一、核心观点

A股风险溢价上周上升，市场对股市的偏好下降；外资对A股的配置金额增加，总体维持在较高的水平。A股市场周内行情上升，大部分板块估值增加。注意短期内横盘震荡，中长期的慢牛行情。

二、宏观重点关注

●8月出口金额同比25.6%（美元），前值19.3%，预期值19.6%，两年平均增长17%；8月进口金额同比33.1%（美元），前值28.1%，预期值26.6%，两年平均增长14.4%。

●进出口数据均炒市场预期，外贸数据和PMI出现一定程度的背离，结构上，机电产品、高新技术产品、玩具、家电等同比高增，可能是因为疫情的反复带来消费品出口黏性，对中国出口一定程度进行支撑。进口方面，大宗商品单价增速放缓，数量小幅提升，国内需求犹在。进出口数据的超预期高增，后续需要对其他经济数据保持关注。

三、市场情绪

上周，A股风险溢价上升；市场情绪指标下降；人民币情绪指数整体下降，各指数维持在宽松水平；VIX恐慌指数上升；国内ETF期权隐含波动率50ETF和300ETF均上升。

股权风险溢价主要反应了当前市场情绪对股票和债券两类资产的相对偏好程度，股权风险溢价上升，表明市场对债券更为偏好，股票的市场风险偏好下降；反之若股权风险溢价下降，表明市场更为偏好股权投资，股票的市场风险偏好上升。

目前A股风险溢价处于比较低的水平。截至上周最后一个交易日(9月3日）:A股风险溢价为2.98%。前一个周最后一个交易日(08月27日）:A股风险溢价为2.78%,上周较前一个周最后一个交易日差值为0.20%。

基于新闻爬虫及文本分析，得到安值投资的市场情绪指标。

上周（截至9月3日），市场情绪指标小幅下降，日均市场情绪指标为58.43，上一个报告时点(8月2日）日均市场情绪指标为59，变化-0.97%。

人民币资金面情绪指数是反映银行间货币市场资金面松紧程度的指数。该数值越大，代表人民币资金面越紧张；该数值越小，代表人民币资金面宽松。指数分为资金面整体情绪和分机构情绪两类指数。

人民币情绪指数整体下降，各指数维持在宽松水平。

VIX指数又叫恐慌指数，它可以表示人们对未来美股市场波动性的预期，该指数越高，代表市场预期未来美股波动上升，该指数越低，代表市场预期未来美股波动下降。

上周VIX指数下降。截至上周(9月3日）VIX为16.41，较前一个周最后一个交易日变化了0.12%。

A股隐含波动率类似于VIX，它可以表示人们对未来指数（上证50和沪深300）的市场波动性的预期，该指数越高，代表市场预期未来两个指数的波动增大，该指数越低，代表市场预期未来这两个指数的波动下降。

上周，50ETF和300ETF隐含波动率均上升。截至上周（9月3日）50ETF隐波上周平均值为0.1959，300ETF隐波上周平均值为0.1896，上一个报告时点（8月27日）50ETF隐波为0.1839；300ETF为0.18058。

上证50、中证500、沪深300股指期货自2020年来基本一直处于贴水的状态。由于现货和期货在临近期货交割日的时候价格会趋于收敛，因此贴水率的曲线呈现跳动后收敛的周期往复。

上周沪深300贴水程度均下降。截至上周(9月3日)，沪深300期货次月为-0.56%，中证500期货次月为-1.70%，上证50期货次月为-0.13%。上一个报告时点(8月27日）,沪深300期货次月为-1.05%，中证500期货次月为-1.80%，上证50期货次月为-0.57%。