私募行业翘首以盼的年度盛会，由私募排排网、永安期货、财通基金、广发证券联合主办，深圳市私募基金会协会特别支持的“2014(第三届)中国对冲基金年会”于12月12-13日在杭州洲际酒店举行。近千余位来自政府部门、行业协会、国内外著名的对冲基金管理机构、银行、信托、公募、券商、基金公司和专家学者等齐聚一堂，共同探讨“对冲基金新时代下的财富管理新格局与新挑战”。以下是北京泰铼投资管理有限公司合伙人兼投资…
私募行业翘首以盼的年度盛会，由私募排排网、永安期货、财通基金、广发证券联合主办，深圳市私募基金会协会特别支持的“2014(第三届)中国对冲基金年会”于12月12-13日在杭州洲际酒店举行。近千余位来自政府部门、行业协会、国内外著名的对冲基金管理机构、银行、信托、公募、券商、基金公司和专家学者等齐聚一堂，共同探讨“对冲基金新时代下的财富管理新格局与新挑战”。
以下是北京泰铼投资管理有限公司合伙人兼投资总监左一江在会场发表的全部讲话：
主持人：各位老总，大家下午好，我今天非常荣幸能主持这个圆桌论坛首先请各位老总介绍一下你所代表的公司，和公司的一些投资策略和一些情况。
左一江：大家好我是来自北京泰铼投资管理有限公司，我们是今年7月底刚刚成立的一家公司，我们的主策略是股票市场为主的，我们的团队是在泰铼成立之前，是在2011年开始在中信(音译)证券做量化投资，现在团队里有4个投资经理，2个软件工程师，我们是一个新的公司，但是还是一个在国内市场上做这一块比较早的一个团队，那现在赶上对冲基金的大浪潮，出来创业了。希望用我们创业的能力为广大投资者来创造新的一个可以获得成绩，获得稳定回报的这样一个新的产品。
主持人：感谢乔总。我们从国内回到国内，我们回到一个实际的话题，我们要问一下左总，我们左总是国内券商培养起来的一个精英，她来自于中信证券，我们券商培养起来的精英还不少。请左总分享一下当前如何培养优秀的投资精英，以及左自己是如何成长起来的，给在座的投资公司指出一个培养的路径。
左一江：我想先谈一下我们中信证券是如何培养的，我们是如何培养量化。其实中信证券在2007年的时候就把股票交易的部门，命名为“交易衍生产品业务部”，股票的交易就分成了两块，一个是传统的买入持有的团队另外一个是衍生产品，那衍生产品也包括了股票市场的量化投资，可以说从一个非常早的时候就开始做这方面的准备，那我是2008年进入中信证券的，我们就已经在股指期货做模型和策略的准备，同时还有一些系统方面的准备。那从2010年股指期货推出以后，我们的团队就最先开始做期限套利的策略，那当时大家都知道2010年期限套利的策略的收益是非常高的，但我们也是随着市场机构不断地进入，这一块的业务收益其实会慢慢地趋于一个合理的水平，所以我们也是抓紧地研究股票的策略，从2011年开始就这样一个策略，是A股市场上最早做这个策略的团队了。从2011年开始，不光是自己本土的研究，我们同样从海外市场挖了一些优秀的对冲基金经理回来，比如泰铼投资的王总，他带来了新的投资的思路与理念，所以从2011年中信证券的α量化策略规模就已经稳步了，从2012年就达到了30亿以上的规模。2012年在做的过程中让我们这个团队有了很好的沟通意识，在风险口上都会保持中性，不会过多地偏向小盘。我说这些的目的其实是做量化投资最重要的是前期的准备工作，包括人员的储备、策略的研究和开发，包括刚才乔总说的数据和系统的准备，这个东西都不是一蹴而就的，不是看到这个市场好就可以，它是在很长时间，如中信证券从2007年开始有投入还没有产出的过程，那这种培育其实是非常重要的，因为国内市场这方面的策略刚刚开始，大家经历的事况更少一些，也需要是经理更多事况，经历过不同市场的基金经理来提供更多的交易经验。所以这也是中信证券从2011年在海外引入了非常多的投资经理，这两方面的叠加才有了中信证券在量化投资这一块在国内的券商领域中占有一个比较好的位置。那这个团队也是有幸在这样一个平台给我们经历了很多的锻炼和洗礼，也经历了更多的实况，也能够更早地管理到更大的资金，现在我们有信心出来创业，可以取得更多更好的回报。
主持人：非常感谢左总。还有一个问题，左总，从自我成长方面给大家带来一个比较好的关于人才储备和人才培养的一个路径，那我们请问一下左总，关于投资领域，您有没有一些比较好的经验跟我们方向?
左一江：因为我们做的是一个纯量化的策略，所以从我们的投资的角度来说，我们是通过市场海量数据的挖掘，以及自己的一些投资经验去寻找这个市场的α的来源，我们感觉A股市场还是有一个非常明显的特点，因为投资者的来源，有各种传统的投资者更多，所以在这方面有比较大的空间。因此，这也是我们能够利用市场的理性不够的情况下可以获取收益的主要来源。α主要是来自于市场的“噪音”。
另外，通过我们这一段时间的投资可以发现市场主要的盈利和风险的来源都是市场的流动性带来的，流动性既带来了风险也带来了机会，所以随着这个市场中做量化的α的人越来越多，这个市场会慢慢地回归理性，那就为市场提高更多的流动性。
这是我对研究发现α的主要来源，主要是两个方面。
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