上周公募调研次数环比大增逾200%，通信设备最受青睐
2025年首周，公募调研积极性大幅提升。公募排排网数据显示，上周（1月6日-1月12日）共有135家公募机构参与A股上市公司调研，覆盖到6大证券板块63个申万二级行业中的132家公司，合计调研次数达785次，较前一周的245次相比，公募调研次数环比增幅达220.41%。
公募排排网数据显示，从上周公募机构参与调研的132家公司来看，其中56家公司当周股价实现上涨，占比为42.42%，其中48家股价涨幅在10%以内；8家股价涨幅不低于10%。飞龙股份上周股价涨幅25.36%居首，受到华泰柏瑞基金等4家公募机构调研，飞龙股份是一家专注于汽车及摩托车零部件的研发、制造和销售的公司，其在机械水泵、排气歧管、涡壳等领域处于行业领先地位，并积极拓展新能源汽车领域，开发新能源热管理产品。德福科技上周股价涨幅23.89%排名第二，受到华泰柏瑞基金一家公募机构调研。此外，公募调研公司中，上周股价涨幅排名前十的还包括一博科技、奥比中光、慧翰股份、英洛华、科创新源、蒙泰高新、中国重汽和金力永磁，上周股价涨幅均超9%。
公募排排网数据显示，从调研次数来看，90家A股公司被公募机构调研不少于2次，其中50家被调研2-4次；21家被调研5-9次；10家被调研10-19次；9家被调研不低于20次。中际旭创被博时基金、华夏基金等55家公募调研55次居首，成为上周最受公募调研青睐A股公司，该公司是一家专注于光通信收发模块研发、设计、封装、测试和销售的高科技企业。易点天下和国光电器均被调研51次紧随其后。上周公募调研次数排名前十的A股公司还包括斯莱克、中航西飞、楚江新材、温氏股份、纳思达、实丰文化和奥比中光，均被调研不少于18次。
公募排排网数据显示，上周公募调研覆盖到6大证券板块和63个申万二级行业，从证券板块来看，上周公募调研集中在深交所创业板和深交所主板，分别有42家和53家公司被调研，合计被调研308次和298次。此外，公募调研还覆盖到上交所科创板、上交所主板、深交所风险警示板和北京证券交易所，但均被调研不高于82次。
从申万二级行业来看，52个申万二级行业被调研次数不少于2次，其中16个行业被调研2-4次；11个行业被调研5-9次；13个行业被调研10-19次；8个行业被调研20-49次；4个行业被调研不少于50次。通信设备有3家公司被公募调研77次居首；其次是消费电子有3家公司被公募调研59次；再次是广告营销有1家公司被公募调研51次。值得一提的是，本周股价涨幅排名前三的公司分别属于上述3个行业。
公募排排网数据显示，上周参与A股上市公司调研的135家公募机构中，112家公募机构上周调研不少于2次，其中调研2-4次的公募有40家；调研5-9次的公募有47家；调研10-19次的公募有22家；调研不少于20次的公募有3家。华夏基金上周调研27次居首，成为调研最勤奋公募机构，其调研公司中，中际旭创、易点天下和斯莱克成为公募调研次数排名前三的A股公司。博时基金调研26次紧随其后，其次是银华基金的24次。此外，上周调研次数排名前十的公募机构还包括富国基金、易方达基金、鹏华基金、汇添富基金、中欧基金、国泰基金、兴证全球基金，上周调研次数均不少于13次，平均1个工作日调研不少于2次。
首月公募基金掀起认购热潮，商品型基金收益延续强势
2025年首月，公募市场掀起认购热潮。公募排排网数据显示，截至1月12日，按认购起始日统计，1月来共有75只基金开启认购，较前一个月同期的56只相比，环比增长33.93%。
股票型基金成认购主力。公募排排网数据显示，截至1月12日，1月来共有40只股票型基金开启认购，占到总量的53.33%。具体来看，40只股票型基金中，被动指数型基金数量多高达31只，其次是指数增强型基金有7只，另外2只为普通股票型基金。
其次是债券型基金和混合型基金。公募排排网数据显示，截至1月12日，1月来共有13只债券型基金开启认购，12只混合型基金开启认购，分别占比为17.33%和16.00%。债券型基金中，被动指数型债券基金高达9只，中长期纯债型基金3只，另外1只为混合债券型二级基金。12只混合型基金中，偏股混合型基金高达11只，另外1只为偏债混合型基金。
再次是FOF基金、REITs基金和QDII基金，1月来依次有5只、3只和2只基金开启认购。
广发基金和易方达基金发产品最为积极。公募排排网数据显示，截至1月12日，1月来开启认购的75只基金来自于44家公募机构，其中22家公募机构1月来开启认购的基金数量不低于2只，广发基金和易方达基金1月来均有5只基金开启认购居首，此外富国基金、华夏基金、招商基金均有3只基金开启认购。
商品型公募基金延续强势。公募排排网数据显示，截至1月10日，商品型公募基金指数近一周收益为0.90%，其2025年以来收益达2.46%，在不同类型公募基金中领跑。值得一提的是，商品型公募基金2024年度收益领跑，2025年初依旧延续了去年的强势表现。
其余类型公募基金均录得负收益，股票型基金表现垫底。公募排排网数据显示，截至1月10日，各类型公募基金指数今年以来收益从高到底依次为债券型公募、市场中性型公募、海外型公募、FOF型公募、混合型公募和股票型公募，收益依次为-0.05%、-0.07%、-2.01%、-2.46%、-2.95%和-4.98%。
谈及接下来A股市场和债券市场表现，公募最新观点认为：
摩根士丹利基金：进入1月份以来，陆续有一些公司开始披露年报预告，未来两周进入密集披露期。从宏观角度看，2024年4季度数据较此前有所改善，如制造业PMI回到荣枯线之上，但属于弱改善状态，数据之间是分化的，落实到上市公司业绩可能也是小幅改善的节奏。因此，24年年报预告整体或是偏弱的，考虑到投资者对上市公司的业绩预期也比较低，年报预告对市场的冲击可能不大；我们认为比较重要的是4月份的1季报预告，如果能够出现较大改善，对投资者信心将是极大的提振。周末，美国劳工部披露了就业数据，整体好于预期，美国12月新增非农25.6万人，远超市场预期，失业率意外下降至4.1%，低于前值的4.2%。这使得美元指数继续突破阶段性高点，逼近110整数关口；美债收益率也创出2024年以来的新高。中美利差的扩大也压制了市场的情绪。整体看，节前市场表现预计会比较平淡，风险偏好不高，但持续下行风险不大；我们相对看好基本面较好的高股息品种、高景气的AI、具备出海能力的优势产业以及内需政策受益的部分消费行业。
恒生前海基金：受央行暂停买入国债的影响，长端收益率可能会出现较大幅度的回升。后续若政府债券供给放量，长债收益率或回升至合理水平，市场供求关系能够自发的趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。但在“适度宽松”的货币政策基调下，债市长期基本面环境和政策面环境并没有出现明显的变化，债牛的大方向或较难出现逆转，低利率环境下机构欠配压力也可能在2025年延续。
富荣基金：短期内债市波动或将加大，暂停公开市场国债买入操作后，对短端和资金面的影响较为直接。同时，随着政策利率的引导作用的强化以及央行对于长端收益率的关注不减，若长端利率偏离合理区间，也需关注央行的进一步操作。随着稳增长政策陆续出台及政策效能持续显现，当前经济运行总体平稳运行，但仍面临不少困难和挑战，仍需进一步关注基本面修复节奏。
新华基金：短端来看，跨年之后负carry的短端离场力量（止盈、冲规模资金）较强，虽然资金面不算太紧，但央行持续净回笼金和降准降息缺位下，令市场将资金面和汇率因素相联系。其本质上的原因是，作为短端锚的央行操作发生了变化，从去年四季度的丰富工具箱、创新投放机制，变成了稳汇率、防空转。长端来看，直接冲击较小，但也存在隐忧，即如果央行停止做陡，长端的下行动力也将衰竭。随着后半周对“适度宽松的货币政策”的重定义（不能简单对标2008年，内外环境不同，在汇率、机构息差压力下，适度宽松也可以是“宽松要适度”）、阶段性停止购入国债，做陡曲线的目标可能也面临暂时被放弃。债市进入宽幅震荡的概率越来越高，一定的振幅可以教育市场、打消此前拉久期的“羊群效应”，但是央行可能也无意引发机构的踩踏。整体来看，调整幅度可能由以下几个因素决定：点位上，符合配置户边际新增资金成本（比如30Y回到2%左右）；时间上，新一轮地方债发行密集到来（最早的发行来自本周）；操作上，央行在银行间资金面释放暖意（大额投放、资金转松）。操作层面，底仓仍然选择有相对票息的非活跃券和信用品种，交易部分则拥抱久期和灵活性，准备迎接市场的波动。
财通基金：经济基本面、配置需求、降准降息预期等因素还可能会延续，逻辑上可以支撑利率下行的趋势，但根据目前市场对今年降息40-50bp的预期来看，此轮债券收益率快速下行已超30bp，使得潜在的空间显著收窄。信用债方面，跨年后资金面边际转松，理财规模或逐渐回升，配置力量有所增强，1月信用债或仍有补涨行情，策略上可采取中短久期票息策略。
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