中国电影市场在牛年迎来开门红。国家电影局发布的数据显示，除夕至正月初六，全国电影票房达78.22亿元，观影人次达1.6亿，刷新春节档全国电影票房纪录。同时，这也是继2019年59.05亿元后，再次刷新春节档全国电影票房纪录。
由于疫情影响和政府对“就地过年”的提倡，春节期间因旅游造成的人口流动减少，观影成为假期线下娱乐消费的主要选择。电影市场火热，投资者对影视板块的关注也在加强。港股牛年首个交易日，猫眼娱乐、阿里影业股价率先大涨，再次押中黑马《你好，李焕英》的北京文化股价在年后两个交易日内大涨18.13%，2月18日更是直接封涨停。
春节档票房超75亿元，头部效应明显
2021春节档场次、人次、票价多项数据全面新高。国家电影局数据显示，牛年春节档全国电影票房达78.22亿元，继2019年59.05亿元后，再次刷新春节档全国电影票房纪录，增长32.47%，同时创造全球单一市场单日票房、全球单一市场周末票房等多项世界纪录。
牛年春节档期间排片种类丰富，既有有合家欢题材《你好，李焕英》、高人气续作《唐人街探案3》，也有玄幻题材的《刺杀小说家》等影片上映，上述三部电影约占总排片的90%，头部效应明显。
从猫眼专业版数据票房来看，高人气商业片续作《唐人街探案3》领跑春节档，并获得总票房第一，《你好，李焕英》最为春节档“黑马”凭借高口碑逆袭，同时斩获最高评分和最高上座率。由《绣春刀》系列导演路阳执导，宁浩监制的奇幻动作冒险电影《刺杀小说家》目前累计票房超过6.5亿元。
在春节档影片中，多家上市公司现身其中，既有北京文化、万达电影等影视公司，也有如阿里影业、哔哩哔哩、网易等互联网公司。《你好，李焕英》因高口碑成功逆袭春节档，出品方正是北京文化。在此之前，北京文化还成功押中《流浪地球》、《我不是药神》、《我和我的家乡》等爆款电影。
虽然在投资影片方面眼光独到，但是北京文化的股价并没有“同步”。受疫情冲击影响，2020年影视股遭遇重挫，北京文化在去年股价也是足足跌去36.81%。在今年1月30日，北京文化发布2020年业绩预告，报告期内，北京文化实现营业收入3.5亿元–4.5亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损6.4亿元–7.4亿元。上年同期，北京文化归属净利润巨亏23.06亿元。由于两年连亏，北京文化已经游走在退市边缘。
影视股的亏损并非新鲜事，近期已有多家上市公司发布业绩预告，但普遍以亏损为主。其中就有华谊兄弟连亏三年、万达电影预亏61.5-69.5亿元、文投控股预亏30亿元到35亿元。
看好业绩复苏，影视行业春天来了?
随着疫情的好转、观影渠道愈发丰富、收费模式日趋成熟以及影视产出越来越精品化的大背景下，机构看好影视板块迎来业绩复苏的机会。但是也有观点认为，春节爆款并非常态，影视股的投资偏向于主题炒作，在具体操作上仍需谨慎。
榕树投资研究总监李仕鲜在接受私募排排网采访时表示，电影行业经历2020年的疫情后，从本质上经历了一轮去产能的过程，随着疫情的消退电影行业有望迎来一轮复苏期。从产业链角度来看，电影行业由制片方、发行方、院线与影院和服务方构成。从商业模式角度考虑，制片方由于受作品票房影响，业绩波动性较大;而院线与影院目前仍然供给过剩，单银幕利润不高。票务服务方的商业模式较好，毛利率较高，现金流好，市场竞争格局清晰，因此建议重点考虑票务服务方的投资机会。
广州雪球投资董事长李昌民也表示，受国家鼓励就地过年政策的影响，人们拥进影院出现了前所未有的景象几乎场场爆满，带火了影院经济创造了多项记录。我们认为这种火爆的景象是不可持续的，一是疫情终将过去就地过年政策不具备持续性，二是海外疫情影响进口电影处于停滞状态观众选择性较少，两项因素叠加造成了当前票房的管涌现象。从商业模式上来看影视行业受政策和外围环境的影响较大，不确定因素较多，负债率相对较高等特点，并不是一个太好的商业模式。
具体到影视股投资方面，浦来德资产研究员杜凌云介绍，影视板块经过几年的出清，票房数据确实显示行业的边际改善，但需求考虑可持续性，毕竟春节的观影需求相对刚性，这不是常态。另外，在供给端，爆款效应确实能提升相关公司的业绩，但爆款的可持续性也需要考虑，相对需求端的相对稳定，后续行业表现依赖于优质内容的供给。
成恩资本董事长王璇指出，2020年是影视板块的至暗时刻，春节档的火爆预示着行业进入大复苏，随着票房创纪录电影市场的天花板也会上移。行业格局方面，头部院线的市占率也有提升，出品方也有万达电影、阿里影业、横店影视等身影，可见渠道方在内容出品方面实力也有所增强。影视板块需求和竞争格局向好，但是市场对于影视板块的投资偏向于主题炒作，持续不强，对于行业龙头已经全产业链布局成功的公司才具备中长期持有价值。
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