今年以来，“出海”线成为市场一条隐形主线。出口业务占比较高的公司当中，涌现出了一大批“牛股”。传统行业中，宇通客车、长虹美菱、海信家电均是今年来的翻倍牛股。家电巨头海尔智家在股价萎靡了3年后，今年也实现了50%以上的涨幅。
新兴产业中，作为英伟达供应商的新易盛、天孚通信、中际旭创等公司的海外营收占比都在80%以上，今年来股价涨幅也均超50%。
“出海”逻辑之所以得到市场认可，主要在于诸多公司在国内已经缺乏业绩增长动力，而随着我国商品竞争力提升和海外需求提升，产品出口成为很多公司新的业绩“增长极”。今年一季度业绩大增的公司中，不少就是受益于出口业务大增。
华创证券表示，从日本经验来看，失去的三十年里股价表现最好的行业基本都是通过出海打开第二增长曲线的行业，主要是一些大制造和大消费赛道的行业，而且它们的股价上涨基本都与海外收入占比的提升表现出明显的一致性，说明出海是其成功的重要支撑。
太平洋证券认为，全球制造业景气回升，外需持续复苏下我国出口将进入扩张区间。第一，我国出口的主要新兴经济体国家制造业PMI仍处于扩张区间，意味着对新兴经济体国家的出口仍将保持增长。第二，美国将进入补库周期，需求拉动我国对美出口增长。第三，欧央行即将开启降息，货币宽松下需求将有效复苏，带动我国对欧盟出口增长。
国金证券认为，本轮出口改善有基本面支撑，全球制造业景气、外需持续复苏。4月，全球制造业PMI录得50.3%，连续四月站上荣枯线。伴随经济景气回升，全球贸易需求呈现改善态势。
国元证券分析认为，出口的景气应会延续。这个趋势首先来自于周期的变化，从全球PMI来看，全球的景气已经在震荡走升，如果全球进一步收紧的预期不在的话，那全球景气带动出口向上的这个趋势应会延续。
电子、家电、汽车等行业出口景气且海外收入占比高！
太平洋证券表示，从2020年以来我国出口各地区的占比均值看，我国出口主要集中在11个国家地区，占比达78%。出口居前的三个国家地区为美国（16%）、东盟（15%）、欧盟（15%），占比超过两位数。此外，香港（9%）、日本（5%）、韩国（4%）等地出口占比也较高。
机电、音像设备及其零件、附件是中国出口第一大品类，占比超过40%，远高于其他出口品类；第二大品类为纺织原料及纺织品，占出口比例约9%。
2023年以来美国金融条件转向宽松，引起需求端好转，带动部分行业开启补库。伴随美国需求改善，其进口增速也在提高，中国对美出口增速接近同步回升。
美国补库是全球制造业景气改善的“源动力”之一，提振了新兴市场制造业生产。近年来墨西哥、越南、印度等占美国进口份额持续提升，受美国进口改善的带动更大。这些国家与我国贸易往来密切，在制造业生产修复的过程中也会增加对我国的资源品进口需求，其中以越南等东盟国家为典型代表。
具体到行业来看，船舶、汽车、电子元件以及家电是当前出口景气度最高的行业。太平洋证券表示，从出口数据看，农产品、中间品以及消费品处于出口改善阶段，当前出口增速仍处于低位。机电产品呈现出结构性景气，其中船舶行业处于出口景气加速阶段，我国手持船舶订单量保持高增速；汽车和汽车底盘出口维持在高增速的阶段，近半年出口增速在30%左右；电子元件出口增速自3月以来呈现出景气加速迹象。此外，家电、平板显示模组、手机、自动数据处理设备等产品4月出口增速分别为10.9%、11.9%、7.3%、8.3%，出口呈现出行业景气提升。
据太平洋证券分析，2021-2023年，海外收入占比超30%的行业有：电子、家用电器；海外收入占比20%-30%则有：石油石化、基础化工、汽车、电力设备等行业。
总的来说，电子、家电、汽车等行业的不仅是主营收入中出口占比较高，而且还是今年以来景气度较高的行业。
具体到细分行业来看，品牌消费电子、医药研发外包、集成电路封测、其他家电、农药、摩托车、成品家居、娱乐用品、钼、镍等多个细分行业的主营收入中海外收入占比超50%。
多家出口占比高的公司，业绩与股价齐飞！
一般来说，公司会在年报、半年报中，披露营业收入的地区构成情况。但各家公司披露的数据并不统一，笔者根据Choice数据，在公司营收的地区构成中，通过筛选“境外、海外、国外、国际”等字眼，梳理出了A股公司的海外营收占比。（营收细分到海外各地区或者国家的公司不在统计之内，该情形的公司也较少）
在“出海”逻辑下，今年来不少公司股价表现不俗。根据数据统计，2023年公司营业收入中海外收入占比超30%的公司当中，截至5月17日，有58家公司今年来股价涨幅超30%，9家公司今年来股价涨幅超100%。
为了给读者提供更好的参考，笔者从多个维度筛选了出口业务占比较高的公司。首先，笔者筛选出了“2023年公司营业收入中海外收入占比超50%，今年来股价涨幅超30%”的公司，共有36家。其中21家公司今年一季度的营收增长超20%，25家公司一季度扣非后净利润增长超30%。
其中，受益于AI算力的高景气，光模块公司新易盛，2023年公司海外营收占比接近84%，今年一季度营收增长超85%，扣非后净利润增长超200%，公司股价今年来涨幅超70%。
涨幅最高的是万丰奥威，该公司股价今年来涨幅超260%，2023年的海外营收占比接近53%。不过，今年来股价上涨更多是低空经济的逻辑催化。
接着，笔者梳理出了“2023年公司营业收入中海外收入占比超30%，今年一季度营收增长超30%，一季度扣非后净利润上亿元，今年来股价实现上涨”的公司，共有27家。
其中，宇通客车2023年公司海外营收占比超45%，今年一季度营收增长超85%，扣非后净利润增长接近11倍，公司股价今年来涨幅超100%。
上文提到，电子、家电、汽车等行业出口占比较高且今年来景气度也比较高。此外，部分通信行业公司在AI浪潮下，也有较强的“出海”逻辑。
为此，笔者特梳理出了电子、通信、家电、汽车等4行业中“2023年公司营业收入中海外收入占比超30%，今年一季度营收增长为正，一季度扣非后净利润上亿元且增长超20%”的公司。
其中，电子、通信行业共有26家公司符合上述筛选条件。通信领域公司主要是受益于AI算力发展的公司，如光模块公司新易盛、中际旭创等。电子领域主要是消费电子和芯片半导体公司，如立讯精密、兆易创新等。
家电行业共有10家公司符合上述筛选条件。其中，长虹美菱、海信家电今年一季度扣非后净利润增长均超50%，今年来股价上涨超100%。
汽车行业共有18家公司符合上述筛选条件。其中，宇通客车今年一季度扣非后净利润增长近11倍，今年来股价上涨超100%。钱江摩托今年一季度扣非后净利润增长超50%，今年来股价上涨超60%。
风险揭示
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