泛金投资公司投资总监杨景仰先生发表主题演讲：
今天我来分享一下我们公司如何来做量化投资的，所谓的对冲基金我想主要有两个方面，一个是要有杠杆，另外一个要做风控。做期货的话有三个阶段，第一个阶段是“看山似山，看水似水”，第二个阶段是“看山不是山，看水不是水”，第三个阶段是“看山是山，看水是水”。
在经过很多的实验之后你会发现在意识中并不是你所想象的样子，这个是交易策略细节上的要素，我们的日内策略首先要考虑入场点，是跟随市场的节奏变化的，还有一种是根据指标来进行判断，入场点的话输入的信息可以多也可以少，太多的话可能会导致一些过度优化的情况，所以在价格因素上面要做一些筛选，入场点如果初始的止损点会有一些控制，不管行情发生什么变化，你的策略会有一个明显的，你心里有数的你这笔交易会亏多少钱，这对保护我们的资金曲线是非常重要的。当一个策略多的时候就会有资金的管理，或者是根据总体的资金确定投入比例，再用不同的权重进行划分，这些都是一些细节上的设置。其实在每一块的设计，包括入场、止损出场、包括头寸管理，每一块的设计都要经过很细致的讨论，它的入场点是否合理，是否合乎逻辑、优化关系等等。
当你的策略思想具体化到可以量化的程度的时候你可以用代码进行实现，代码的实现其实是一个熟能生巧的过程，你要不断的写才能成为一个比较熟练的过程，把这个思想转化成代码，我们是一个团队在做，所以代码的话要规范化、结构化，初始化的代码要怎么写，都要便于阅读、便于组装，还要可以执行，因为策略的执行过程是要使用。代码最重要的一块就是策略评估这一块，有样本内、样本外的测试的效果，一般来说策略评估的话除了它的逻辑性，策略思想上要通过我们的评估之外，还有以下几个指标，一个是策略的本身，一个是在不同交易成本上的反映，第三个是参数敏感性的测试，第四个是压力测试，第五个是现货测试，第六是其他品种的测试，跨品种的测试。
我们一个一个来看，我们的策略要经过这些测试之后才可以考虑上线，这是我们的策略不同的策略可以对它的指标进行有利的跟踪，所有的策略不一定在实盘上做，但是所有的策略在进入策略库之后，肯定会跟踪它的资金的表现情况。它是盈利、亏损，它在当天的行情里面表现怎么样，它的原先的设计是否抓住了他应该抓住的行情等等，对他的指标进行判断。
第二个是参数敏感性，一个微小的参数变动的时候你会发现收益影响很大，说明这个策略适应性很有限，如果未来的行情有点变动，未来的参数会不适用，这样的策略是不可能拿过来上线的，因为它的参数敏感性太差，参数稍微变动一下，资金曲线可能就会垮下来。压力测试的话一般是以固定的杠杆不断提高它的资金使用率，看它的表现怎么样，还有就是固定它的资金使用率，看它的杠杆，当然压力测试平时杠杆比较大的，很极端的表现，它的亏损如果杠杆放得很大的时候，对它的打击是致命的。你可以考虑比较轻的仓位去执行这样的测试。所有的策略要在不同的品种上进行测试，多品种测试结果的原因是我们在股指上，目前股指的数据非常的少，也就半年的时间，我们一开始做股指的时候只有一个月时间，如果股指的数据比较少样本的数据就不够，所以我们除了在股指上测试的话，还要在现货上测试，还要在其他的一些品种上，比如相对活跃的品种上测试同样的策略，看看这样的策略在期货市场上有没有好的表现，比如这个策略在股指上表现很不错，在现货上的表现，你可以看到股指上的表现正好是现货上头翘起来的表现，现货还有一年多的调整的时间，说明股指也会出现同样的情况，因为现货跟股指的相似度很高，因为多品种的寻找不是为了寻找最稳定的参数，而是为了验证这个策略思想在逻辑上是否行得通，它的逻辑上是否有可行性，在现交上的表现。所以我们的策略评估要经过6个程序，任何一个程序不过关的话，它是不能够在实盘上做的，如果它在参数敏感性测试不过关它就要进行修改，如果它在多品种测试上不过关就要经过比较长的验证期才有可能上线来做，这就是我们整个的实盘实现的过程。
对于已经在做程序化交易的人来说，这是一个很简单的相当于常识性的东西，对于没有接触过的，我觉得这是一个很好的模式，我们做下来的话也不错，我们实际做的时候，有一些策略在8月份和9月份的行情里面已经是一头栽下来了，但是我们因为有这样一个管理模式，就是说这个策略什么时候上线，什么时候下线，问题修正之后又可以上线，有这样的管理模式，虽然这个策略可能会跑坏掉，但是这个资金生产可以受到很好的保护。所以我想这个程序化交易的话应该是量化投资相对来说比较初级的第一步，也是对于大部分的投资者来说是比较容易实现的，那么成立一个团队，因为团队的作用是帮你克服你的弱点，我们跟很多的高手交流的时候，他们更多的是喜欢谈哲学、谈宗教，我个人感觉因为在期货这个市场上交易的时候，他的人性上的弱点、恐惧、贪婪方方面面都会表现出来，市场上的强大也会让人觉得谦卑，所以很多高手会从哲学、宗教的层面上考虑这些问题，而程序化交易在一定的层面上可以帮你克服这些弱点，但是我们在实盘做的时候，虽然你这个策略的测试结果是很好的，但是如果你是一个人，你没有一个团队的话，仍然是很难坚持下来，所以需要一个团队的力量，团队帮助你克服你自身的弱点，形成比较好的结果，这也是我们泛金这段时间做下来的宝贵的经验，这是我们的分享，谢谢大家。
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