上周（2025年4月21日-4月27日），公募机构调研持续活跃，全市场调研频次达2849次，环比增长163.8%，并已连续四周维持单周超千次的高强度调研。通信、电子、医药生物和机械设备行业成为重点领域，其中仕佳光子、天孚通信、新易盛等个股调研热度居前，密集调研显示公募机构正加紧验证年报及一季报业绩，为二季度调仓布局做准备。近一周公募基金普遍上涨，截至2025年4月27日，混合型基金以1.42%收益领跑，股票型基金涨1.23%。商品型基金短期回调，但年内仍以21.59%的涨幅领先。债券型基金维持较为稳定的表现，而股票型基金受此前疲软拖累，年内仍未实现正收益。
公募连续4周调研超千次，调研股明显跑赢同期大盘
公募排排网统计数据显示，在上市公司年报及一季报披露进入收官阶段的关键窗口期，公募机构调研活动呈现爆发式增长。全市场156家公募机构参与调研，囊括了全市场95%以上的公募机构，调研范围涵盖26个申万一级行业的244家上市公司，合计调研频次达2849次，周度环比大增163.80%，并且连续第四周维持单周超千次的高强度调研态势。
随着财报披露接近尾声，公募机构正加紧对上市公司基本面进行最后验证：一方面深度挖掘年报业绩超预期标的，另一方面提前布局一季报展现成长性的优质企业。这种密集调研行为既反映了公募机构对财报季投资机会的重视，也预示着二季度调仓换股的序幕或正在拉开。
上周A股市场呈现温和上涨态势，东方财富全A指数周涨幅1.01%。值得注意的是，公募基金调研个股表现显著优于大盘，平均收益达3.27%，超额收益2.26个百分点。公募排排网数据显示，在172只实现正收益的公募调研标的中：95只个股涨幅在5%以内；50只个股涨幅5%-9.99%；21只个股涨幅10%-19.99%；6只个股涨幅超20%。仕佳光子以66.54%的惊人周涨幅拔得头筹，该股吸引了全市场近30%的公募机构参与调研，累计调研次数达42次。农林牧渔板块表现亮眼，其中中宠股份和瑞普生物分别以15.47%和15.01%的周涨幅双双跻身前十。上周涨幅前十的调研个股中，有5只获得公募机构高度关注，被调研次数均不少于20次，除前述个股外还包括：新易盛和斯菱股份，上周分别上涨22.22%和21.78%。
公募排排网数据显示，上周共有178只个股获得公募机构密集调研，被调研次数均不少于5次，平均日均调研不低于1次。具体来看，69只个股获得5-9次调研；60只个股获得10-19次调研；35只个股获得20-29次调研；7只个股获得30-39次调研；7只个股获得不少于40次调研。通信行业最受关注，该行业中有3只个股跻身密集调研前十，分别是天孚通信、仕佳光子和新易盛，依次被调研62次、42次和38次，其中天孚通信上周更是吸引到全市场近40%的公募机构参与调研，仕佳光子则以66.54%的涨幅成为上周表现最为突出的公募调研股。此外，农林牧渔与电子行业各有2只个股进入调研热度前十。
公募排排网数据显示，上周公募调研股分布在26个申万一级行业中，从被调研A股数量来看，16个行业被调研个股不少于5只，其中7个行业有5-9只个股受到公募机构调研关注，6个行业有10-19只个股受到公募机构调研关注，3个行业有不少于20只个股受到公募机构调研关注。从被调研次数来看，18个行业被调研不少于40次，其中8个行业被调研40-99次；6个行业被调研100-199次；4个行业被调研不少于200次。电子、医药生物、机械设备和电力设备四大行业成为公募机构重点掘金领域，无论是调研广度和深度均明显领先，无论是覆盖个股数量还是调研总频次都显著超越其他行业，展现出持续强劲的公募机构关注度。
公募排排网数据显示，上周134家公募机构调研尤为积极，日均调研不少于1次，展现出强烈的市场参与热情。从调研强度来看，其中27家调研5-9次；51家调研10-19次；29家调研20-29次；13家调研30-39次；14家调研不少于40次。博时基金以72次的调研总量领跑市场，其重点关注的仕佳光子、金杨股份和中宠股份均实现显著涨幅。嘉实基金、华夏基金、汇丰晋信基金和南方基金紧随其后，单周调研均突破50次，形成第二梯队。值得关注的是，在调研频次前十的公募机构中：7家公募机构参与了领涨股仕佳光子的调研，4家公募机构覆盖了另一强势股北鼎股份。显示出公募机构对市场热点的高度敏感性和精准把握能力。
混合型基金近一周收益领跑，商品型基金今年来收益表现亮眼
近期国内公募基金市场整体表现亮眼，各类型基金普遍收获正收益。根据公募排排网最新统计数据显示，截至2025年4月27日，在近一周的市场表现中，除商品型公募基金外，其他主要类型公募基金均实现正收益。其中，混合型公募基金以1.42%的周收益率拔得头筹，股票型公募基金以1.23%的收益率紧随其后。FOF型公募基金同期表现较为稳定，取得0.63%的收益。货币型和债券型基金继续保持较为平稳的走势，周收益率分别为0.03%和0.02%，而商品型基金则成为唯一近一周收益为负的公募基金类型。
值得注意的是，虽然商品型公募基金近期表现欠佳，但在中长期维度展现出显著优势。公募排排网数据显示，该类型公募基金近一个月收益率高达8.51%，今年以来收益率更达到21.59%，在所有公募基金类型中表现亮眼。
债券型公募基金延续了其较为稳定的特性，近一个月和今年以来收益率分别为0.31%和0.23%，在多数统计周期内均保持正收益。
值得关注的是，尽管股票型公募基金近期表现抢眼，但其近一个月的疲软表现拖累了全年业绩，使其成为目前唯一今年以来收益为负的公募基金类型。
谈及接下来A股市场和债券市场展望，部分公募最新观点如下：
摩根士丹利基金：当前影响宏观基本面的重要因素已然是关税能否缓和及国内政策对冲力度，过去一周关税似乎出现一些积极信号，但即便不会出现明显转机，对市场的影响也将钝化，市场机会可能会转向具备产业逻辑强化的方向。我们认为大方向预计依然是内需相关及自主可控方向，同时科技成长方向的机会也有望逐步显现。
恒生前海基金：本周将是财报季披露尾声，部分科技、消费股业绩不及预期，导致资金撤离高估值成长股。近期两市成交延续缩量，以及在节前效应的叠加下，短期市场震荡格局或将延续。后续国内宏观经济数据的表现仍有压力，同时关税冲击下内需的对冲政策的节奏和力度还存在不确定性，但市场整体下行空间或有限，国内科技的突破叠加2024年四季度以来的经济企稳，让市场对通缩叙事已经有些脱敏，同时外部关税压力的边际影响正在减弱。预计A股整体估值中枢仍处在上移趋势。
银华基金：对于中国而言，虽然可能有外需冲击的挑战，但中国政府是中国金融市场背后的稳定性支撑力量，A股市场底线明确。此外一季度财报披露期即将结束，从当前披露的一季度财报数据看，25Q1 全 A业绩同比显著增长，科创增速亮眼，传媒/电子/军工/电新等大幅增长，基本面预期的边际好转亦是市场企稳的动力。综上，我们认为市场风险最大的阶段已经过去，短期稳定红利、自主可控以及内需对冲相关资产仍将占优。待市场风险偏好进一步企稳，可逐步布局具备明确产业趋势与盈利兑现能力的科技成长方向。
富荣基金：上周隔夜资金价格回落至1.6%下方，关税博弈反复，MLF超额续作弱化降准预期，债市收益率偏弱震荡。债市短期或维持震荡，基本面预期和货币政策加码或将成为主要矛盾。但债市整体仍处于友好环境中，利率最终有望向下突破。从资金面上看央行对于债市的态度已较一季度出现实质性转变，随着后续“宽货币”的方向逐渐明朗，5月长端利率有望再度刷新前低水平。
嘉合基金：当下债券市场收益率与基本面、资金面和政策面相匹配。短期关税的最终博弈结果和落地效果仍然难以判断，政策处在做好预案、引而不发的阶段，由于潜在波动空间较大且方向难以预判，导致市场短期出现估值锚缺失的情况，只能跟随资金面波动和债券供需等短期因素进行波段交易。往后来看，关税对于宏观经济的影响终将落地，“适度宽松”的货币政策也势必贯彻落实，收益率整体水平易降难升。
长安基金：随着业绩披露逐渐进入尾声，市场可能重新进入到题材轮动的状态中。配置上仍需重视银行转债和正股绩优品种，并关注部分下修预期较为强烈的品种，另一方面，市场风险偏好回升后，表现活跃的汽车产业链、算力、AI应用以及部分业绩超预期的顺周期品种仍可择机参与。
风险揭示：
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