随着进入“翻身”行情的七月，上市公司迎来2019年年中大考，也就是中报业绩披露。按照规定，3000多家A股上市公司将会在8月30日之前完成2019年半年报的披露。根据统计，在已披露2019年半年报发布时间的3629家A股上市公司中，仅有120家上市公司计划在7月份披露半年报业绩，其余3000余家上市公司的半年报业绩均将在8月份披露，尤其是8月底，将成为半年报披露的高峰，不少大蓝筹选择在此时间段披露…
随着进入“翻身”行情的七月，上市公司迎来2019年年中大考，也就是中报业绩披露。
按照规定，3000多家A股上市公司将会在8月30日之前完成2019年半年报的披露。根据统计，在已披露2019年半年报发布时间的3629家A股上市公司中，仅有120家上市公司计划在7月份披露半年报业绩，其余3000余家上市公司的半年报业绩均将在8月份披露，尤其是8月底，将成为半年报披露的高峰，不少大蓝筹选择在此时间段披露半年报。
统计数据显示，截至7月4日收盘，两市已经有517家上市公司披露了半年报业绩预告。其中，257公司预喜，占比49.7%，199家预忧，占比41%，在业绩预增的个股当中，化工、电子，医药生物、电气设备与机械设备占比较高。中信证券表示，从中报业绩预报情况来看，2019年中报业绩预喜率为55%，低于去年同期。经济下行触底过程中，中报超预期的行业更加值得关注。
受科创板分流与美联储降息预期差或面临修复的双重因素影响，市场短线或面临考验，7月8日上证指数低开低走，收盘下跌2.58%，行业板块几乎全线下跌，燃料电池概念股领跌，两市仅猪肉概念股逆市翻红。目前市场观望情绪严重，在没有新的热点出现的情况下，掘金中报行情是不错的投资方向，虽然A股素有“靓女先嫁”，也就是说业绩好的上市一般都会率先披露业绩报告，但投资者也要谨防踩雷。
中报行情渐行渐近，挖掘高增长行业和个股
投资者应该如何挖掘年报行情投资机会?新富资本研究中心表示，投资者找到中报业绩预喜公司，排除ST股后，参考其行业成长性以及公司过去几个季度的业绩，选取低估值的公司进行配置，尽早介入。
君茂资本高新宇则认为投资者对于年报行情要理性对待，过分投入“赌财报”可能得不偿失，A股市场也是一个相对有效的市场，对消息的消化和传播速度非常充分。单就马上到来的半年报来说，高新宇建议投资者中短期可关注业绩较为确定的超市、油服、地产、食品饮料等板块，另外高新宇还认为科技、教育、医药等行业仍旧值得长期关注。
千波资产在接受私募排排网采访时表示，中报行情是每年市场必炒的题材之一，而把握中报行情的投资机会主要要从两个维度去挖掘。首先是寻找业绩持续高增长的行业和个股，业绩持续高增长主要集中在消费龙头和细分领域的龙头，这一块是相对好把握的;其次是挖掘处于行业景气周期拐点的公司，由于处于行业拐点，基数低，业绩增速会非常大，后期的上涨空间会非常可观，但需要从政策到产品供求关系再到公司盈利等几个角度综合挖掘。
钜阵资本高级策略分析师郭伟文向私募排排网介绍，中报行情最重要一点是找出业绩高增长，且超预期的个股，可以从以下几个思路去寻找。首先是业绩预告增长幅度明显超过券商研究报告的预测。其次是按照业绩预告的利润估算，公司的动态估值明显处于其历史估值的低位水平或明显低于同行个股。还有就是公司虽然没有业绩预告，但行业景气度高，同行业出现不少高增长的个股，且公司在行业中处于领先地位的个股。
投资需谨慎，警惕踩雷“伪增长”个股
早在今年年初，就出现康得新在年报中同时称公司账面货币资金153.16亿元，其中
122.1亿元存放于北京银行西单支行，但北京银行却说余额为0的闹剧。在7月5日的新闻发布会上，证监会对*ST康得进行了处罚及禁入告知，其中就提到康得新4年内虚增利润119亿
。
除了*ST康得，二级市场不乏很多“伪增长”的个股，投资者应该如何预防踩雷?新富资本研究中心认为，投资者应注意公司是否靠一次性收入导致短期业绩暴增，长期基本面没有改观;同时参考对比过去几个季度的业绩情况，对比经营性现金流增长和净利润增长是否匹配以及是否处于周期性行业等;同时尽量回避业绩利好发布前就开始大肆炒作、透支内在价值的公司。
高新宇介绍，今年以来，几个过去被市场认为的成长型白马股纷纷暴雷落马，增长逻辑纷纷被证伪。对于成长股来说，显著的特征由于增速快带来的高估值，最大的风险在于增速超预期放缓带来的估值与业绩双杀，因此投资过程中辨别公司是真成长还是假成长显得尤为重要。A股市场确实不乏“伪增长”的个股，如何甄别避免踩雷，高新宇认为可以从以下几个方面入手：
(1)行业情况，如果行业没有增长，那么行业内所有公司要保持增长需要极高的难度，即便是优秀的管理层，能做到逆行业大势增长也寥寥无几;但如果公司屡屡获得超出行业或同业的增长，自身又没有独特可解释的竞争能力，此时嫌疑比较大;
(2)行业或产品本身没有特别高的核心壁垒，却有着十分完美的利润率和Roe;
(3)应收账款常年居高不下，现金流常年为负或远远低于净利润;
(4)其他应收款合并报表与母公司报表长年有非常大的差额;除此之外，我们也建议投资者多进行终端调研观察，如果觉得很多事情无法判断，那最后回到“常识”这一最基本的判断。
千波资产表示，避免踩雷“伪增长”，首先要知道伪增长的业绩来源。“伪增长”的业绩大多来源于财政补贴、投资收益;其次，在排除业绩来源是非主营业务收入之后，需要研究的是业绩增长来源的逻辑强弱和持续性，例如受突发性事件或季节性因素影响导致公司当期产品价格大涨，业绩大增的，往往难以维持持续增长;再者，要站在行业的高度去判断未来行业的市场规模和空间，判断行业是否处于发展的黄金时期。
郭伟文介绍，在选择投资标的时应该要剔除非经常损益带来的增长，还要要剔除高增速只是由于去年业绩基数过低，其扣非净利润在其历史业绩中仅是表现平平的情况。还要寻找财务报表健康的个股，减少遇到财务造假的可能，例如现金流良好，且资产负债表健康，例如需要注意应收账款、存货、其他应收、在建工程、商誉、短期借款、长期借款等项目是否有异常等。
除了掘金中报行情，还需注意市场风险点。米答资产表示，6月底较低的短端利率显示总体资金面较为宽松，考虑到本周解禁高峰和21个科创板打新，股市资金面还是有一些压力。
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