报告摘要
1、回顾。融智TOT1期成立于2010年9月17日，截止2012年3月30日，累计收益率-3.81%，同期沪深300指数下跌14.21%，由于市场缺乏对冲工具，子私募的主要盈利模式在选股和择时上，受市场环境影响较大，但总体达到TOT产品的目标，跑赢指数，在同类产品中处于中上等水平。
2、三维度看TOT中期投资策略。第一维度，目前A股的投资机会，解决投资私募的时机问题。第二维度，资产配置比例及不同产品比较，解决投资私募的价值问题。第三维度，子私募特点分析，解决投资私募品质问题。
3、第一维度A股投资机会大于风险。目前TOT的子私募主要是以A股为投资标的。2012年经济不会出现硬着陆是共识，2011年A股下跌空间较大，时间较长。从经济、政策、流动性虽然2012年不具备牛市特征，但下行空间有限，存在个股机会。而私募以灵活，挖掘个股见长。机会大于风险。
4、第二维度资产配置比例及不同产品比较，阳光私募具有一定优势。
5、第三维度，四家子私募和目前市场环境还是比较契合的，符合TOT投资目标。
6、投资策略：选股实力较强，相对偏积极、风险控制能力较强的私募可以作为TOT中期的配置重点。
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