摘 要
受疫情影响,2020年一季度国内外资本市场都处在剧烈震荡当中,A股单日暴跌超过7%,随后触底反弹,创业板在短短一个月内反弹幅度超过20%。行业板块上,疫苗、口罩、呼吸机及线上教育等板块逆势上涨,休闲娱乐、家用电器等受疫情影响需求萎缩,板块出现大幅下跌。外围市场方面,美股欧股暴跌多次触发熔断机制,海外市场一度出现流动性危机。
相对价值策略在一季度整体表现较好,虽不及去年同期,1月和2月A股反弹阶段,策略超额收益上涨较快,3月受外围市场暴跌影响,超额收益则下滑明显。
展望未来,随着A股有效性不断提高,外资流入加剧A股投资生态转变,相对价值策略
的收益空间会进一步压缩,但作为低风险稳健类资产,仍有较高的配置价值,特别是资管新规整改后的低风险偏好资金,相对价值策略依然受到青睐。策略成熟,迭代能力强的私募基金依然值得配置。
一、市场行情回顾及分析
2020年1月份春节前夕,科技板块行情不减,市场延续去年12月份以来的涨势。春节后首个交易日受国内疫情影响,上证指数单日跌幅超过7%,随后触底反弹,创业板走势较强,随后一个月反弹超过20%。3月海外疫情爆发,美股短期内多次熔断,A股受此影响,再次出现暴跌走势,2月份反弹悉数回吐。整个一季度,上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-9.83%、-4.49%、4.10%。
图1:三大股指2020年一季度走势
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