近期A股市场下挫！而在A股市场的惊涛骇浪中，却有一种策略始终保持着强劲的韧性——红利策略。这种以高股息为核心的投资方式，不仅在近十年创造了超越市场的投资回报，更在历次市场调整中展现出独特的防御魅力。
红利指数长期收益碾压大盘指数
翻开历史长卷，红利策略的长期表现堪称惊艳。以中证红利全收益指数为例，截至2025年3月28日，该指数近十年累计涨幅达97.59%。这一数字不仅远远跑赢作为大盘代表性指数的沪深300全收益指数，更是将东方财富全A、中证全指全收益等主流宽基指数远远甩在身后。
更难能可贵的是，红利策略的超额收益并非昙花一现：在近十年数据中（20150330-20250328），中证红利全收益有6个完整年度跑赢图中对比的指数，而且在核心资产狂欢的2019-2021年也保持正收益，收益表现也较好。
而且当市场陷入调整时，高股息资产往往成为资金避风港。例如2018年贸易摩擦阴霾下，A股全年跌宕起伏，中证红利全收益指数下跌16.15%，而同期沪深300全收益指数跌幅达23.64%；2022年全球股债双杀，红利策略再次彰显韧性，中证红利全收益指数全年仅微跌0.37%，同期沪深300全收益指数暴跌19.84%。
正如投资大师格雷厄姆所言：“分红是公司财务状况的试金石“，红利策略通过真金白银的现金回报，为投资者构筑起坚固的价值防线。
抗跌基因解码：高股息+低波动的双重护甲
红利策略的防御性并非偶然，其背后是两大核心机制的共同作用：
1、高股息构建安全垫
股息率是衡量红利资产性价比的核心指标。截至2025年3月28日，相关红利指数股息率相比沪深300、中证500指数较高，这意味着即使股价维持现状，投资者每年也能获得比投资大盘指数要高的现金回报。
这种较为确定性的收益在市场动荡时尤为珍贵。当股价下跌时，股息率被动抬升，形成“越跌越买“的磁吸效应；当市场回暖时，股息再投资又能放大收益。
2、低估值构筑估值护城河
红利指数相对大盘指数具备较高的估值安全边际。截至2025年3月28日，深证红利指数市盈率PE（TTM）为14.10倍，处于近十年18.34%分位，低于历史上近82%的时间窗口。低估值不仅降低了回撤风险，更在市场风格切换时可提供一定的估值修复空间。
多种多样的红利家族大揭秘
随着全球无风险利率中枢下移，高股息资产的稀缺性愈发凸显。面对复杂多变的市场环境，也需要在红利策略做正确的抉择，才能发挥投资的魅力。所以想要在红利江湖游刃有余，须先了解各类红利指数的特点。
宽基类：大盘股的“定海神针”
宽基红利指数就像武林中的少林武当，根基深厚招式全面，适合追求风险较小且收益较为稳定的投资者。
1、中证红利：市场中熟悉的“老大哥”
作为A股红利策略的代表，中证红利指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。
其成分股行业分布较为均衡，银行（22.32%）、煤炭（17.27%）、交通运输（14.80%）三足鼎立，前十大权重股占比仅15.81%。这种分散化配置使其在熊市中格外抗跌——2022年仅下跌0.37%，同期沪深300全收益指数跌幅达19.84%。截至2025年3月28日（上周五收盘）该指数市盈率PE（TTM）仅7.26倍，股息率2.13%，呈现出“低估值+高股息“特征。
2、港股通高股息：掘金港股的价值洼地
如果说中证红利是A股的压舱石，那么港股通高股息则是跨境投资者的宝藏。
中证港股通高股息投资指数从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。
前十大重仓股为中远海控、兖煤澳大利亚、民生银行等能源、银行股，截至2025年2月28日，其前十大权重股集中度高达46.31%。截至2025年3月28日（上周五收盘）市盈率PE（TTM）仅6.34倍，股息率3.75%，在全球市场波动的背景下，这类高股息资产正成为外资眼中的“避风港“。
主题类：行业主题的“杀手锏”
主题红利指数是一种结合特定主题或行业与红利策略的指数。它从特定主题或行业中筛选出高股息率的股票作为成分股，旨在捕捉该主题或行业的红利增长潜力，同时享受高股息带来的稳定收益。
1、国新港股通央企红利：国企改革的弄潮儿
中证国新港股通央企红利指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。
这只指数聚焦国务院国资委实际控制的央企上市公司。从前十大权重股来看，几乎均为“中“字头个股。截至2025年3月28日（上周五收盘）市盈率PE（TTM）仅7.91倍，股息率3.89%。
2、消费红利：内需复苏的冲锋号
不同于传统红利指数的周期属性，消费红利另辟蹊径聚焦消费赛道。从行业来看，食品饮料（71.44%）、农林牧渔（19.64%）两大行业占比超90%。从成分股来看，双汇发展、中粮糖业等细分消费个股齐聚。
但需要注意的是，作为主题类红利指数，市场表现往往随着板块行情的变化走，行业景气度高时虽然爆发力强，但波动性也显著高于宽基。
策略类：量化模型的“组合拳“
策略红利指数可能在传统红利指数的基础上，结合其他因子进行优化。例如，加入低波动因子，形成红利低波指数，筛选出既高股息又波动较小的股票；或者加入质量因子，形成红利质量指数，筛选出高股息且基本面优质的股票。
相比传统的红利指数，策略红利指数可能具有更高的灵活性和适应性，能够更好地应对市场波动和不同经济周期下的投资需求。通过引入其他因子或策略，或许可以降低单一因子可能带来的风险。
在了解了这么多种类的红利指数后，在选择上也还是需结合自身风险偏好。红利策略不是万能钥匙，也需要多深入研究，才能为后续选择适合的红利基金打下基础。
如何找到高性价比的红利基金
在选择红利基金之前，应先筛选出合适的红利指数，主要依据股息率和估值两个关键指标，选择高性价比的红利指数为后续选择红利基金奠定基础。
1、股息率
股息率是衡量红利基金收益能力的重要指标，高股息率意味着投资者可以获得更高的分红收益。
一般来说，应当选择相比同类指数更高的股息率，此外，还需关注基金过去几年的股息率波动情况，较为稳定的高股息率意味着该红利指数具有持续分红的能力。
例如中证红利指数与深证红利指数，从股息率上来看，截至2025年3月28日，虽然深证红利指数股息率略高于中证红利指数，但从近十年的数据来看，中证红利指数跑赢的情况更多，而且相比深证红利指数股息率较为稳定。
2、估值
估值是衡量投资性价比的重要因素，低估值的红利基金通常具有更高的安全边际和潜在收益。
一般来说，红利指数选择市盈率较低的，大盘类的红利指数市盈率PE（TTM）通常在5-10倍之间，而主题类的红利指数市盈率则相对更高一些。
除此之外，还可以参考指数的历史估值百分位。如果当前估值处于历史较低水平（如20%以下），则投资性价比更高。例如，深证红利指数市盈率PE（TTM）为14.10倍，处于近十年18.34%分位，低于历史上近82%的时间窗口；消费红利指数市盈率PE（TTM）为20.28倍，处于近十年7.20%分位，低于历史上近92%的时间窗口，投资性价比较高。
在通过股息率和市盈率筛选出合适的红利指数后，接下来可以从基金公司与基金经理、基金规模与流动性、历史业绩与风险指标等几个关键维度进一步挑选红利基金：
1、基金公司与基金经理
首先，可以先从基金公司与基金经理的实力入手，选择规模较大、管理经验丰富、投研团队专业的基金公司。对于主动管理型红利基金，基金经理的投资经验和管理能力至关重要。
2、基金规模与流动性
其次，从基金规模上选择规模适中的基金。规模过小的基金可能面临清盘风险，而规模过大的基金可能会影响投资效率和灵活性。而对于ETF基金，流动性尤为重要。选择交易活跃、买卖价差较小的ETF，或可以降低交易成本，提高投资效率。
3、历史业绩与风险指标
再从历史业绩来看，关注基金的长期业绩表现、在不同市场环境下的表现，也是我们筛选红利基金的方法。此外还可以关注基金波动率、夏普比率、最大回撤等风险指标，评估其收益与风险的平衡性。
4、分红政策
红利基金的分红频率有定期分红和不定期分红两种。定期分红的基金可以为投资者提供较为稳定的现金流。较高的分红比例意味着投资者可以获得更多的现金收益，但也可能影响基金的净值增长。因此，需要根据自己的投资目标和资金需求，选择合适的分红比例。
5、费率
在行业普遍降费的背景下，一些跟踪红利低波指数的基金，管理费相对更低，在长期投资中具有成本优势，也可作为考虑的一个选择。
总的来看，红利资产不是简单的“躺赢”工具，而是需要多方权衡的艺术。在市场波动中，善用红利指数的防御性，结合行业景气度轮动，或许可以实现“进可攻退可守”的投资目标。
相关红利指数基金参考：
创金合信中证红利低波动指数A
华泰柏瑞中证红利低波动ETF联接A
金鹰红利价值灵活配置混合A
华泰柏瑞中证中央企业红利ETF联接A
易方达港股通红利低波联接A
汇添富中证红利ETF联接A
南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A
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