今年以来股债市场走势冰火两重天。A股市场持续震荡，大小盘分化严重，赚钱效应极差，个股平均跌幅23%，上涨个股不足800只。与此同时，债券市场走出一波牛市行情，国债收益率持续下行，10年国债收益率下行超过30BP，中证全债指数上涨超过4%。作为一家以固收起家的多资产类私募基金管理人，泰舜资产的几条产品线同样可圈可点。泰舜资产是如何做到的？
绝对回报理念
自成立以来，公司逐渐形成“追求长期稳健的绝对回报”的核心投资理念。这一理念包含三层含义：
首先，管理人应致力于追求绝对收益而非相对收益。虽然相对收益很重要，但仅有相对收益没有绝对收益，依旧是不合格的。毕竟投资者追求的是收益，如果只是跑赢某个指数，那为什么不直接投资指数？
其次，管理人的业绩应该是长期的、可持续的。泰舜资产孜孜以求的是长期回报，而非短期收益。一时的收益赚钱的只是少部分投资者，长期的回报才能让所有投资者收益，而这要通过长期创新高的净值实现。
再次，管理人的业绩应该是稳健的，而非大起大落的。同样的收益情况下，较小的回撤能给投资者带来更好的投资体验。对于固收产品来说，一条稳定倾斜向上的净值曲线就是泰舜资产追求的核心目标。
正是这一理念的影响下，泰舜资产形成了追求绝对收益、注重投资体验的风格，并将其贯彻到投资运作全过程。在投前阶段，泰舜资产通过精选标的，强化择时与择券，从源头上提高收益水平；在运作阶段，泰舜资产持续跟踪产品净值表现，通过强化考核、风险限额、静默期等手段尽可能控制产品回撤水平。行稳方能致远，泰舜资产以投资者利益为重，突出“研究为投资实践服务”，不断深耕细作和持续进化，提升投资管理水平。
向配置向轮动要收益
固收投资的收益主要来源于三板斧：久期、杠杆和下沉。无论是久期还是杠杆，在市场调整期都很容易成为“双刃剑”。过度下沉则容易遭遇信用风险和流动性风险。为此，泰舜资产始终强调“性价比”的理念，对个券进行精挑细选，慎用杠杆。聚沙成塔、集腋成裘，泰舜资产不断寻找有安全边际、更确定性的机会，一点点攒收益，力求积小胜为常胜，积常胜为大胜。
债券赚钱很慢，而亏钱可以很快。这对固收投资提出更高要求。一方面，大方向不能错，错几次就很容易把收益亏没。另一方面，交易要灵活，一旦市场发生变化要及时调整仓位和久期。为此泰舜资产强化宏观和政策研究，紧密跟踪经济基本面和政策面，力争走在“收益率曲线之前”，提前对市场走势进行预判，同时及时调整仓位。
不同经济周期下，不同资产类别的表现也大不相同。泰舜资产每年初都会对大类资产走势进行回顾，并结合宏微观经济形势分析，制定年内投资计划。同时将业绩指标分解到每个季度，并定期对投资计划进行复盘、总结和再调整。
模糊的正确好于精确的错误。泰舜资产专注于大类资产配置研究，力争在轮动的市场中踩准节奏，通过资产组合的调整来获取收益。今年以来，债券市场收益率持续下行，利差也持续压缩。泰舜资产及时加大对于利率衍生品和债券ETF的研究，通过交易波段来实现收益增强。
全流程风险管理
风险防范是资产管理的永恒命题。过于强调避险，很可能会错失很多投资机会；过于强调收益，不可避免会遭遇风险事件。如何实现收益与风险的平衡才是关键。在投资实践中，泰舜资产逐渐形成了一套完善的风险防范机制：
精细化投研是风险防范的基础。泰舜资产投研强调的是“精细化”，突出的是研究的深度，要做实做细，尽可能事前就要把所有风险都考虑到。买入只是投资的开始，买入后依旧需要时刻紧盯市场，如果出现重大风险事件，应及时做出决策。
高度分散是风险防范的核心。重仓可以带来一次净值的暴涨，但无法带来净值的持续拉升。为了防控风险，不论投资机会如何确定，泰舜资产始终将比例限制放在首位，确保组合的分散化。为此，公司建立了以风险控制管理委员会为核心的风险管理体系和流程完备、执行有力的交易风控团队，确保交易纪律得到执行。
“低利率”新常态的突围
今年以来债券收益率持续突破新低，7天理财利率也随之走低。低利率环境下，固收产品如何突围是各家机构都面临的现实难题。
好卖不好做，好做不好卖。期望高收益是人之常情，但市场有涨跌，过分追求高收益并不现实。泰舜资产一直强调随行就市，产品的收益都是市场给的，泰舜资产力争做到市场中上水平，也希望投资者能够对投资收益有合理预期，并与管理人长期成长。
泰舜资产也积极开发纯债、固收+等多条产品线，投资范围涵盖利率、固收、转债、固收+等多个领域。泰舜资产希望通过多样化的产品线满足不同资金属性、不同风险偏红投资者的风险收益要求，给投资者带来更好的投资体验。
其兴也勃焉，其亡也忽焉，历次收益率汹涌的下行之后也是极致的踩踏。 万物皆周期，泰舜资产始终相信周期的力量，并时刻敬畏市场。当下的低利率仅是转型经济时期的一段序曲，后续市场总会出现高收益的机会，当然前提是你要在场上。泰舜资产将以长期主义的态度，继续深耕积累，努力成为固收投资领域的“常青树”。
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