一、核心观点

A股风险溢价上周下降，市场对股市的偏好上升；外资对A股的配置金额增加，总体维持在较高的水平。A股市场周内行情上升，大部分板块估值增加。注意短期内横盘震荡，中长期的慢牛行情。

二、宏观重点关注

企业利润和营收

2021年1—7月份全国规模以上工业企业利润同比增长57.3%两年平均增长20.2%。

安值解读：

整体的利润数据和上月类似，保持增长，但是小幅放缓。PPI（价格）是利润的支撑项，但是生产和利润率是拖累项。生产主要是受到洪涝灾害、疫情反复、经济内生动能减弱等因素的影响。利润率的下降主要是成本的上行导致的。

安值观点：

内部表现也是呈现上个月的情况，上游利润增速快于整体（采矿业、原材料制造业利润增速有所加快。                                      

PMI

8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱。 

安值解读：

生产活动总体稳定，指数波动较小，制造业生产保持平稳扩张。

市场需求有所减弱。

价格指数双双下降。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.3%和53.4%，低于上月1.6和0.4个百分点。 

大、中型企业PMI位于扩张区间，与上月相比一落一升，且均连续6个月位于临界点及以上，表明大、中型企业运行态势相对稳定。小型企业PMI为48.2%，连续4个月低于临界点，表明小型企业景气水平持续偏低，生产经营压力较大。

安值观点：总的来说，8月PMI显示需求有所回落，而且经济恢复的不均衡的状况依旧存在。

三、市场情绪

上周，A股风险溢价下降；市场情绪指标上升；人民币情绪指数整体上升，各指数维持在宽松水平；VIX恐慌指数下降；国内ETF期权隐含波动率50ETF下降,300ETF下降。

股权风险溢价主要反应了当前市场情绪对股票和债券两类资产的相对偏好程度，股权风险溢价上升，表明市场对债券更为偏好，股票的市场风险偏好下降；反之若股权风险溢价下降，表明市场更为偏好股权投资，股票的市场风险偏好上升。

目前A股风险溢价处于比较低的水平。截至上周最后一个交易日(08月27日）:A股风险溢价为2.74%。前一个周最后一个交易日(08月20日）:A股风险溢价为2.84%,上周较前一个周最后一个交易日差值为-0.05%。

基于新闻爬虫及文本分析，得到安值投资的市场情绪指标。

上周（截至8月27日），市场情绪指标小幅上升，日均市场情绪指标为59.00，上一个报告时点(8月20日）日均市场情绪指标为58.80，变化0.34%。

人民币资金面情绪指数是反映银行间货币市场资金面松紧程度的指数。该数值越大，代表人民币资金面越紧张；该数值越小，代表人民币资金面宽松。指数分为资金面整体情绪和分机构情绪两类指数。

人民币情绪指数整体上升，各指数维持在宽松水平。

VIX指数又叫恐慌指数，它可以表示人们对未来美股市场波动性的预期，该指数越高，代表市场预期未来美股波动上升，该指数越低，代表市场预期未来美股波动下降。

上周VIX指数下降。截至上周(8月27日）VIX为16.39，较前一个周最后一个交易日变化了-11.69%。

A股隐含波动率类似于VIX，它可以表示人们对未来指数（上证50和沪深300）的市场波动性的预期，该指数越高，代表市场预期未来两个指数的波动增大，该指数越低，代表市场预期未来这两个指数的波动下降。

上周，50ETF隐含波动率下降，300ETF隐含波动率下降。截至上周（8月27日）50ETF隐波上周平均值为0.1839，300ETF隐波上周平均值为0.18058，上一个报告时点（8月20日）50ETF隐波为0.1852；300ETF为0.18206。

上证50、中证500、沪深300股指期货自2020年来基本一直处于贴水的状态。由于现货和期货在临近期货交割日的时候价格会趋于收敛，因此贴水率的曲线呈现跳动后收敛的周期往复。

上周沪深300贴水程度下降，其余各指数贴水程度均上升。截至上周(8月27日)，沪深300期货次月为-1.05%，中证500期货次月为-1.80%，上证50期货次月为-0.57%。上一个报告时点(8月20日）,沪深300期货次月为-1.07%，中证500期货次月为-0.84%，上证50期货次月为-0.38%。