目 录
摘要……………………………………………………………………………………2
第一部分 中国私募调查………………………………………………………………3
第二部分 业绩点评………………………………………………………………………13
第三部分 信托发行情况………………………………………………………………17
第四部分 中国背景海外基金业绩点评………………………………………21
第五部分 单账户期货私募业绩记录………………………………………23
摘 要
摘要：
29.03%私募看涨10月 期待国庆节后行情重演
61.29%私募认为目前是中长期买入良机
私募9月大跌中减仓 56.67%私募半仓以上迎战10月
消费、金融最受私募青睐 汽车股四季度或面临机会
欧债危机受关注度大幅提高
58.06%私募认为未来市场资金面偏紧
近六成私募认为经济会进一步下滑
近半私募认为楼市拐点将出现
45.15%私募认为热钱不会推高我国通胀
【业绩点评】
1、九月私募大幅亏损 后市依然乐观
截至2011年9月30日，根据私募排排网数据中心的不完全统计，已披露9月最新净值的非结构化私募证券产品共有1000支，为公平起见，我们只将净值日在9号以上的产品进行业绩统计，符合条件的产品共有971支，平均收益率为-7.06%，而同期股票型公募基金的收益率为-9.74%，私募基金在9月的下跌市中再次战胜公募和大盘。
2、前三季私募普遍亏损 业绩分化明显
经历九月的大跌后，前三季度沪深300指数下跌幅度达17.48%，根据私募排排网数据中心统计，存续期在九个月以上的非结构化私募证券产品共有700支，平均收益率为-12.43%，跑赢大盘5.05%。
【信托发行】
市场持续低迷创新类产品走俏
据私募排排网数据中心统计，今年9月发行成立的阳光私募产品有48支，与上月发行数量持平，比去年同期减少了1只。在9月成立的产品中，非结构化阳光私募33只，结构化阳光私募14只，有限合伙制1只。另外，本月有14只产品处于募集期，自9月开始募集的有9只，部分产品已多次延长了募集期限。
【中国背景海外基金】
金融动荡 多只基金创单月最大跌幅
八月份，全球主要股市都有较大幅下跌，受此影响，对冲基金也未能幸免，普遍亏损。本月中国海外对冲基金平均业绩大幅下跌4.28%，仅有三只基金获得了正收益，至此海外对冲基金今年以来平均业绩损失也扩大到6.92%。本月海外对冲基金业绩超过恒生指数的有15只，超过对冲基金平均业绩水平的有11只，获得正收益的三只基金中前两名均采用了环球宏观策略，其中梵晟宏观策略基金本月大涨20.42%。
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第一部分 私募基金 数据" _blank?>私募基金 " static="点击查看 中国私募基金 数据">中国私募基金 调查问卷
(2011.9)
陈伙铸
摘要：
29.03%私募看涨10月 期待国庆节后行情重演
61.29%私募认为目前是中长期买入良机
私募9月大跌中减仓 56.67%私募半仓以上迎战10月
消费、金融最受私募青睐 汽车股四季度或面临机会
欧债危机受关注度大幅提高
58.06%私募认为未来市场资金面偏紧
近六成私募认为经济会进一步下滑
近半私募认为楼市拐点将出现
45.15%私募认为热钱不会推高我国通胀
9月，又是一个令市场伤心欲绝的月份，A股在内忧外患的夹攻下，再度选择掉头下行，偶有抵抗后也选择丢盔弃甲，截至9月30日，沪深300下跌9.32%，上证指数创下年内新低。而9月下旬个股的急速下挫，更是令股民无从躲避，深套其中，私募、公募、券商等机构也无法避免，在泥沙俱下的市场中继续“沉沦”。
9月，市场各大板块尽绿，仅有石墨烯、碳纤维等概念股一度有所表现，但整体而言，毫无亮色可言，市场的信心极度低迷，稍有风吹草动，盘面就风云突变。市场的低迷和股民信心的丧失，从蓝精灵版的《小股民之歌》疯传、93年进入市场的老股民黯然告别股市等小案例就可见一斑，
“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧中贪婪”，巴菲特的至理名言会得到验证吗?市场信心的极度低迷，会否意味着机会的降临?私募基金又是如何看待10月行情?10月会采取怎样的仓位策略?又会关注哪些板块?私募排排网数据中心针对这些问题，对全国近60家 私募基金公司 进行问卷调查。
29.03%私募看涨10月 期待国庆节后行情重演
回顾9月调查，私募基金整体上偏中性，但谨慎中偏乐观，37.5%私募看涨9月，50%私募认为横盘整理，12.5%私募看跌。9月的走势再度挫伤了市场的信心，也验证了12.5%私募的判断。
10月，据私募排排网数据中心调查，看涨私募相对9月略微下降8.47%，为29.03%，51.64%私募认为市场会横盘整理，持中性的私募仍占多数，看跌私募为19.35%，略有上升(如图一)。
图一：
整体而言，私募基金仍然是谨慎中稍偏乐观的态度，近三成私募看涨，期待“国庆节”节后行情的再度重演。
看涨私募认为市场走势最终由基本面决定，从估值上讲，目前市场严重被低估;从我国宏观环境看，通胀或已经见顶，未来政策有放松的可能;从市场情绪来看，目前市场信心极度低迷，随时面临反弹的可能;从外围市场而言，欧债危机虽然仍然阴魂不散，但最终总会被解决，影响终会减弱;从技术层面讲，市场下跌的时间和幅度都已经足够，反弹有基础;市场憧憬国庆行情的心态，也会给以市场做多的预期。
持中性态度的私募则认为目前市场下有估值支撑，下跌空间不大，上有诸多不确定性因素压制，如通胀、经济、货币政策、市场扩容、外围市场等，上行空间有限，市场会选择横盘整理，以时间换空间。
看跌私募则认为目前市场的不确定性因素仍然居多，而且没有得到解决的预期;欧债危机有越演越烈的趋势，随时会对市场造成负面影响;从政府的表态看，货币政策没有放松的可能;从流动性上看，市场的大扩容已经使股民对市场失去了信心，抽血不断的行为已经造成了市场供需的失衡，成交量的低迷会继续;市场信心极度脆弱，容易造成盲目杀跌行为，市场或会存在最后的下跌。
61.29%私募认为目前是中长期买入良机
虽然私募基金对短期的行情看法分歧严重，但对中长期行情的看法却相当一致，普遍看好中长期行情。
私募排排网数据中心调查显示，61.29%私募认为目前是中长期买入的好时机，仅有9.68%私募认为即使是中长期投资者，目前仍然不宜轻举妄动，29.03%私募持不确定态度(如图二)
图二：
私募基金对目前市场的低估值看法相对一致，普遍认为目前市场从估值上讲，极具吸引力，众多优质个股经过了大幅下跌后，已经出现了很好的买入时机。虽然，大盘短期或会有反复，但从中长期的角度看，目前可以适度逐步建仓优质个股。
银石投资总经理丘海云认为：今年四季度至明年一季度，可能会出现一波幅度约为1000点左右的行情。因为A股已经弱势震荡长达一年，估值处于底部区域，沪深300的市盈率在11.6 倍左右，低于2008年10月份的最低点，大盘蓝筹的估值也低于2008年的最低点，只要大盘蓝筹反弹20—30%，大盘就可能出现1000点左右的相对反转行情。但短期而言，市场可能会跌到2300点。
神农投资(博 吧) 陈宇也认为目前A股正处于“大牛市前夜”，许多股票非常具有吸引力，但短期而言，2400点并不是真正的底部，如果市场跌破2319点，创下新低确立后，市场才会真正见底。
私募基金大多认为未来是个股行情，整体性的机会不多，未来应该重个股、轻板块，寻找到成长性高的优质股，对研究能力的要求会比较高。
私募9月大跌中减仓 56.67%私募半仓以上迎战10月
据私募排排网数据中心调查，8月，六成私募超半仓操作，9月，私募基金的总体仓位略有下降，43.33%私募超半仓操作，下降16.67%，其中，9月仓位为50--80%的私募占33.33%，下降16.67%，80%以上仓位私募占10%(如图三)。
图三：
私募基金在9月市场大跌的情况下，部分私募及时进行了减仓行为。30--50%仓位的私募为40%，大幅增加了20%，而30%以下仓位的私募也占据16.67%，其中，不乏空仓观望的私募。
相较9月，私募基金在10月的仓位策略上有加仓意愿，打算半仓以上操作的私募为56.67%，上升13.34%，其中，50—80%仓位的私募占40%，80%以上仓位的私募为16.67%。值得注意的是，有个别私募的仓位变动较大，操作上十分积极，打算将仓位从20%提高至满仓操作(如图四)。
图四：
打算半仓以下操作的私募为43.33%，其中30%--50%仓位的为33.33%，30%以下仓位的私募占10%，仍然有私募打算空仓等待，视机而动。
私募在操作上相对灵活，对市场反应能力较强，仓位的变化也相对灵活，市场风云变幻莫测，私募仓位也会随之发生变化。
消费、金融最受私募青睐 汽车股四季度或面临机会
回顾9月调查，私募重点关注的板块为消费、新兴产业、金融、医药、军工和地产等，据私募反馈的数据看，私募基金9月重仓的板块基本符合预期。私募排排网数据中心调查显示，私募基金9月重仓板块分别是消费、新兴产业、医药、电子、金融、资源和汽车，分别有37.04%、22.22%、18.52%、18.52%、18.52%、11.11%和7.4%私募进行配置(如图五)。
图五：
那么，私募基金10月又会重点关注哪些板块呢?从私募排排网数据中心调查结果看，私募基金10月重点关注板块延续了9月的选择，只是在占比上发生了变化。
数据显示，消费和金融成为私募10月的首选板块，各有33.33%私募看好，新兴产业受到25.93%私募青睐，医药和资源分别有14.81%重点关注，汽车和电子则各有11.11%私募会进行配置(如图六)。同时，超跌股、三季报预增股、科技、军工、农业、航运等都是私募重点关注的对象。
图六：
消费、新兴产业和医药一直是私募基金重点关注的板块，在此不必敷述，值得一提的是金融和汽车这些传统周期性产业，再度进入私募基金法眼。
银行股的估值偏低，这是市场的普遍看法，在弱市中，是不错的防御性板块，而如果市场出现反弹，也具有估值修复的要求，是偏稳健的配置品种。而券商股也受到了私募的重点关注，看好国庆节后行情，甚至是市场见底反弹行情，券商股作为市场回暖的信号，自然率先受到青睐。
汽车股，长久以来逐步淡出私募的视线，但近两个月，情况出现了变化，汽车股再度成为部分私募重点配置对象。
老百姓投资房地产的动力在变弱，但汽车消费领域的升级换代现象会凸显出来。一方面，有消费能力的居民会倾向于淘汰掉原来购买的旧车，转向购买舒适度更高、实用性更强、美观度更好、空间感更强的新型小汽车。另一方面，受新的节能减排政策的驱动，性价比高、补贴力度强的节能车会更受欢迎。中国汽车消费领域的"以旧换新"浪潮，无疑会带来汽车类上市公司业绩的增长。
二级市场上，近日在大盘连创新低的情况下，汽车板块以其低于10倍的估值水平显示了极为抗跌的特性，今年4季度市场格局会否出现翻天覆地的变化，我们拭目以待。
欧债危机受关注度大幅提高
9月，市场上的利空消息被不断放大，任何的风吹草动都能成为压倒市场的稻草，市场在欧债危机、PMI数据、货币政策预期等冲击下接连下挫。
10月，市场上的不确定性因素仍然大量存在。据私募排排网数据中心调查，通胀和货币政策仍然是私募最关注的因素，各有45.16%认为它们会决定市场的走势，而欧债危机的受关注度则在上升，有38.71%私募认为欧债危机会继续影响市场的走势，中国经济走势和市场的流动性也各有32.26%和29.03%私募密切关注其变化(如图七)。
图七：
鼎诺投资(博 ) 执行总裁 黄弢 认为海外对我国市场的影响不大，关键的还是本国的状况，如房价、CPI、经济转型中的困难等直接决定了政策的取向，这些更值得关注。
银石投资总经理丘海云则重点关注欧债会否出现极端风险，从而带来全球系统性风险。目前看，暂时还没有出现这种迹象，但要保持警惕，未来如果一旦出现极端行为，会否造成像2008年的灾难性后果，这也是全球都在担心的问题。
58.06%私募认为未来市场资金面偏紧
三季度，A股市场在"内忧外患"下一路惨跌，上证指数创下年内新低，投资者信心降至冰点，市场成交量低迷，市场流动性缺乏困扰制约着市场的走强。货币政策依然没有放松的迹象，加上IPO、再融资、民间借贷等不断抽血，市场的资金面不容乐观。
然而同时统计数据显示，继8月基金仓位大幅上升后，9月偏股型基金较前月再有小幅增加，代表机构动向的180ETF和50ETF连续三周发生净申购，不断创出净申购巨量，金加速流入迹象明显。同时，有着国家队之称的社保基金入市传闻不断，也被视为积极信号。
未来，市场资金面会如何演变呢?据私募排排网数据中心调查显示，58.06%私募认为未来市场资金面仍会面临偏紧的局面，偏紧的货币政策决定了市场资金面的偏紧;12.9%私募认为资金面会逐步转向充裕，他们认为经济的走坏会迫使货币政策出现变化，资金水龙头会有所放开;29.04%私募持不确定态度，没有私募认为未来市场会是紧缩局面(如图八)。
图八：
神农投资投资总监陈宇认为，国内外的经济仍处于不确定性之下，国家在目前阶段也不敢放开流动性的闸门，所以，市场极度缩量的情况还会维持一段时间，如3个月，最长5个月。哪怕市场见底了，也不会出现底部放量。
中睿合银(博 吧) 研究总监高燕声也认为未来资金面仍然会偏紧。在我国，今年将控制通胀放在了第一位，实行了偏紧的货币政策。前段时间，市场上预期货币政策会有放松的可能，从央行将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围举动来看，货币政策放松的可能性不大，最起码短期不会出现。国家的资金水龙头没有打开，资金面整体不会出现大的变化。
鼎诺投资执行总裁黄弢则相对乐观，认为未来相当长的时间内，市场的资金面都会处于不那么充裕的状态，第四季度或明年上半年，市场资金面会出现好转。因为未来CPI下来，货币政策放松，市场流动性更充足，市场反弹，有赚钱效应，吸引更多的资金进场，市场流动性进一步改善，这是一个较为良性的循环。
近六成私募认为经济会进一步下滑
中国物流与采购联合会发布的9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，较上月49.9%回升0.3个百分点。从各分项指数来看，购进价格指数、供应商配送时间指数下降，其余各指数均有所回升，但大多回升幅度较小，只有新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数回升幅度稍大，超过1个百分点。本月购进价格指数为56.6%，比上月回落0.6个百分点。
但另一方面，8月全社会用电量同比增速大幅下滑，也是今年以来该指标首次下滑到10%以下;9月汇丰PMI初值回落到49.4，三个月低于荣枯分水岭。未来经济走势，仍然不明朗。
据私募排排网数据中心调查，58.06%私募对经济短期走势相对悲观，认为经济会进一步下滑，仅有16.13%私募认为经济不会进一步下滑，25.81%持不确定态度(如图九)。
图九：
私募对经济短期走势相对悲观，认为经济有惯性，经济转型期间的反复、国内调控的影响和海外的积弱不振，都会对短期经济造成负面影响。
银石投资总经理丘海云认为，短期看，经济有回暖的可能，经济正循环初露端倪，但经济是有惯性的，即使8月经济有所回暖，9、10月份或许会再有反复。我国经济正处于主动型库存增加阶段，PMI即使回升，但弹性依然有限，不会出现稳步上扬或者大幅上扬的可能。前几个月PMI的持续萎缩，意味着三季度工业增加值的弹性是缺失的，特别是新出口订单的持续性走低，会压制四季度出口的增速。
鼎诺投资黄弢也认为，从短期看，意味着经济增速下降，经济增长的动力不足，全社会用电量同比增速大幅下滑也可以验证这一点。
虽然对短期经济相对悲观，但私募对中国经济中长期走势却一致看好，认为中国经济长期仍会保持高速增长，只有做多中国才是上策。
黄弢认为，经济下滑是我国调控的初衷，是我国政府主动调控的结果。长期看，只有看好中国、做多中国才有更好的机会。中国多年发展中，也遇到过许多问题和困难，经济转型遇到的困难只是其中的一个，我们政府的调控能力非常强，手里的资源足够多，中国人有足够的创富冲动和能力，中国目前存在的问题，最终都不会成为问题。
神农投资陈宇也认为，从中国多年的经济发展来看，经济总体发展不会出现太大的变化。中国经济的增长源于中国有大量的劳动力，这些劳动力有求生求财的欲望，所以累计的工作小时比别国长，单位工作成本比别人低，形成相对优势。我们的人口没有减少，仍然在努力工作，经济向前的趋势没有改变，只是外界的需求可能发生了变化，我国的产业结构需要调整。经济这个大石头开始滚动，是很难停止的，只是快慢会有所不同而已。
近半私募认为楼市拐点将出现
传统楼市的“金九银十”没有出现，国庆节期间，北京、上海、深圳三地楼市依然"惨淡"，成交量冰冻，北京"以价换量"的期望落空，上海、深圳的楼盘折扣则被指"无诚意"。
广发证券根据2011年上市房地产公司披露的中期业绩报告统计指出，今年上半年，我国房企平均资产负债率为75.3%，创下近5年来的高点，A股上市房企整体负债总额达到了10921 .43亿元，同比上涨41 .29%。
在高负债和成交低迷的情况下，部分房企资金链出现危机，一线城市房价有下降苗头，百城房价指数13个月来也出现首降。中国房地产指数系统10月8日发布的100座城市的全样本调查数据显示，2011年9月，全国100座城市住宅平均价格为8877元/平方米，环比下降0.03%，为2010年9月以来的首次下降。其中54座城市房价环比上涨，2座城市房价与8月持平，44座城市环比下跌。
楼市拐点会否带来，私募排排网数据中心调查显示，私募大部分认为房价短期下跌在所难免。48.39%私募认为楼市拐点将出现，41.93%私募持不确定态度，仅有9.68%私募认为楼市拐点不会到来(如图十)。
图十：
曾经当过招商地产董秘的陈宇认为目前的房价肯定是扛不住了，如果政府不保房地产，保持目前的调控力度，只要稍微加一点息，房价下来20--30%是很正常的事情。
黄弢也认为从历史经验看，房价应该到了降价阶段，2008年情况也是如此，“金九银十”没有出现，第四季度就开始降价。第四季度有众多的新楼盘出来，有推盘的需求，加上开发商发现政府的调控态度异常坚决，继续扛的意愿不足，降价就变成必然的选择。但房价下跌的幅度不会像2008年大，幅度大概为10%，因为目前开发商手上的资金比2008年充裕。
虽然大多私募认为楼市短期拐点将现，但从中长期看，房价还是看涨，只是上涨的幅度和速度会比以前慢，房地产的整体牛市已经过去。
高燕声认为房价短期会下跌，长期还是看涨。房地产目前阶段正面临着转折点，房地产行业原先作为国民支柱产业的地位正在慢慢的发生转变，但会是一个长期的过程。房地产未来会有反复，不排除在政策打压放松的情况下，房价会有所回升。
丘海云也持相似观点，认为在政策的重压下，房价中短期会下来一点。但中长期，在影响我国房地产核心因素没有改变之前，如地方政府的土地财政冲动、地方融资平台没有合理解决之前，房价大幅下降的可能性不大。毕竟我国目前还处于人口红利高峰期，2015年后，才是人口红利的拐点。房价的变化是和人口红利拐点的趋势是一致的，虽然可能会有几年的滞后期，但方向一致。
对于房地产板块的投资机会，私募大多认为房地产整体性机会不大，因为市场资金并不充裕，推动房地产板块上涨需要大量的资金参与，但像万科一样的优质龙头企业，未来仍有较大空间，目前处于低估状态。
45.15%私募认为热钱不会推高我国通胀
人民币继续快速升值，屡创新高，周小川也首次在公开场合表示中国短期可能会面临资本流入较多挑战，人民币升值带来的压力已经不可避免的成为现实。
人民币升值，热钱持续流入，会否给高通胀增加压力呢?
私募排排网数据中心调查显示，25.81%私募认为热钱会进一步加大我国通胀压力，45.15%私募则认为热气不会推高我国通胀水平(如十一)。
图十一：
私募大多认为人民币会持续升值，人民币升值是一个长期的过程，但升值的速度不会如之前快。
黄弢认为从人民币和美元的兑换比率看，人民币升值还没有结束，热钱还是会处于不断流入的过程。但热钱不会对我国造成大的冲击，因为我国的资本管制比较严，热钱的进出还不会对我国金融体系造成致命的影响。
丘海云也认为近期人民币明显加速升值，肯定会带来热钱的流入。因为人民币有升值的预期，同时，欧美经济不好，热钱需要出口。
至于热钱会否给通胀带来压力，私募则相对乐观，认为热钱的流入不会造成太大的影响，我国通胀主要还是由国内因素因素决定，通胀或阶段性见顶，但会长期维持高位。
黄弢认为技术上的原因，CPI环比不可能总创新高，毕竟居民对价格有一个承受范围。同时，外围市场很多资源品价格出现回落，会减少CPI的压力，所以CPI回落是大概率事件。7月份CPI已经是高点，逐季回落。
陈宇则在年初的时候就判断CPI在年底会高起来，认为即使是8月份，也还不会见顶，未来随时可能会再突上去。在目前的房价和油价下，CPI出现令人舒服的下跌是不可能的，未来CPI会较长期的保持比较高的水平，如5%以上。
丘海云也认为通胀未来会有反复，8月CPI回落是大概率事件，但可能是阶段性回落，这个阶段性回落可能会延续到明年一季度，一季度后，通胀可能会再度维持高位。
欧债危机扑朔迷离 私募对其影响分歧大
欧债危机，是搅动国际市场的最大不确定性因素，每一变动都牵动着全球股市的变化。
10月7日，国际评级机构惠誉国际信用评级有限公司宣布下调意大利和西班牙的主权信用评级。惠誉将意大利的长期主权信用评级由"AA-"下调至"A+"，评级展望为负面。将西班牙的长期主权信用评级由"AA+"下调至"AA-"，评级展望也为负面。
同时，欧债危机开始侵入欧洲金融机构，号称全球最大的城市银行--比利时德克夏银行面临破产困境，因为该行持有高额希腊债券，国际信评机构标普周五(10月7日)宣布将该行评级自"A"下调至"A-"。
欧债危机何去何从，对市场的影响会否进一步扩大?据私募排排网数据中心调查，私募对欧债危机的演变分歧比较大。25.81%私募认为欧债危机的影响会进一步扩大，35.48%私募认为欧债危机不会对市场造成更大的影响，而38.71%私募则认为欧债危机难以判断，需要进一步观察(如图十二)。
图十二：
中睿合银高燕声认为欧债危机是近期对市场影响最大的因素，这是欧盟建立以来，对欧盟体制、架构冲击最大的一次。不断爆发的国家主权信用危机，对市场也造成了巨大的冲击，传统的欧洲市场出现巨幅的波动，也反应了市场的预期。目前，欧债危机仍在推层出新的变化着形式爆发，对下半年市场的冲击仍不可小觑，会造成下半年市场的震荡，是未来关注的主要不确定性之一。
鼎诺投资黄弢则认为外围市场对A股并没有造成太大的实质性影响，更多的是心理层面的影响。A股市场和外围市场是相对分离的，欧债形成的原因、欧洲银行的运行体系和中国银行的体系、背景都有非常大的差别，欧洲的高负债、高福利、高失业率和银行高杠杆等问题，在中国是不存在的，和中国关系不大。
神农投资陈宇也认为欧债危机不会产生太大的影响，未来主宰世界的只会是中国和美国这样的国家，其他国家评级的下调，对中国影响不大。即使对市场产生影响，也是短期的影响，促使市场见底进一步加快而已，当所有的问题爆发完毕，看到确定性结果后，就会回到本源上：美国向上走、中国向上走、A股向上走、欧洲向下走。
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第二部分：业绩点评
研究员 彭晓武
一、九月私募大幅亏损 后市依然乐观
在内忧外患的双重影响下，9月的国内A股市场再现单边下跌的惨况，沪深300指数跌幅达9.32%，创去年6月以来单月最大跌幅。
在如此低迷的市场情况下，国内阳光私募基金的业绩难有好的表现。截至2011年9月30日，根据私募排排网数据中心的不完全统计，已披露9月最新净值的非结构化私募证券产品共有1000支，为公平起见，我们只将净值日在9号以上的产品进行业绩统计，符合条件的产品共有971支，平均收益率为-7.06%，而同期股票型公募基金的收益率为-9.74%，私募基金在9月的下跌市中再次战胜公募和大盘。
尽管大盘连续下跌，市场的悲观情绪在不断蔓延，但大部分私募基金管理人并没有因此失去信心。根据最新统计的融智中国对冲基金经理A股信心指数调查结果显示，10月份的值为115.74，仅同比9月下降0.63，而在仓位操作上，比9月所有提高。
图1：
目前私募基金经理对市场的信心并没有达到最低点，而是维持在中间位置，从图1可以看出，大部分私募基金对后市较为乐观。
回顾上月私募排排网对全国私募基金管理人的调查，仅有12.5%的基金经理对行情判断准确，认为9月是下跌的，过半私募则认为将横盘整理，有近四成私募认为9月大盘会迎来反弹，而事实证明，真理只掌握在少数人手里。
9月私募基金可谓亏损严重，难免又让人回想起2008年的惨状，尸横遍野，未免让投资者忧心忡忡，再一次对私募基金管理人敲醒警钟。
虽然大面积亏损，但依然有不少私募表现出色，不仅躲过了这次下跌，而且实现了正收益。
九月份排名的第一是 李振宁 管理的深国投·睿信，收益率为7.13%。李振宁是中国私募界的老一辈，最早从事阳光私募基金的管理人之一。深国投·睿信是其管理的第一个产品，成立于2007年初，目前累计收益率为29.5%。睿信一期本月排第一最大的原因也是由于该产品的净值日期为9日，躲过了大半个月的大跌。
排名第二的是山东信托·天润2号，收益率为5.13%，该产品成立于今年的6月22日，目前的净值为0.9048,。
排名第三的是深国投·景良能量1期，收益率为2.32%。该产品的掌门人为 廖黎辉 ，2009小牛市行情中有不错的表现。近两年一直看空二级市场，操作相当谨慎，最近在一级市场较为活跃。在这波下跌行情中，廖黎辉的谨慎思维得以发挥，取得不错的收益。
榜单排名前十如下：
|
排名 |
产品名称 |
投资顾问 |
成立时间 |
基金经理 |
净值日期 |
单位净值 |
月增长率 |
|
1 |
深国投·睿信 |
睿信投资 |
2007-02-08 |
李振宁 |
2011-09-09 |
129.5 |
7.13% |
|
2 |
山东信托·天润2号 |
|
2011-06-22 |
|
2011-09-14 |
0.9048 |
5.13% |
|
3 |
深国投·景良能量1期 |
景良投资(博 ) |
2008-03-04 |
廖黎辉 |
2011-09-15 |
121.71 |
2.32% |
|
4 |
华润信托·星石22期 |
星石投资(博 ) |
2010-11-23 |
江晖 |
2011-09-20 |
100.27 |
2.31% |
|
5 |
深国投· 新同方(博 ) 2期 |
新同方 |
2008-03-28 |
刘迅 |
2011-09-09 |
89 |
1.76% |
|
6 |
西安信托·银帆2期（长安投资79号） |
银帆投资 |
2011-08-31 |
王涛 |
2011-09-30 |
1.0163 |
1.63% |
|
7 |
中融·思考一号 |
思考投资 |
2010-05-31 |
岳志斌 |
2011-09-30 |
1.1046 |
0.76% |
|
8 |
外贸信托·尊嘉ALPHA |
尊嘉投资 |
2011-04-21 |
宋炳山 |
2011-09-23 |
1.0414 |
0.61% |
|
9 |
华润信托·星石16期 |
星石投资 |
2009-07-20 |
江晖 |
2011-09-20 |
108.05 |
0.34% |
|
10 |
中信信托·星石8期 |
星石投资 |
2009-01-21 |
江晖 |
2011-09-20 |
126.58 |
0.32% |
|
来源：私募排排网数据中心 |
来源：私募排排网数据中心
从榜单来看，排名前列的私募基金除了占了开放日优势之外，与其谨慎的投资风格也分不开。操作一直较为保守的星石投资和新同方跻身前十，其中星石旗下有13支产品实现正收益，在如此弱市中，江晖的绝对回报理念再次赢得市场。除星石外， 中睿合银(博 吧) 、展博、 源乐晟(博 吧) 等均有不错的表现，仅有小幅亏损。
在这971支产品中，实现绝对收益的仅有37支，占3.81%;96.19%的私募基金处于亏损状态，其中亏损幅度在5%以上的产品有660支，占67.97%;而亏损幅度在10%以上的产品达247支，占25.44%，收益率分布如图1所示。
图1：
从图1可以看出，近半私募的亏损区间在5-10%之间，处于平均水平，但亏损10%以上的产品比较也不小，占到了25.44%，这部分产品多为一直重仓操作的私募基金，如 挺浩投资(博 吧) 、 铭远投资(博 吧) 、 塔晶投资(博 ) 等，连刘宏管理的博弘定增系列产品的亏损幅度也将近10%。本月跌幅最大的产品是华宝·塔晶狮王，亏损23.11%，亏损20%以上的产品有四支，塔晶占了两支。
二、 前三季私募普遍亏损 业绩分化明显
经历九月的大跌后，前三季度沪深300指数下跌幅度达17.48%，根据私募排排网数据中心统计，存续期在九个月以上的非结构化私募证券产品共有700支，平均收益率为-12.43%，跑赢大盘5.05%。
呈瑞投资(博 吧) 芮崑管理的兴业信托·呈瑞1期继续领跑今年以来收益排行榜单，涨幅为33.64%，同比上期有所下降。该产品成立至今将近一年，累计收益率已达52.96%。
排名第二的是重庆国投· 金中和(博 ) 西鼎，收益率为24.85%。时隔两年，当年的熊市私募王虽然早已更换基金经理，但作为金中和的旗帜产品，业绩依然屹立不倒，目前累计收益率已达130.36%。
排名第三的是宏创投资的中融·宏创，今年以来收益率为18.4%，累计收益率为36.08%。作为私募新面孔，中融·宏创以64.08%的收益率高居一年期排行榜单第一名。
今年以来排名前十榜单如下：
|
排名 |
产品名称 |
投资顾问 |
成立时间 |
基金经理 |
净值日期 |
单位净值 |
今年以来收益率 |
|
1 |
兴业信托·呈瑞1期 |
呈瑞投资 |
2010-10-25 |
芮崑 |
2011-09-30 |
1.5296 |
33.64% |
|
2 |
重庆国投· 金中和西鼎 |
金中和 |
2007-07-27 |
曾军 |
2011-09-30 |
2.3036 |
24.85% |
|
3 |
中融·宏创 |
宏创投资 |
2009-03-26 |
|
2011-09-15 |
1.3608 |
18.40% |
|
4 |
深国投·景良能量1期 |
景良投资 |
2008-03-04 |
廖黎辉 |
2011-09-15 |
121.71 |
15.95% |
|
5 |
山东信托·三能1号 |
众禄投资 |
2009-06-15 |
裴晓岩 |
2011-09-30 |
1.8109 |
14.44% |
|
6 |
外贸信托·博弘定增1期 |
数君投资(博 吧) |
2010-11-24 |
刘宏 |
2011-09-30 |
1.0906 |
13.88% |
|
7 |
国投瑞僖稳健收益 |
瑞银证券 |
2009-03-09 |
王小坚 |
2011-09-30 |
0.9352 |
9.52% |
|
8 |
山东信托·泽熙瑞金1号 |
泽熙投资(博 吧) |
2010-03-05 |
徐翔 |
2011-09-30 |
1.8593 |
8.50% |
|
9 |
中融·宁聚稳进 |
宁聚投资 |
2010-12-31 |
|
2011-09-30 |
1.082 |
8.20% |
|
10 |
深国投·君丰1期 |
君丰资产(博 ) |
2007-12-20 |
谢爱龙 |
2011-09-15 |
95.54 |
8.01% |
从榜单来看，大多为老面孔，刘宏管理的外贸信托·博弘定增1期本期收益率下降不少，仅排在第六名。山东信托·三能1号于10月11日刊登公告，投顾已经向信托公司申请提前终止该信托，三能1号将于2011年10月17日进行清算。该产品成立于2009年6月15日，目前累计净值为1.8109，收益颇为丰盛，此时申请清算可能是对后市不太乐观，及时锁定利润把钱退回给客户。
在这700支产品中，能实现正收益的有59支，占8.43%，不到一成。收益率在10%以上的产品有6支，而亏损10%以上的产品则有424支，占60.57%，两者差距甚大，分化明显，今年以来收益率分布图如图2所以。
图2：
2011年已过了四分之三，而私募基金的收益情况却不容乐观，目前能取得正收益的私募不到一成，如果市场持续低迷，难免会再现2008年惨况，私募基金又将哀鸿遍野。
在这九成多亏损的产品中，幅度最大的是中融·天星2号，下跌48.76%，该产品的管理人为倚天投资的叶飞，运行刚满一年，累计亏损52.33%，这样的业绩让投资者情何以堪。不仅如此，就连昔日的冠军 新价值(博 ) 、尚雅、理成、世通等，今年的平均亏损幅度达30%。
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第三部分：信托发行情况分析
分析员 蒋新月
市场持续低迷 创新类产品走俏
据私募排排网数据中心统计，今年9月发行成立的阳光私募产品有48支，与上月发行数量持平，比去年同期减少了1只。在9月成立的产品中，非结构化阳光私募33只，结构化阳光私募14只，有限合伙制1只。另外，本月有14只产品处于募集期，自9月开始募集的有9只，部分产品已多次延长了募集期限。
截止至2011年9月30日，今年以来共发行549支证券类投资信托产品，其中包括321支非结构化产品、212支结构化产品和16支TOT产品。2010年以来每月新发阳光私募如图1。
图1：2010年以来阳光私募发行数量图
数据来源：私募排排网数据中心
1. 9月份成立的信托产品
根据私募排排网的数据显示，截至2011年9月30日，本月发行成立的阳光私募产品数量依旧较少，与2010年以来月平均发行量(58.2只)相差较远。本月阳光私募发行总量分布较为平均，其中代表有外贸信托(8只)，华宝信托(7只)，兴业信托(7只)，陕国投(6只)，西安信托(6只)中信信托(5只)，其他信托平台发行的阳光私募产品均低于5只，中融、西安、兴业等过去发行量较大的信托公司在近期发行量呈逐步下行态势。
非结构化产品方面，华宝信托(6只)、陕国投(5只)、外贸(5只)、兴业(5只)是本月发行成立的非结构化产品较多的信托公司;而西安信托(4只)、兴业信托(2只)、中信信托(2只)、外贸信托(2只)则是本月结构化产品发行量较大的平台。
投顾方面，老牌私募 合赢投资(博 吧) 、 展博投资(博 吧) 、 和聚投资(博 吧) 、 源乐晟(博 吧) 、 重阳投资(博 吧) 、 翼虎投资(博 ) 等均有新产品成立;最近几个月发行最为密集的私募为重阳投资，在 莫泰山 加盟后，重阳投资大大增强了市场吸金能力，五月以来共成立了7支产品，其中5月发行了2支，6月、7月各发行了一支，8月发行了2支产品，本月又新增1支。此外，和聚投资在本月亦发行了2支产品。私募首发方面， 肖雄文(博) 在离开 麦盛投资(博 吧) 后任瑞丰投资的投资总监，于9月20日成立其第一个产品兴业信托·财富(平谷1号)。
产品的创新策略方面，定向增发类产品发行数量比例在增加，9月共成立9支，其中博弘数君旗下的定增类产品再添1支，目前其管理的定增产品已达28支。另外，信托公司与公募基金间的合作在加强，以信托产品投资公募专户来进行定向增发投资的运作模式悄然兴起，陕国投和广发基金于本月合作发了五支定向增发类基金。
在如此低迷行情中，私募募集难度加大，除了定增产品走俏外，目标回报类产品同样受到投资者欢迎，根据私募排排网数据中心的统计，目前市场上目标回报的产品数量已达7支，重阳投资和合赢投资在本月分别成立1支。
表1:2011年9月发行成立的阳光私募产品
|
序号 |
基金简称 |
产品类型 |
投资顾问 |
基金经理 |
成立日期 |
信托公司 |
|
1 |
紫石超盈 |
非结构化 |
紫石投资 |
张超 |
2011-09-01 |
西安信托 |
|
2 |
重阳目标回报1期 |
非结构化 |
重阳投资 |
袭国根 |
2011-09-01 |
外贸信托 |
|
3 |
永达1期（长安投资95号） |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-06 |
西安信托 |
|
4 |
紫晶石稳优（上信-E-3501） |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-07 |
上海国信 |
|
5 |
新申财富14期（博融泰） |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-08 |
兴业信托 |
|
6 |
东源1期 |
非结构化 |
东源嘉盈 |
陈杰明 |
2011-09-09 |
华润信托 |
|
7 |
投资精英之翼虎 |
非结构化 |
翼虎投资 |
余定恒 |
2011-09-13 |
平安信托 |
|
8 |
大包巷1号 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-15 |
江苏信托 |
|
9 |
智信创富2期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-19 |
华宝信托 |
|
10 |
博弘定增30期 |
非结构化 |
数君投资(博 吧) |
刘宏 |
2011-09-19 |
外贸信托 |
|
11 |
宝幡稳健回报二期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-20 |
华宝信托 |
|
12 |
宝幡稳健回报三期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-20 |
华宝信托 |
|
13 |
宝幡稳健回报 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-20 |
华宝信托 |
|
14 |
财富（万利联1号） |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-22 |
兴业信托 |
|
15 |
广发基金1号 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
陕国投 |
|
16 |
广发基金2号 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
陕国投 |
|
17 |
广发基金3号 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
陕国投 |
|
18 |
广发基金4号 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
陕国投 |
|
19 |
广发基金5号 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
陕国投 |
|
20 |
和聚8期 |
非结构化 |
和聚投资 |
李泽刚 |
2011-09-23 |
中信信托 |
|
21 |
禾木1号 |
非结构化 |
乔木资产 |
吴锋 |
2011-09-26 |
兴业信托 |
|
22 |
合赢目标回报第5期 |
非结构化 |
合赢投资 |
曾昭雄 |
2011-09-27 |
兴业信托 |
|
23 |
稳赢1期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-27 |
外贸信托 |
|
24 |
稳赢2期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-27 |
外贸信托 |
|
25 |
稳赢3期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-27 |
外贸信托 |
|
26 |
慧安9号 |
非结构化 |
慧安投资(博 吧) |
沈一慧 |
2011-09-28 |
中融信托 |
|
27 |
中盛1期（长安投资111号） |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-28 |
西安信托 |
|
28 |
华宝·R2007ZX065 |
非结构化 |
- |
- |
2011-09-28 |
华宝信托 |
|
29 |
知钱1期 |
非结构化 |
知钱理财 |
|
2011-09-28 |
中信信托 |
|
30 |
投资精英之展博 |
非结构化 |
展博投资 |
陈锋 |
2011-09-28 |
平安信托 |
|
31 |
和聚鼎宝1期 |
非结构化 |
和聚投资 |
李泽刚 |
2011-09-29 |
中信信托 |
|
32 |
毅扬2期 |
非结构化 |
毅扬投资 |
|
2011-09-30 |
兴业信托 |
|
33 |
源乐晟策略创新1期 |
非结构化 |
源乐晟 |
曾晓洁 |
2011-09-30 |
华鑫信托 |
|
34 |
卓雅一期 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-01 |
西安信托 |
|
35 |
瑞纳价值成长1号 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-06 |
华宝信托 |
|
36 |
汇富2 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-08 |
外贸信托 |
|
37 |
东方时龙 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-14 |
兴业信托 |
|
38 |
长安投资117 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-15 |
西安信托 |
|
39 |
环球银证定增宝 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-16 |
西安信托 |
|
40 |
鑫联2号 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-16 |
山东信托 |
|
41 |
茂源2号 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-19 |
外贸信托 |
|
42 |
财富（平谷1号） |
结构化 |
瑞丰投资 |
肖雄文 |
2011-09-20 |
兴业信托 |
|
43 |
汇中源二期 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
西藏信托 |
|
44 |
稳健分层型1116期 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-23 |
中信信托 |
|
45 |
汇添富基金 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-26 |
陕国投 |
|
46 |
定增宝基金六期 |
结构化 |
- |
- |
2011-09-26 |
西安信托 |
|
47 |
稳健分层型1115期 |
结构化 |
麟益投资 |
- |
2011-09-28 |
中信信托 |
|
48 |
尚道乾坤合伙基金 |
有限合伙 |
尚道投资 |
谢柳毅 |
2011-09-15 |
- |
资料来源：私募排排网数据中心
2. 9月仍在募集中的阳光私募产品
9月依旧处于募集期的产品数量较上月明显减少。本月处于募集期的产品有14支，3支自7月开始。自9月开始募集的有9支，部分产品已多次延长了募集期限：长安投资69号与信杉二期自八月开始募集;麦盛领航11期、长安投资42号、长安财富进取8期等则从7月已经开始募集。
表2： 2011年9月仍在募集中的阳光私募产品
|
序号 |
基金简称 |
产品类型 |
投资顾问 |
投资经理 |
募集期 |
|
1 |
麦盛领航11期 |
非结构化 |
麦盛投资 |
陈宝东 |
2011-7-2至2011-10-02 |
|
2 |
长安投资42号 |
非结构化 |
龙腾资产(博 ) |
吴险峰(博) |
2011-7-10至2011-10-10 |
|
3 |
长安财富进取8期 |
非结构化 |
- |
- |
2011-7-12至2011-10-12 |
|
4 |
长安投资69号 |
非结构化 |
安富达 |
- |
2011-8-1至2011-10-31 |
|
5 |
信杉二期 |
非结构化 |
信杉投资(博 吧) |
- |
2011-8-21至2011-10-21 |
|
6 |
归富恒源一号（长安投资88号） |
非结构化 |
- |
- |
2011-9-4至2011-10-03 |
|
7 |
全赢一期 |
结构化 |
- |
- |
2011-9-6至2011-10-05 |
|
8 |
银沙2期（长安投资97号） |
非结构化 |
银沙创投 |
- |
2011-9-9至2011-10-24 |
|
9 |
长安投资127号（黑鹰1号） |
非结构化 |
- |
- |
2011-9-13至2011-10-12 |
|
10 |
中智合信1期（长安投资94号） |
非结构化 |
- |
- |
2011-9-13至2011-10-12 |
|
11 |
万融信优I期（定增宝29期） |
结构化 |
- |
- |
2011-9-16至2011-10-15 |
|
12 |
中银安心成长 |
TOT |
- |
- |
2011-9-19至2011-10-31 |
|
13 |
精熙 优胜回报1期 |
非结构化 |
精熙投资(博 吧) |
夏宁 |
2011-9-26至2011-10-26 |
|
14 |
汇中源三期 |
结构化 |
- |
- |
2011-9-26至2011-10-25 |
资料来源：私募排排网数据中心
3.9月份进行清盘的产品
私募基金的亏损、延期、清盘仍在进行中，根据私募排排网数据中心统计，在九月份进行清盘的产品数量为8支，其中6支结构化、2支非结构化。至今为止，今年清盘的私募基金数量达123支，其中89支结构化，34支非结构化，私募基金的清盘仍然以结构化为主，由此可见，在低迷的行情里，管理结构化产品的压力是非常大的，风险极高。
|
序号 |
产品名称 |
产品类型 |
成立日期 |
清盘时间 |
清盘净值 |
|
1 |
西安信托·长安11号分层式 |
结构化 |
2010-09-14 |
2011-09-14 |
0.893 |
|
2 |
西安信托.长安投资10号分层式 |
结构化 |
2010-09-15 |
2011-09-15 |
0.88 |
|
3 |
山东信托·荣威三号 |
结构化 |
2010-09-21 |
2011-09-21 |
1.018 |
|
4 |
西安信托.长安投资6号分层式 |
结构化 |
2010-08-23 |
2011-09-23 |
0.809 |
|
5 |
华宝·基业长青二期 |
非结构化 |
2008-01-15 |
2011-09-28 |
—— |
|
6 |
华宝·基业长青进取型 |
非结构化 |
2007-08-24 |
2011-09-28 |
—— |
|
7 |
中原理财·宏利6期 |
结构化 |
2010-09-25 |
2011-09-28 |
0.863 |
|
8 |
上信T-0302 |
结构化 |
2009-09-30 |
2011-09-29 |
0.982 |
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第四部分 中国背景海外对冲基金业绩点评
研究员 王鹏
一、全球对冲基金市场
受欧债，美债的持续影响，以及标普下调美国主权信用评级，八月全球股市再遭重创，许多市场创08年金融危机以来最大跌幅。整个8月，标准普尔500指数和道琼斯平均工业指数分别下跌达5.68%和4.36%。受此影响，全球对冲基金市场八月也有较大跌幅，道琼斯瑞士信贷对冲基金指数(Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index)下跌2.3%，使得今年以来收益为零。在10种不同对冲基金策略分类中，仅有3种子策略收益为正，其中卖空策略大涨6.56%，环球宏观策略和管理期货策略也连续2个月上涨。 事件驱动策略和多空仓策略继上月仍然是跌幅最重的，本月分别下跌5.37%和4.44%，也成为今年以来收益率为负的两个策略。
表1：道琼斯瑞士信贷对冲基金指数八月收益概况
|
|
八月收益率 |
今年以来收益率 |
年化平均收益率 |
权重 |
|
道琼斯瑞士信贷对冲基金指数 |
-2.30% |
0.00% |
9.05% |
100.00% |
|
可转换债券套利 |
-1.73% |
1.72% |
7.66% |
1.5% |
|
卖空 |
6.56% |
4.37% |
-3.43% |
0.1% |
|
新兴市场 |
-3.15% |
0.63% |
7.93% |
7.4% |
|
股票市场中性 |
-0.89% |
4.40% |
5.15% |
2.1% |
|
事件驱动 |
-5.37% |
-4.87% |
9.66% |
23.9% |
|
固定收益套利 |
-0.27% |
3.82% |
5.28% |
6.5% |
|
环球宏观 |
1.91% |
5.89% |
12.34% |
20.2% |
|
多空仓 |
-4.44% |
-4.12% |
9.58% |
19.9% |
|
管理期货 |
0.25% |
0.74% |
6.42% |
5.7% |
|
多策略 |
-1.93% |
2.99% |
8.08% |
12.7% |
|
来源：Credit Suisse Hedge Index, LLC.平均年化指数数据始于1994年1月。 |
HFR报告也显示，8月的业绩是对冲基金自2010年5月以来最差的一个月，HFRI基金权重综合指数全月下跌-2.3%，冲销掉全年正业绩，使得整体业绩下跌1.2%。而股票对冲和事件驱动策略连续第四个月下跌，是自2008年经济危机以来最长的业绩下滑阶段。HFR Inc总裁肯 J.海恩斯表示，目前的市场环境同2008年有许多相同但也有不同的地方。相同的是，对股市和信用敏感的策略成为受灾最重的领域，而宏观系统性基金收益于市场的波动。不同的是，金融市场在8月保持了它的流动性，而市场风险集中在发达国债和就业率，而2008年危机的主要诱因是过度的私人消费和住房按揭债务危机。另外，HFR二季度对冲基金微观报告显示，新成立的对冲基金的管理费用和业绩提成都在持续下降。
二、中国海外对冲基金业绩点评
本文定义的中国海外对冲基金是指具有大陆背景的投资管理团队在海外(主要是香港，新加坡以及开曼等地)注册运作的对冲基金产品，这些产品的投资范围是在香港乃至于在全球市场，投资标的除股票外，还可涉及多种衍生品、外汇等。
本文以最新公布了8月份净值的20只中国海外对冲基金为样本，对中国海外对冲基金整体情况进行分析。八月份，全球主要股市都有较大幅下跌，受此影响，对冲基金也未能幸免，普遍亏损。本月中国海外对冲基金平均业绩大幅下跌4.28%，仅有三只基金获得了正收益，至此海外对冲基金今年以来平均业绩损失也扩大到6.92%。本月海外对冲基金业绩超过恒生指数的有15只，超过对冲基金平均业绩水平的有11只，获得正收益的三只基金中前两名均采用了环球宏观策略，其中梵晟宏观策略基金本月大涨20.42%，该基金自成立以来净值波动一直比较大，上个月跌幅超过了24%，目前该基金累计收益仍然亏损7.4%。本月跌幅超过10%的基金有4只，其中柏恩投资的 中国龙(博 ) (博 ) (博 ) 动力基金跌幅达20.1%，为该基金自成立以来第二大单月跌幅，而该基金今年以来累计亏损已经超过30%。另外本月下跌16.63%的国元多策略基金则是有史以来最大单月跌幅。本月海外对冲基金最高和最低回报差距也再度分化扩大到超过40%。
表2：中国海外对冲基金8月收益情况
注：恒生指数的基准数据取自2002年12月31日，同20支海外对冲基金中最早成立的赤子之心价值投资基金的成立日期接近，以保持比较处于同一水准。
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第五部分 单账户期货业绩记录
(2011.9.30)
|
排名 |
产品名称 |
投资顾问 |
成立时间 |
基金经理 |
地区 |
净值日期 |
最新净值 |
累计净值 |
9月收益（%） |
|
1 |
乐融精诚 |
|
2011-01-17 |
|
|
2011-09-30 |
2.5287 |
2.5287 |
79.76% |
|
2 |
实盘一号稳健 |
实盘一号工作室 |
2010-05-01 |
李岩 |
深圳 |
2011-09-30 |
1.1118 |
1.1118 |
54.39% |
|
3 |
实盘一号螺纹钢 |
实盘一号工作室 |
2009-11-02 |
李岩 |
深圳 |
2011-09-30 |
2.728 |
2.728 |
51.99% |
|
4 |
守成期货基金 |
上海蕴隆 |
2011-07-01 |
陆海鹏 |
上海 |
2011-09-30 |
1.5713 |
1.5713 |
46.53% |
|
5 |
非却投资交易二部 |
非却投资 |
2011-05-13 |
林如涵 |
北京 |
2011-09-30 |
1.2765 |
1.2765 |
31.21% |
|
6 |
一飞对冲基金 |
一飞工作室 |
2011-07-01 |
苏振飞 |
|
2011-09-30 |
1.3932 |
1.3932 |
25.58% |
|
7 |
中融联合2 |
|
2011-02-01 |
|
|
2011-09-30 |
1.0445 |
1.0445 |
12.32% |
|
8 |
实盈稳健一号 |
实盈投资 |
2011-04-07 |
陶庆海 |
温州 |
2011-09-30 |
0.9716 |
0.9716 |
9.18% |
|
9 |
青马投资 |
青马投资 |
2004-07-02 |
马明超 |
上海 |
2011-09-30 |
1.7748 |
1.7748 |
7.15% |
|
10 |
成长2号 |
感恩在线 |
2008-08-01 |
宁金山 |
深圳 |
2011-09-30 |
2.42 |
2.42 |
7.07% |
|
11 |
向日葵基金2 |
向日葵工作室 |
2010-10-09 |
张勋 |
|
2011-09-30 |
1.4889 |
1.4889 |
4.35% |
|
12 |
嘉兴雄鹰 |
嘉兴雄鹰 |
2009-11-27 |
颜梅方 |
浙江嘉兴 |
2011-09-15 |
0.9227 |
0.9227 |
3.94% |
|
13 |
鸿鼎先行2期 |
鸿鼎资本 |
2011-08-01 |
|
深圳 |
2011-09-30 |
1.0628 |
1.0628 |
2.37% |
|
14 |
非却投资交易一部 |
非却投资 |
2011-01-18 |
林如涵 |
北京 |
2011-09-30 |
0.8005 |
0.8005 |
1.83% |
|
15 |
成长3号 |
感恩在线 |
2008-02-18 |
宁金山 |
深圳 |
2011-09-30 |
1.84 |
1.84 |
1.09% |
|
16 |
富麟股指探路先锋 |
富麟量展投资 |
2011-08-15 |
徐科 |
上海 |
2011-09-30 |
1.0231 |
1.0231 |
0.76% |
|
17 |
骐骥股指 |
|
2010-04-16 |
|
|
2011-09-30 |
2.2385 |
2.2385 |
0.59% |
|
18 |
鸿鼎先行1期 |
鸿鼎资本 |
2010-12-01 |
|
深圳 |
2011-09-30 |
1.2107 |
1.2107 |
0.17% |
|
19 |
中钜资产 |
中钜资产 |
2009-09-01 |
徐海鹰 |
深圳 |
2011-09-30 |
1.8079 |
1.8079 |
0.00% |
|
20 |
中钜股指 |
中钜资产 |
2010-04-16 |
徐海鹰 |
深圳 |
2011-09-30 |
1.3086 |
1.3086 |
0.00% |
|
21 |
感恩成长 |
感恩在线 |
2007-08-11 |
宁金山 |
深圳 |
2011-09-30 |
3.85 |
3.85 |
-0.25% |
|
22 |
成长1号 |
感恩在线 |
2008-05-01 |
宁金山 |
深圳 |
2011-09-30 |
2.41 |
2.41 |
-0.82% |
|
23 |
101期货基金 |
101期货工作室 |
2010-02-02 |
吴瑞昆 |
深圳 |
2011-09-30 |
1.858 |
1.858 |
-1.33% |
|
24 |
实盈稳健三号 |
实盈投资 |
2011-03-09 |
胡建峰 |
温州 |
2011-09-30 |
0.5807 |
0.5807 |
-3.65% |
|
25 |
火凤凰期货基金 |
聚财投资 |
2011-08-01 |
高猛 |
广州 |
2011-09-30 |
0.9699 |
0.9699 |
-4.17% |
|
26 |
非却投资日内趋势把握 |
非却投资 |
2011-05-04 |
林如涵 |
深圳 |
2011-09-30 |
0.8163 |
0.8163 |
-6.12% |
|
27 |
QMAI指数 |
|
2011-07-01 |
|
|
2011-09-30 |
0.9655 |
0.9655 |
-6.36% |
|
28 |
非却投资交易三部 |
非却投资 |
2011-03-30 |
林如涵 |
北京 |
2011-09-30 |
0.8659 |
0.8659 |
-6.81% |
|
29 |
凯丰基金 |
凯丰工作室 |
2010-09-08 |
吴星 |
|
2011-09-30 |
1.9085 |
1.9085 |
-6.84% |
|
30 |
柒福2号 |
柒福投资 |
2011-08-01 |
叶刚 |
深圳 |
2011-09-30 |
1.1435 |
1.1435 |
-7.12% |
|
31 |
南昌稳赢 |
稳赢理财 |
2008-01-07 |
周卫兵 |
江西南昌 |
2011-09-30 |
4.2128 |
4.2128 |
-7.60% |
|
32 |
非却波段基金 |
非却投资 |
2011-03-16 |
林如涵 |
深圳 |
2011-09-23 |
2.4982 |
2.4982 |
-14.97% |
|
33 |
瑞铖基金 |
银闰投资 |
2011-06-01 |
刘增铖 |
广州 |
2011-09-30 |
1.0423 |
1.0423 |
-36.46% |
|
34 |
常青藤期货基金 |
常青藤 |
2011-07-01 |
胡庆平 |
上海 |
2011-09-30 |
0.7872 |
0.7872 |
-38.39% |
|
35 |
智业一号 |
智业期货 |
2011-05-25 |
侯万才 |
辽宁 |
2011-09-30 |
0.3355 |
0.3355 |
-61.98% |
|
来源：私募排排网数据中心 |