深圳市私募基金会协会特别支持的“2014(第三届)中国对冲基金年会”于12月12-13日在杭州洲际酒店举行。近千余位来自政府部门、行业协会、国内外著名的对冲基金管理机构、银行、信托、公募、券商、基金公司和专家学者等齐聚一堂，共同探讨“对冲基金新时代下的财富管理新格局与新挑战”。以下是国内期货传奇人物傅海棠在会场发表的全部讲话：主持人：有请国内传奇人物国内期货传奇人物傅海棠老师做一个介绍。傅海棠：大…
深圳市私募基金会协会特别支持的“2014(第三届)中国对冲基金年会”于12月12-13日在杭州洲际酒店举行。近千余位来自政府部门、行业协会、国内外著名的对冲基金管理机构、银行、信托、公募、券商、基金公司和专家学者等齐聚一堂，共同探讨“对冲基金新时代下的财富管理新格局与新挑战”。
以下是国内期货传奇人物傅海棠在会场发表的全部讲话：
主持人：有请国内传奇人物国内期货传奇人物 傅海棠老师做一个介绍。
傅海棠：大家好，我是2000年开始做期货，到今年一共做了15年了，2009年之前赔得一塌糊涂，2009年之前赔得不想活了，当时是很痛苦的，2009年以后抓到了两次大机会，终于有质的改变。谢谢大家。
主持人：感谢梁总。那我们有请傅老师给我们分享一下。
傅海棠：我就讲一讲如何抓住大机会。我做期货，基本是抓大机会，尤其是和机构不一样，要追求稳定的收益，不一样。要么不赚，一赚就赚大的!涨300跌500，我心里没有谱，你要抓大机会，要找一个机会，这只有不可迟疑。同时你也要抓趋势。抓住了市场真实背后的一面，你才能够看出，在趋势没有出来之前，发现供求失衡了，价值偏高，出现了熊市和牛市。
怎样去抓呢?怎样去分析?起码有三条最主要的方面。趋势是由供求决定的。第一，供大于求。那供不应求，价值就低，价格低，必涨不疑，今天不涨后天必涨。这是供求决定的趋势。价值决定价位，价值，都说是价值投资，邮票有价值，价值是一个很含糊的词，何为价值?价值是以成本为标准的，价值，你一说价值，价值是以成本为标准的，没有成本的概念就没有价值的概念，你就找不到价值了，这是我的理解。这瓶矿泉水生产成本是2块，现在卖1块钱，对我们来说是有很大的价值的，这价值在何处?这就是价值，成本是2块钱，你卖1块钱。你不生产的话，就涨到2块以上。现在有杠杆了，如果不加杠杆的话必升，100%升。这就是价值!你要先把价值的概念搞清楚了，价值投资。所以价值是以成本为基础和标杆的。那成本是2块钱卖5块，未来涨到10块。这是第二。第三，宏观。这一点很重要，就是供不应求，价格又低，人气不行，宏观不行，现在到各个环节不能缺钞票，不能少钱。人气好，宏观形势好，钱多，即经济过剩。主要是这三个方面。
我对期货的理解是，搞期货就是搞商业贸易。期货是双向交流的，跌价的时候你也没有招的。在商品上涨的初期，他大量地买回来以后囤着，以后看得很准，过了一段时间上去了他又卖出。低价的时候拿入，价格高了就又卖出。铁矿石等，我们要炒的是商品，不是凭空出来的，我们做期货不是研究期货，是研究现货，是做现货，做的商品，不是做期货，看这个盘子的数字，一会儿红，一会儿绿，不是那一个，按我的理解这时候的，做期货投资的朋友一定要把这个概念清楚，有的人做了三年还不了解，做了几年都还不知道是什么东西，你说你怎么做的?你都不知道，对它一点都不熟悉，所以我们还是要做自己熟悉的，不管你做什么商品，金属、贵金属、黄金、白银，一定要搞清楚，这样就比较容易成功和赚钱。做期货一定要研究得透，不能稀里糊涂，要做你最熟悉的，不熟的就不要做。你对哪一个东西熟，你的朋友圈、亲戚，你就做哪个行业，不懂就学习，一定要搞清楚供求关系，期货其实就是一个供求关系。供求是价格影响生产，价格一高，它就会加班加点地生产，这就会刺激供应，这一段时间就会下跌。价格又低，价格低迷，甚至又亏损，我生产这个东西，我亏本，肯定会打击其生产积极性，随着时间的推移，供应又会出现问题，需求又上来了，便宜了就买。建仓是很重要的一点，建仓实际很重要。我从小是做小生意出身的，骑着自行车吆喝，做期货也是做生意，这瓶矿泉水本来是2块钱，你花1块钱买，你赚不到钱。你买，当然做期货上，卖不出去就买不进去。十年会才会抓到一个机会。
主持人：付老师从个人转变到机构的转变的一些个人心得，谢谢。我们还是回到交易的话题，傅海棠老师补充如何抓住大的投资机会，傅海棠老师再作一个分享。
傅海棠：抓住大商品，无非是两样，一个是农产品，一个是工业品，当然还有金融。
如何看?供求，农产品看的是供应，农产品期货发生大的波动是因为天气、生产出了问题。农产品发生了大牛市都是因为材料的巨减，这无非是两大原因，第一是因为价格低，效益不好，农民不愿意做了，种植面大幅地下滑，这是一个方面。第二个原因，碰到的天气原因。一般农产品还有一个规律，越喜欢雪上加霜。如果种得多，就会没有人要。轻者翻倍，重者数倍，对价格不敏感的，几十倍也会上涨，现货，3个月时间涨了4倍，这种事情经常发生，这是农产品，是看供应。工业品正好是相反，工业品看的是需求，这几年大城市都说产能过剩，其实不是，是需求出了问题。需求如何出现问题?是通货紧缩造成的。这是大宏观，最大最大的宏观，有人就认为要搞通货紧缩，到时候产能过剩的问题就出来了。没有需求，也是产能过剩，钢产量最后剩一亿的话，没有需求，那也是过剩。通货紧缩没有钱了，就会没有需求了，卖不出去了。想住别墅的人太多了，买不起。那国家搞通货膨胀，2008年金融危机以后，各国央行向下面的银行注资。那也搞通货紧缩，减少信贷，减少投资。轻者是减产，重者是停产。
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