私募行业翘首以盼的年度盛会，由私募排排网、永安期货、财通基金、广发证券联合主办，深圳市私募基金会协会特别支持的“2014(第三届)中国对冲基金年会”于12月12-13日在杭州洲际酒店举行。近千余位来自政府部门、行业协会、国内外著名的对冲基金管理机构、银行、信托、公募、券商、基金公司和专家学者等齐聚一堂，共同探讨“对冲基金新时代下的财富管理新格局与新挑战”。
以下是上海筑金投资有限公司总经理 蔡展列在会场发表的全部讲话：
主持人：吴总之前在地下的时候玩的是心跳，28倍，为了降低心跳，就开始玩地上的，降低风险，地上现在做得也不错。那我们有请蔡总，上海筑金也是一家非常不错的做对冲类的机构。
蔡展列：上海筑金投资是2009年底成立的，我们成立的目的也是为了把自己的钱打理好，我们也经历过赚很多钱，也经历过一个年份亏不少钱，到2009年年底就觉得这样做不行，我们要获得一个稳定的收益，所以2009年以后成立了筑金投资，我们就专业从事于套利的交易，这几年实践下来，我们觉得还是比较满意的，如果2009年底以1块钱买的基金的份额，到了星期五已经到了3.45以上了，所以这样的话，五年不到的时间，资产就翻了3倍多，所以浮利的增长还是不错的，对个人的资产的增长还是很稳定的。所以现在的做投资的，睡也睡得着，吃也吃得下。一个投资的团队很重要，如果依赖于一个团队，就能够获得一个比较稳定的收益，这是我今天给予大家的一个经验分享。
主持人：感谢分享。接下来是在私募管理方面非常有经验的，这时候是讲私募管理这一块，刚才前面几位大师分享了铁矿石、股指、棉花、大豆等，这几个“红包”非常大。从蔡总开始，蔡总是筑金的管理，现在筑金也发展得非常迅速，那有请蔡总跟我们分享筑金对期货私募走进产品化的时代是如何风险的?因为昨天颁发了最佳稳定收益奖，有5%的回撤。请蔡总作一个分享。
蔡展列：我们做套利是盯着现货在做期货，我们关注的是价差变化，而不是某一个商品的涨跟跌，实际上它对公司的收益贡献几乎是无，我们关注的是市场有没有犯错误，市场有没有价差犯错误，所以从资金管理的角度来说，从来不是说一年只做一个品种，把这一个品种做到极限。其实风险的管理也是考虑了这个方面，我做一个策略的时候，首先考虑的是说这个策略的安全边界有多高，策略的风险点在何处。当你把这些风险点都控制好了以后，那你赚钱是必然的，至于赚多少钱，不是由你来决定的，而是由市场来决定的，市场给你的机会有多大，或市场犯错误的程度有多大。所以从我的观点来看，实际上我们的产品的回撤比较小的原因主要有这几个方面。
第一，我们每一个策略开的头寸都非常小。
第二，总资金占用率非常低。每一个产品的资金使用量都低于20%到30%，然后它又分配到不同的策略上，所以每一个策略占用的资金量最多不会超过10%，这样的话就已经把风险尽量降低了。在座的各位有时候说，机会来了你为什么不多做一点?风险和收益永远是成正比的，当你多做的时候，净值波动就会增加，所以从我们考虑的角度来说，当我冒很低的风险获得每年20%、30%的收益是非常好的一个投资理念，而不是说我今年一定要获得30%、40%，明年能获得多少收益呢?所以一个可持续的收益对我们而言是一个很关键的方面。
另外一个问题，很多给我们钱的投资方都问我们一个问题，你们管理多少规模的资金?这是能力与资金的匹配，当你的能力跟资金匹配不了的时候，那你的收益肯定是在下降的，当你的能力跟收益完全匹配的时候，实际上是最佳的状态。所以我们今年从跟去年相比来说，我们的收益，公司整体产品的收益是在上升的，所以我们还有能力多接一点资金，如果要发红包的话，希望在座的各位跟我们公司合作的话是一个很好的选择，我们的能力跟管理的资金还没有完全地匹配。谢谢!
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