随着资管新规细则不断完善，打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务效果逐渐显现，行业生态格局进一步重塑。资管新规使通道业务压缩，券商主动管理能力成为发展资管业务的关键，资产端的投资能力和资金端的资本实力是转型发展的基础。虽然在资管新规落地两年多的时间里，券商资管规模减少2.53万亿元，但是在经历了两年多的转型阵痛期后，券商资管业务已进入增长新周期。中国证券投资基金业协会显示，截至2020年3月底，证…
随着资管新规细则不断完善，打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务效果逐渐显现，行业生态格局进一步重塑。资管新规使通道业务压缩，券商主动管理能力成为发展资管业务的关键，资产端的投资能力和资金端的资本实力是转型发展的基础。
虽然在资管新规落地两年多的时间里，券商资管规模减少2.53万亿元，但是在经历了两年多的转型阵痛期后，券商资管业务已进入增长新周期。中国证券投资基金业协会显示，截至2020年3月底，证券公司及其资管子公司资管业务规模为9.1864万亿元，虽然较2月底的9.15万亿元出现小幅增长，但依旧低于1月底的9.35万亿元。
由于券商在营业部网点、在客户资源、营销能力、投资证券市场等方面具有先天优势，券商资管产品的收益表现也成为市场关注的焦点。如无特殊说明，本文仅统计券商资管产品，同时根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值、管理期货、事件驱动、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略八大策略。
根据私募排排网数据统计，2156只成立满4个月，且近期有净值更新的券商资管产品今年以来平均收益2.29%，其中最高收益322.09%，最低收益-53.99%，首尾相差376.08%。1898只券商资管产品1-4月收益为正，正收益产品占比88.03%。分策略来看，除了事件驱动策略与宏观策略外，前4月券商资管产品其余策略全部录得正收益，并且在经历了4月份的股市反弹后，股票策略收益大幅反弹，年内平均收益仅次于管理期货策略。
从券商资管产品与证券类基金的八大策略收益PK来看，今年以来券商资管的股票策略产品无论是平均收益还是最高收益，均领先于证券类私募基金。
从投资顾问来看，在股票策略、复合策略、组合基金和固定收益类资管产品前十榜单中，国信证券、中金公司、中信证券各有4只产品以优异的业绩入围榜单前十，产品详情见下表：
安信证券、国泰君安资产、海通证券资产、招商资管、国金证券、华融证券、太平洋证券、万联证券也有2只或2只以上产品入围榜单前十；东方红资产管理、方正证券、广发证券、广发证券资产、国元证券、华泰证券上海、兴证证券、浙商证券资管旗下亦有产品入围。
以下为券商资管产品1-4月前十收益排行榜：
2020年1-4月券商资管类股票策略对冲基金收益前十排行榜 |
序号 | 产品名称 | 投资顾问 | 累计净值 | 1-4月收益率(%) | 净值日期 |
1 | 特宝生物高管参与科创板战略配售1号 | 国金证券 | 4.2239 | 322.09 | 2020/4/30 |
2 | 海通资管汇享硅产业员工参与科创板战略配售 | 海通证券资产 | 3.0718 | 207.15 | 2020/4/30 |
3 | 丰众12号员工参与科创板战略配售 | 中金公司 | 2.1184 | 111.52 | 2020/4/30 |
4 | 中金公司大优1号员工参与科创板战略配售 | 中金公司 | 1.7728 | 76.73 | 2020/4/30 |
5 | 中金公司丰众7号员工参与科创板战略配售 | 中金公司 | 5.5317 | 74.03 | 2020/4/30 |
6 | 安集科技员工参与科创板战略配售 | 中信证券 | 5.4835 | 70.57 | 2020/4/30 |
7 | 中金公司丰众6号员工参与科创板战略配售 | 中金公司 | 2.9538 | 47.93 | 2020/4/30 |
8 | 广发原驰-美迪西战略配售1号 | 广发证券资产 | 1.6848 | 44.05 | 2020/4/30 |
9 | 国信证券鼎信6号科创板战略配售 | 国信证券 | 2.9393 | 38.24 | 2020/4/30 |
10 | 鼎信3号科创板战略配售 | 国信证券 | 1.8214 | 24.98 | 2020/4/30 |
数据来源：私募排排网数据中心，取距离4月底最近一天公布的净值参与排名 |
股票策略券商资管产品强势反弹，1-4月平均收益3.95%，首尾业绩差达到376.09%，其中正收益私募占比达到71.47%%。由国金证券担任管理人的“特宝生物高管参与科创板战略配售1号”是1-4月榜单的冠军，该产品成立于2019年11月。特宝生物在2020年1月登陆科创板，公司所属行业为医药制造，截至5月21日收盘，特宝生物上市以来股价涨幅达到405.34%。特宝生物还于2020年4月22日披露一季报，公司2020年一季度实现营业总收入1.9亿，同比增长28%；实现归母净利润2236万，同比增长4024.4%。
榜单第二是海通证券资产旗下的“海通资管汇享硅产业员工参与科创板战略配售”。根据私募排排网组合大师信息，上海海通证券资产管理有限公司（海通资产管理）是在原海通证券客户资产管理部基础上组建起来的、由海通证券股份有限公司全额出资的子公司，是目前国内注册资本金最大的券商系资产管理公司。 “海通资管汇享硅产业员工参与科创板战略配售集合资产管理计划”参与了上海硅产业集团股份有限公司（股票名称：沪硅产业）的战略配售，沪硅产业从事半导体硅片的研发、生产和销售，在4月20日登录科创板交易，股价也从发行价3.89元涨至22.49元，截至5月21日收盘，沪硅产业上市以上股价涨幅达到478.15%。
券商公司推出科创板员工持股资管计划屡见不鲜，在券商资管股票策略产品前十榜单中，中金公司就有4只产品入围，也均为参与战略配售。以“丰众12号员工参与科创板战略配售”为例，截至2019年5月21日，该资管计划参与资金共2.6258亿元，有效认购户数为200 户，全部为个人投资者。
2020年1-4月券商资管类组合基金对冲基金收益前十排行榜 |
序号 | 产品名称 | 投资顾问 | 累计净值 | 1-4月收益率(%) | 净值日期 |
1 | 招商资管全景FOF1号 | 招商资管 | 1.1028 | 11.77 | 2020/4/30 |
2 | 财富优选CTA策略1号FOF | 中信证券 | 1.0817 | 9.88 | 2020/4/30 |
3 | 安信睿选2号FOF | 安信证券 | 1.3453 | 7.83 | 2020/4/30 |
4 | 国信宽客大奖章FOF1号 | 国信证券 | 1.1370 | 7.82 | 2020/4/30 |
5 | 睿选7号FOF | 安信证券 | 1.0930 | 7.03 | 2020/4/30 |
6 | 招商智远尊享MOM10号 | 招商资管 | 1.0386 | 6.92 | 2020/4/30 |
7 | 复利领航FOF11号 | 国信证券 | 1.1503 | 6.66 | 2020/4/30 |
8 | 信享盛世22号 | 中信证券 | 1.2080 | 6.62 | 2020/4/30 |
9 | 安信睿选1号FOF | 安信证券 | 1.3157 | 6.54 | 2020/4/30 |
10 | 信享盛世29号 | 中信证券 | 1.2160 | 6.48 | 2020/4/30 |
数据来源：私募排排网数据中心，取距离4月底最近一天公布的净值参与排名 |
券商FOF操作风格更偏稳健，往往熊市里抗跌，是一类特色的风险收益特征的产品。券商资管组合基金产品1-4月平均收益3.01%，产品首尾业绩差仅有18.05%，正收益产品更是高达90.24%。招商资管、中信证券、安信证券旗下产品分别包揽榜单前三。
银行、保险等委外资金一直是券商FOF最大的资金来源,但是根据资管新规，资管产品只能嵌套一层，加上银行也在成立自己的资产管理子公司，目前的现状是大券商的FOF依旧在发行，但是中小券商大多只是维持增量。根据私募排排网的统计，截至发稿，券商资管今年以来仅备案了27只FOF集合资产管理计划产品，但同期公募FOF却是如火如荼，更有多家公司正在准备上报FOF。
2020年1-4月券商资管类复合策略对冲基金收益前十排行榜 |
序号 | 产品名称 | 投资顾问 | 累计净值 | 1-4月收益率(%) | 净值日期 |
1 | 金管家理财策略2号 | 广发证券 | 1.1751 | 29.52 | 2020/4/30 |
2 | 国金慧睿多策略-涌峰1号 | 国金证券 | 1.3820 | 23.66 | 2020/4/30 |
3 | 太平洋证券合盈1号 | 太平洋证券 | 0.5885 | 21.04 | 2020/4/30 |
4 | 浙商金惠健康产业1号集合资产管理计划 | 浙商证券资管 | 0.9575 | 18.63 | 2020/4/30 |
5 | 海通海汇天辰2号 | 海通证券资产 | 1.3345 | 14.40 | 2020/4/30 |
6 | 华泰紫金健康中国 | 华泰证券上海 | 1.4641 | 14.36 | 2020/4/30 |
7 | 东方红-先锋5号 | 东方红资产管理 | 3.6690 | 12.00 | 2020/4/30 |
8 | 红珊瑚27号 | 太平洋证券 | 1.1620 | 11.73 | 2020/4/30 |
9 | 方正证券量化强势5号 | 方正证券 | 1.6133 | 9.82 | 2020/4/30 |
10 | 国元创新驱动 | 国元证券 | 1.1503 | 9.30 | 2020/4/30 |
数据来源：私募排排网数据中心，取距离4月底最近一天公布的净值参与排名 |
复合策略券商资管产品1-4月平均收益1.61%，正收益私募占比70.79%，其中广发证券、国金证券、浙商证券资管、海通证券资产、华泰证券上海、东方红资产管理、太平洋证券、方正证券、国元证券旗下均有产品入围榜单前十。
2020年1-4月券商资管类固定收益对冲基金收益前十排行榜 |
序号 | 产品名称 | 投资顾问 | 累计净值 | 1-4月收益率(%) | 净值日期 |
1 | 君享安恒1号 | 国泰君安资产 | 3.6449 | 69.70 | 2020/4/30 |
2 | 君享心脉1号 | 国泰君安资产 | 3.8360 | 66.30 | 2020/4/30 |
3 | 华融质押宝44号 | 华融证券 | 1.6268 | 40.16 | 2020/4/30 |
4 | 招商智远聚利3号 | 招商资管 | 1.2699 | 17.91 | 2020/4/30 |
5 | 华融浦华稳赢1号 | 华融证券 | 1.3752 | 8.45 | 2020/4/30 |
6 | 双季添利3号 | 万联证券 | 1.2657 | 7.52 | 2020/4/30 |
7 | 兴证资管鑫成110号 | 兴证证券 | 1.1440 | 7.42 | 2020/4/20 |
8 | 君享甄选3号 | 国泰君安资产 | 1.2070 | 7.00 | 2020/4/30 |
9 | 海通资管博睿优选 | 海通证券资产 | 1.0606 | 6.97 | 2020/4/30 |
10 | 月添利2号 | 万联证券 | 1.3291 | 6.78 | 2020/4/30 |
数据来源：私募排排网数据中心，取距离4月底最近一天公布的净值参与排名 |
券商资管固定收益产品1-4月平均收益2.01%，其中高达95.46%的资管产品在1-4月均实现盈利。国泰君安资产旗下产品“君享安恒1号”与“君享心脉1号”分别获得榜单冠亚军称号，华融证券的“华融质押宝44号”是榜单第三名，“华融浦华稳赢1号”也入围榜单前十。
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