年度私募盛事火热来袭！由排排网主办，上海市虹口区金融服务中心承办，银河期货、亚马逊云科技、希施玛数科、文华财经、华讯网络、私募排排网协办，上海联通、东证期货、国联期货提供特别支持的“前路可期·共待繁花”第十九届私募基金发展论坛，于2025年2月28日在上海市虹口区外滩W酒店璀璨开幕。此次盛会汇聚了行业内的翘楚精英，共同描绘私募基金的发展蓝图。
在2月28日的下午会议，凯丰投资总经理王东洋先生作为圆桌论坛主持人出席，主持以“弱复苏下的投资机遇与调整”为主题的圆桌论坛。论坛嘉宾包括合晟资产总经理冯建桥先生、泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语先生、善择基金创始人兼总裁杨萍女士、利位投资总经理张晟刚先生。一众嘉宾各抒己见，从宏观角度分析债券、A股市场、大宗商品市场投资机会，为私募投资行业的未来发展提供了极具参考价值的见解与建议。
圆桌对话
以下为嘉宾的精彩观点
凯丰投资总经理王东洋先生阐述了多资产、多策略的重要性，他认为万物皆周期，投资者需注重资产平衡，持续评估各类资产的性价比。商品是资产配置中非常重要的工具，凭借与债券和股票的低相关性，成为近两年市场关注的焦点。
王东洋进一步指出，从长期视角来看，中国资本市场在权益、债券、股票及商品等领域均蕴含巨大潜力。凯丰投资将坚守自身投研能力圈，扎实打磨投研基础，持续优化产品设计，以满足投资者需求，推动资产管理业务稳健发展。
凯丰投资总经理王东洋
合晟资产总经理冯建桥先生回顾了2024年的投资路径，并对当前消费市场的疲软现象进行了深入分析。他认为，消费疲软的原因主要有两方面：一是“老钱”因未来不确定性不敢消费，二是“新钱”忙于再投资，无暇消费。虽然数据显示消费疲软，但一旦出现转机，市场可能迅速上涨。他指出，当钟摆摆到一个极端点时，是有可能往回摆的，而边际投资者的预期变化才是决定资产价格的关键因素。
冯建桥进一步强调，投资应始终立足于客户视角，关注资产类别的本质。例如，永续债与权益资产在某些特性上具有相似性，投资策略应基于这种本质进行调整，通过中性策略或双低策略，以实现低波动收益。
合晟资产总经理冯建桥
泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语先生表示，虽然中债经过两年的大牛市后，名义到期收益率已较低，但2025年的中债仍然会在运行过程中产生诸多交易性机会，值得把握。受新总统的政策影响，美国市场2025年的交易难度或大于中国市场，股和债均需持谨慎态度，仅在把握较大时考虑交易。国内股票方面，他表示，2025年的容错率较高，相对来说可以更从容地做交易。
黄金方面，汤诗语认为，黄金作为底仓配置具有重要意义，适合个人资产配置中用于风险对冲和保值。但从近年来商品市场整体表现来看，黄金虽重要，但并非唯一核心。其他商品也表现出色，且更能反映不同经济状态。因此投资者在决策时，应综合考虑多样化的商品配置，以捕捉更多投资机会。
泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语
善择基金创始人兼总裁杨萍女士认为，尽管债券市场波动有所加剧，但牛市格局尚未结束。她指出，公司在信用债风险防范方面具备显著优势，并将持续拓展投资领域，以进一步丰富投资组合。对于2025年的债券市场，杨萍认为，整体环境将较前两年更具挑战性，但依然保持谨慎乐观的态度。
在宏观经济层面，杨萍认为货币政策短期内不会转向加息，财政问题仍需妥善解决，而国内资金内循环将为债券市场提供有力支撑。关于黄金，杨萍表示，黄金的需求强劲，尤其是中国等国家央行购金需求大，建议普通居民可做中长期布局。
善择基金创始人兼总裁杨萍
利位投资总经理张晟刚先生表示，2025年经济或呈弱复苏态势，局部产业存在亮点。在股市方面，A股科技板块值得关注。此外，2024年定调的化债过程将是一个长期过程，央行将继续维持宽松的货币政策和较低的流动性资金价格，以支持经济的稳定发展。在此背景下，债券市场仍具有投资机会。
黄金方面，因美国政策不确定性、新兴国家黄金储备需求增加等因素，黄金可长期看好。他还提到，未来利位投资将立足稳健经营，通过构建分散化投资组合，结合宏观多因子模型，以打造全天候适应各类市场环境的产品组合。
利位投资总经理张晟刚
洞察先机，共擎未来。本次圆桌对话不仅是一场关于投资策略的深度对谈，更是一次对未来市场趋势的前瞻思考。嘉宾们一致认为，当前市场正处于复杂多变的阶段，宏观经济环境、政策导向以及全球政治经济格局的交织，使得各类资产的走势充满不确定性。未来需更加关注交易性机会和品种切换的灵活性。期待在未来的发展中，行业同仁能够继续携手共进，共同推动私募行业迈向新的高度。
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