回顾 2023 年，市场整体依然是在“强预期，弱现实”的矛盾下运行。投资者在不断寻找盈利改善或具备持续复苏的行业及主题板块。但一方面外部局势多变，给宏观层面预判带来了干扰，另一方面疫情后的“疤痕效应”持续存在，需求端未能有明显改善。
在 2023 年的投资过程中，我们整体依然以“基于最新基本面信息动态判断”作为核心投资策略，不断动态评估持仓组合未来一段时间的盈利能力，这也促使我们在 2023年年中对组合进行了一次大幅度调整，从石油、煤炭为主的传统能源向光伏、新能源以及 AI 等高端制造切换。
从结果回看，这次切换在细节的处理上还有进一步完善的空间。但从这次切换中，我们也进一步加深了对未来一段时间投资方向的理解。重新回到了“模糊的正确”。
我们对“模糊的正确”的理解基于两方面：一方面，我们认为全球政治格局以及国内宏观经济环境都进入了一个变革期，在未来我们需要面对更多的不确定性以及突发情况，同时我们自认在国际政治等方面并非专家，如果盲目在这个阶段去寻找宏观层面的“确定性”则反而会面临更大的错判风险。
另一方面，目前信息传播效率不断升高，任何基本面信息的短期变化都会被市场接收到，并在股价上有所反应。这种基于短期信息对股价的调整会导致“准确性”本身毫无意义。
对于未来，我们认为还是立足于已知的基本面信息：经济增速的下行以及结构转型不可避免，在这个过程中，新兴行业在面临高景气度的同时也会存在产能扩张提速导致内部竞争加剧的问题。从单一公司选择角度出发，无法确保投资者一定能选到毛利率稳定或技术路径具备优势的标的。
另外，从投资角度来说，首先还是应该以股东角度出发，基于长期股权价值的变化趋势以及实际股东回报两点去筛选公司。我们目前主要关注度依然在有较高定价权以及产业链供给关系比较稳定的传统行业上，但并不排斥关注任何新兴行业出现爆发式增长带来的投资机会。
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