今年以来，行业轮动剧烈，跷跷板效应显著。金融、周期、成长概念此消彼长，互相博弈。从四月底以来，A股市场开启了反弹之路。即使上周美联储加息75基点措施落地，美股、原油及部分重要工业商品价格全线调整，在全球股市整体承压的背景下，A股市场尽显韧性姿态。截至6月22日收盘，上证指数、深证成指6月以来分别上涨2.53%、6.24%，同期美股三大股指累计跌幅均超9%。从全球市场横向对比来看，目前A股市场在股指…
今年以来，行业轮动剧烈，跷跷板效应显著。金融、周期、成长概念此消彼长，互相博弈。从四月底以来，A股市场开启了反弹之路。即使上周美联储加息75基点措施落地，美股、原油及部分重要工业商品价格全线调整，在全球股市整体承压的背景下，A股市场尽显韧性姿态。截至6月22日收盘，上证指数、深证成指6月以来分别上涨2.53%、6.24%，同期美股三大股指累计跌幅均超9%。从全球市场横向对比来看，目前A股市场在股指仍然具有一定配置优势。海外资金整体在持续流入，欧美紧缩货币政策对A股的实际影响有限。随着后市出现结构性行情的可能性增大，在未来A股韧性值得看好。
持续回暖导致触底反弹，百亿私募业绩分化凸显
市场的持续回暖让不仅坚定了投资者的信心，也温暖了百亿私募的近期业绩。但根据私募排排网根据公开资料整理显示，并不是所有的百亿私募都因为这波行情大幅回血，有些百亿私募非但踏空该行情，还产生了较高的回撤。
截至6月21日，百亿量化私募整体表现突出，幻方量化、金戈量锐、明汯等头部近一月收益超5%，正圆、聚宽、因诺等也有喜人的涨幅。
而百亿私募大佬但斌最近却惨遭“踏空”事件，进入6月份后，但斌主理的东方港湾旗下多只基金对外披露了净值数据，与近3个月净值平稳低波动情况相比，部分基金净值在进入6月份后出现较大波动。
比如成立于2020年11月的东方港湾方远1号、2号、3号私募证券投资基金，截至6月17日，成立以来累计收益率为-14.69%，据悉，5月下旬，但斌就曾在路演中表示，“我们今年的操作到目前为止还算是躲过了二、三、四月的市场大跌，现在保持了10%的仓位。下一阶段我们会用小仓位，比如20％-30％的仓位去参与阶段性反弹，但大机会可能要等到三季度或四季度。”东方港湾旗下多只基金净值近期波动增大，在一定程度上也证实了但斌在路演中透露的小仓位参与阶段反弹的想法。而针对部分基金近期净值逆市下滑的情况，东方港湾亦曾回应是由于基金投资范围不同，持仓有美股，美股部分影响较大。
私募调仓动作频繁，后续投资往哪看？
私募排排网根据公开资料整理显示，截至6月10日，股票私募机构的平均仓位为70.43%，虽然较前一周小幅下降0.56个百分点，但仍高于七成。这是股票私募平均仓位水平自5月中旬触底回升以来，首次连续两周高于70%。具体仓位分布方面，截至6月10日，有48.70%的股票私募仓位超过八成，另有25.1%的股票私募仓位介于五到八成之间。业内人士称，近期私募行业股票仓位震荡抬升，一方面反映出对指数走势的积极预期，另一方面也显示了多数私募机构对于市场结构性机会的看好。
石锋资产董事长兼基金经理郭锋在最近一次交流会中表示，市场最坏的时候已经过去，公司的部分老产品仓位有所提升，后续随着稳增长政策逐步加码，中国经济有望进入新的正向循环周期，因此股市当下存在底部区域的结构性机会。接下来可以更加关注有定价权的消费品、能源变革主导的第四次工业革命、互联网新应用、专精特新和国产化等方向的投资机会。
郭锋称，在投资机会上更关注以下三个方向：一是受益于通胀的持续性消费品种，尤其是有定价权的企业。随着疫情防控的常态化，各地各项针对刺激消费的政策出台，优质的消费品公司有望率先走出估值修复行情；二是第四次工业革命仍处在中期阶段，相关的细分行业如新能源渗透率的提高、传统能源的价值重估、电动化新应用等都存在机会；三是各个领域专精特新、国产化相关的细分行业，比如精细化工、医药制造等，这些行业在过去30年积累了较为坚实的基础，具备相当大的发展潜力。
私募大佬庄涛曾在4月15日《致基金投资人的一封信》中表示，导致产品回撤的根本原因还是在于市场极度的风格变化，同时也源于部分股票公司确实选得不好。市场最大的风险依然是战争和疫情的不确定性，这将使其投资组合充满磕绊。而就在近日，庄涛现身立中集团的线上调研，表达了对新投资机会重视的态度以及对下半年获利机会的信心。
相聚资本总经理梁辉表示，“当前经济正是处于绝对值的拐点。二季度在疫情扰乱的影响下，GDP增速或偏低，预计三季度会有所改善。我们判断，当前市场估值仍然处于底部区间，未来市场大概率会呈现震荡市。”具体到操作方面，梁辉称，下半年将重点关注电动车、光伏及半导体设备等创新性行业，同时挖掘高景气成长股的投资机会。
作为市场中的头部机构，百亿私募一直是被市场关注的焦点。因此以上私募大佬的观点和动作是值得投资者着重参考的地方。目前来说，大部分百亿私募已经出现了平稳加仓的大趋势，“看多做多”仍是市场主流。
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