3月18日，私募排排网第十届私募基金高峰论坛在深圳举行。华宝兴业基金管理有限公司总经理黄小薏女士出席了论坛，并做了一个《铸剑A股避风工具助力中国私募传奇》的主题演讲，以下为演讲实录：各位朋友、各位嘉宾，大家早上好!非常荣幸能够参加今年的私募基金高峰论坛，我们这个会场是历年私募的投资冠军报告会，我想这个会场可能更是精英荟萃、高手云集。我们今天也有幸请到了罗总和常总，历年的私募冠军来分享他们的投资理念…
3月18日，私募排排网第十届私募基金高峰论坛在深圳举行。华宝兴业基金管理有限公司总经理黄小薏女士出席了论坛，并做了一个《铸剑A股避风工具助力中国私募传奇》的主题演讲，以下为演讲实录：
各位朋友、各位嘉宾，大家早上好!非常荣幸能够参加今年的私募基金高峰论坛，我们这个会场是历年私募的投资冠军报告会，我想这个会场可能更是精英荟萃、高手云集。我们今天也有幸请到了罗总和常总，历年的私募冠军来分享他们的投资理念、操作实战。下午是投资论坛，我们会就市场热点问题研判做一些分析。首先允许我们华宝兴业对于主办单位，对各位嘉宾的到来表示热烈的欢迎，希望我们在本次论坛中，能够通过交流真的爆发出智慧的火花，也希望我们能够在交流中寻找到合作的机会。深圳的天气比上海要温暖得多，它早春蓬勃的迹象已经跃然眼前，这是春耕播种的季节我们感觉到市场的严冬，希望本次交流有所收获，能够满载而归。
今天各位这么多嘉宾聚集一堂，我也想借这个会场、借这个机会跟大家分享一下，我们作为公募投资管理者，对于资本市场资本管理资管行业的一些心得，刚才主持人介绍了我的一个从业，20多年在金融分析领域、资本市场领域也是经历了几年。1999年互联网的泡沫以及中国波澜壮阔的牛市，给全球金融风暴嘎然而止，以及去年是不平凡的一年。我们思考一个问题，作为资产行业的从业者，我们创造的意义在什么地方?我们创造的价值在哪里?当然投资的真谛是各位投资操作者一直在琢磨的。
我分享我个人的一些感受，从财富的涨跌、从虚拟化，我们所秉承的理念使投资人的财富进行保持增值，这不是一句空话。体现在哪里?体现在投资人对医疗保障、健康能有一个稳妥的安排，在这一点上可能是我们从业者应该牢记在心的做生产设计的时候遵循的主线。但是我们在这个领域我个人觉得还是有所欠缺。
大家说中国居民手上有很多钱，储蓄率很高，为什么这样呢?为什么境外居民把7成资金交给我们的机构，因为医疗、养老从政府以及机构推出产品系列的时候，已经做出了稳妥的安排，不会在投资波动上这么追逐。我们在资金安排上实际上是非常匮乏的，这也是我们整个行业面临的集体困境，其实也给我们提供了一个方向，我们在短期、中期、长期的资金安排，跟国外同行打交道肯定是你到底有多少的期限，我们整个行业都需要反思。我们如果能在这个领域上有所绽破，我们老说要改变投资者结构，大力发展投资者，这是需要大家共同努力的，这是我一个特别强烈的感想，特别是去年股灾之后，投资最终要为客户带来这种效用、带来品质的提升、带来各种各样的需求满足。这是第一点。
第二，每个会一定会谈及互联网，一定如此，现在每个行业不一定是我在这个行业闷声地做事，我们必须放在全球宏观历史的语境中看本行业的发展，来看自己的生态环境。在这一点上，我个人认为由于全球贸易几十年的发展，贸易流、物流、现金流和资金流、数据流，以及不可阻挡地把全球变成一个网络。我们也欣喜地看到，“十三五”规划的时候国家定发展目标和发展理念提出来的创新、协调、绿色、开放、共享，把开放作为一个非常重要的主题词。这是我们非常感到欣喜的一个方面。一个开放的社会应该是怎样的?我们在座的应该知道，开放是自由、尊重规则的社会，这是我们每个从业者需要牢记在心需要付出努力的，我们有一个大家共同认定的规则去遵守。
当然开放社会也有它的威胁，开放社会因为互联我们的脆弱性、危险危机的传染性也是不可避免的。去年8·11让全国股市大幅波动，1月份引发了巨浪式的剧跌。这使我们从业人员不可能不关注外部世界，当你集中在股票的时候，你不可能关注债券，也不可能关注大宗商品，现在大家集中的是房地产以及汇率。我们经过5年的发展，无论是投资者、从业者、包括监管和政府，对于整个财富的大力资产配置已经取得了大家共同的认知。
这一块我们也可以再一次对照美国市场，因为美国是私募基金对冲基金发起最蓬勃的一个国家，事实上对冲基金各位都在这个领域，最早确实起源于50年代美国，有过2、30年波澜不惊平稳的增长，真正的发展是在93年和03年，规模是10倍的增量。当然美国其实大家知道，石油危机基金引导以及资本市场制度重建以及各类产品包括对冲、包括创新品种的风起云涌，在这个领域由于它整个良好的生态环境和国力的匹配，对冲基金实际上10年是500亿到5900亿，到去年年底我这边统计到2014年，其实全球是上万家的基金，估算规模是2万亿美元。
回到我们中国市场来看，我们目前其实在走美国这样的路径，当然我们需要国力开启的五年、十年的大牛市。在这个地方可能私募基金的数字，我们是从基金协会网上查阅的，目前是25000家，从业人员37.94万人，已经备案的私募基金达到了2.4万只，认缴规模是5万亿元，所以我觉得中国私募基金发展正在走美国的路径，为什么这么说?因为我们作为公募基金平台，我们在做海外业务的时候，更多遵循的是跟境外投资者进行合作。比方说举几个例子，我们比较大的战略合作机构是英国元盛(音译)，在大宗商品领域做No.1，16年来差不多是16%，我们跟他发了十几次产品，目前规模是30个亿。美国有一个领军人物Jenis(音译)，他跟我们一起到上海做过活动，他擅长的是债券管理，我们跟他合作的是高收益债，已经合作了整整两年。还有几位都是70多岁的老头，是投资大师，他们亲自到上海跟我做交流。它们是85年时候成立的，经过2、30年的发展，投资队伍的理念、产品、多元化的策略整合已经非常成熟，每次跟他们交流学习看他们产品，他是用全球期货来跟踪风险，收获非常大，我们学习它的理念、学习它的技术。
我觉得中国在未来的五年、十年、二十年，我们一定能够在各位中间产生非常了不起的投资大师，当然也希望我们公募私募携手共进，在资产管理里面不负伟大的时代，真正能够开创一番美业。这是我第二点对于整个投资领域大宗资产配置以及产品多元以及对冲工具，不管从避险也好、从资产配置像我们的品种，都有着无限的空间。
第三，跟大家分享一下我对于投资的几个核心要素的理解。我们通常谈投资会谈到风险收益，但是我感觉在整个领域容易忽略的一个元素，是时空的概念。物流学在宇宙科学有一个突破性的进展，因为是时空的理论。当我们看到投资的几个核心的概念，比方说概率思维，它是一种情景分析，风险通常是突然发生的，市场就是这样倒闭的。如果对于突发性的风险没有预案，这是很危险的一个状况。
比如说损失，我们有永久性的损失和可以修复的损失，我们在各种方案防范的时候，对于这个概念也是放在时间的框架上。还有策略，国企非常高的波动产生的一种不稳定的收益，还是一种稳定的收益，当然我这里无所谓优劣。但是它的确代表了整个风险，都是把时空放进去了。站在今天这个时点，站在现在市场看不清了，比较浑浊，我们怎么样让我们自己能够看清方向?这个时候时间还是在起作用的。我也跟大家分享我最近的一些感触，最近时间比较多，经常读读老子的《道德经》，有一句话跟大家分享，叫做“挨以动与嘘声”(音译)，你要等待机会。当我们变得更加小心谨慎、更加严谨、更加把风险放到自己的心中、我们更加胸怀空旷的时候，你可能就捕捉到下一个所谓的安与动，市场在酝酿一个新的格局、一个新的方向、一个新的机会，这是我们从业者包括在做投资私募的时候最重要的，在我们的策略上会持续盈利捕捉风险，我们要捕捉下一个风头、下一个机会，这是非常精微奥妙的宇宙道理，也是我们投资制胜之道。
我正好举几个例子，在目前的状态下肯定不做市场研判，但是我们在做所谓价值投资和资金管理这一块，我们可以看看我们非常了不起的投资大师。我给大家举一个例子吧，巴菲特在2014年的股东大会上有投资者问他，说你的能源公司怎么留有这么多的现金?为什么要有这么多现金?巴菲特回答说，能源公司面临这么多收购机会，我们任何时候都要保留现金我们不指望别人和银行。他同时强调现金99%的时间可能不会注意到它，但是你缺不了它。巴菲特的整个投资理念，他在一个长线无论是怎样做价值投资长线，手中始终握有子弹、握有筹码。现金其实是源源不断供应的汽油就让盈利变得非常大创造几十年的辉煌，这是值得我们思考和借鉴的。
另外一个例子，可能去年大家都关注到了，Blus大王(音译)在去年已经提出来了，投资者应该持有足够的现金资产。从这个来看，其实在金融市场比较动荡浑浊的状态下，投资者留有足够的现金是可以避免你在恐慌中被迫抛弃持有比较优良的资金。我们去年做见面会也是这样强调的，在不稳定看不清方向的时候握有现金肯定是很好的。这是我想表达的一个观点。
再回到我们整个会场我们私募界的朋友们在量化这一块做得非常棒。在对冲市场中信类的和高品的，我个人认为如果交易高品这一块，它确实是涓涓细流汇成江河大海的优良策略。在这个过程中间交易品的诞生是一个增强的策略，但是不赋予它交易的个性，市场不具备深度容量，这个产品是没有活力的。
为什么我们一直呼吁T+0，当实现T+0之后，我们的货币基金会有一个增长。所以一个交易机制它是非常了不起的。还有一个例子，去年TF包括我们有一款产品是跟踪没有石油天然气的产品，去年1月份实行T+0之后，规模从1个亿涨到10个亿，这是让我们大家出人意料的增长态势。如果没有T+0的交易，就不会迅速让你有增长。
可能各位有参加华宝添益的货币基金，为什么在这样一个市场中规模增长得这么大，出去刚才说的T+0的交易机制，实际上给各位股票账户提供了现金管理和工具，而这个工具又是以一个比较方便、便捷、高效、低成本的方式呈现。比如今天晚上3点还有1千万没有买股票，你可以买入我们华宝添益，享受货币基金的回报，当然现在不是很高，2.6%左右。同时这个基金是可用的，你可以买入你的股票。我们吸引机构客户，真正开始关注我们的客户，同时我们的规模不断增长，因为我们的交易量非常大，去年统计平均是211亿每天，曾经有一天超过千亿，这样的规模对于进出是非常无忧的。
这个产品设置又回到金融创新，我认为这是上世纪最伟大的金融创造，除了衍生品，为什么呢?因为它便于投资人管理的有点，同时也克服了资金折价，它具备了一级市场生熟和二级市场套利，我们的套利基金也非常多，为什么交易量很大，它天然地在为你做事了，包括场外份额也特别大。在整个产品的开发中间，天时地利人和，加上整个产品连接了互联网，交易所是一个天然的互联网，肯定比淘宝的互联网时间要长。这样满足了投资者的需求需要，而且以公开透明的让你可以选择的方式，成就了这样的一个产品。今天为什么向各位朋友隆重推荐，希望大家有现金的时候可以考虑。
讲了这么多，因为我们是公募基金的代表，在座是私募，我想我们公募基金除了这样的，我们自己也做组合类的产品，但是我们很大一块的特色是提供一个平台的服务。刚才说的工具类的产品是我们主要的方向，除了现金产品，我们准备做大宗商品，把门槛降低，这是单边的一个产品。另外在海外产品上，我们行业细分的各种指数，现在对于PE是比较大的指数，我们现在可以细分。我们刚刚发行的一个品质消费，去年是17%的回报，所以非常热销，当然受制于额度，我们的科技和医疗健康德国DES(音译)下面细分类的，他们有他们的优势，这是我们的布局。另类我们也趋向于走工具类产品，比方我个人认为中国如果在财政政策这一块，更多把三四线的房子盘活，将来NBS可能是大的发展。如果这个市场只有一级市场，没有二级交易市场，它还是不能够发展壮大，它会比较受限制、比较局限，但是我们希望这个市场产生出来。我们作为公募平台，我觉得前景还是无限的。
总而言之，我们是为了方便投资者的一种自由选择、自由配置，这是我们公募的特色。待会可能还有很多交流，我会把时间留给罗总和常总，预祝本次报告会圆满成功，也预祝2016年各位基金经理生意蒸蒸日上，我们的合作可以源远流长，谢谢各位!
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