风吹草动就顾忌减仓，另一边为了弥补仓位受限带来影响的业绩，不得已加入自己不擅长的热门主题。

最终呈现出来的或许是：一位投资老将却在追涨杀跌中犯错误。

基民们的收益也会因此大受影响。

所以说，止损线是一把“双刃剑”，在极端情况下确实能够让投资人及时止损，但在反转行情时则干扰或者阻碍了净值修复速度和进攻性。

03.小结

投资不是赌博，投资者和管理人都要做好亏损的心理预期，充分了解市场和投资策略。

对于私募管理人来说，合适的止损方式也是对市场、对策略深度理解的表现。是否设置止损线，设置多少，都应该结合自家的投资策略来分析，而不是迫于压力随便设置一个。

对于私募投资人来说，买产品前还是要做好充分的功课，需要了解的不仅是止损线，还有投资策略是否适合自己。

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