2023年即将接近尾声，这一年来A股持续震荡调整，投资难度明显增加，投资者的信心普遍受到影响，近日三大指数更是纷纷续创年内新低。大盘震荡使得各类基金产品收益承压，面临考验，不少基金产品还因为没有踩对市场节奏遭遇产品净值腰斩。
烈火见真金,逆境出英雄！越是在这种跌宕起伏的环境，就越能体现私募管理人的投资心态，以及应对挑战的能力。在市场的大浪淘沙过程中，也有一些管理人凭借丰富的经验、成熟的投研体系、卓越的风控能力，实现可观的正收益，赢得了投资者的认可。
近期，排排网策划了私募线上圆桌对话栏目——《群星访谈录》，目的是分享优秀私募管理人的最新投资看法，展开观点交流，同时也为管理人提供一个自我展示和对外交流平台，帮助塑造品牌。
在本期栏目里，我们特邀日斗投资、大唐英加基金、凡德投资三位绩优私募参与到圆桌对话，它们的产品取得了不错的超额收益，在多个排排网承办的大赛股票多头策略组别中表现突出，赢得不少奖项。
比如，日斗投资的基金产品摘得方正证券第二届“方华杯”私募实盘公开赛股票多头策略新朋组第二赛季（2023年6月-8月）季度奖第三名、联储证券首届“星云杯”实盘私募大赛权益策略20-50亿规模组半年度榜单（2023年3月-8月）第九名等。
大唐英加基金的基金产品摘得上海证券第四届“聚赢杯”私募大赛股票主观多头小资产规模组半年度奖（2023年3月-8月）第一名、联储证券首届“星云杯”实盘私募大赛权益策略10-20亿规模组半年度榜单（2023年3月-8月）第七和第八名等。
凡德投资的基金产品摘得方正证券第二届“方华杯”私募实盘公开赛股票多头策略新朋组第二赛季（2023年6月-8月）季度奖第七名、国海证券首届“鑫海杯”私募大赛股票多头策略第一赛季（2023年5月-7月）月度奖第十名等。
以下为各受访私募管理人的公司简介：
深圳市日斗投资管理有限公司成立于2016年3月28日，2019年4月4日获批私募管理人资格，备案编号：P1069689。公司始终秉承“长期价值投资，成就非凡财富”的宗旨，坚持“以客户为中心，坚持价值投资，时间创造奇迹”的公司理念，所发行的产品取得了骄人的业绩。过去几年管理规模快速增长，产品业绩位于全国前列。2022年，公司获得排排网20-50亿规模以上全国同类产品冠军，2023年9月荣获排排网50-100亿规模以上广深同类产品冠军。
前海大唐英加（深圳）基金管理有限公司成立于2016年1月，2017年1月份完成所有混合所有制改革，成功引入央企，是一家以证券基金、资金业务以及股票资产管理为主营业务的专业性资产管理公司。大唐英加基金主要经营私募证券投资基金，从事上市公司的股票、债券、基金份额的投资。目前公司业务以二级市场股票投资为主体，向上市公司和实体资产两翼延伸，形成一体两翼的经营策略。
广东凡德投资有限公司成立于2012年9月，是一家可以开展证券投资私募基金业务的金融机构。凡德投资于2014年6月通过中国证券投资基金业协会备案，获得私募投资基金管理人登记证书。凡德投资管理团队的主要成员拥有多年的证券和期货从业经验，以数据分析为基础，客户需求为导向，结合人工智能和大数据工具，致力于为客户提供最专业的资产管理服务。
以下为圆桌对话内容
01
排排网：
请介绍一下公司的投资理念，以及当前核心投研团队的情况？
日斗投资：
我们的投资理念是“稳健进取、价值取胜”。
投资上注重企业基本面、估值、成长、确定性，主要选择卓越商业模式、强劲现金流、优秀公司治理和高安全边际的行业龙头。
全面分析宏观、行业、企业等信息，综合判断个股质量，寻找长线高值博率和确定性买点。
在行业分散配置的同时，对于判断确定性高的个股，在拐点到来时，敢于采取“相对集中”的资产组合。
对于投资的任何思想与观点，日斗投资都采取开放的态度，力求不存任何的偏见，运用逆向思维，客观面对所有问题，大胆假设、小心求证。
基金经理从业有近三十年时间，穿越多轮牛熊，经验丰富。
大唐英加基金：
大唐英加基金致力于为高净值人群提供专业、优质、全方位的资产配置方案，实现客户资产保值、增值；贯彻“专注、规范、创新、共赢”等原则，为广大投资者甄选“安全、可靠、收益可观”的理财产品，最大程度维护投资者利益，协助客户财富稳健增值。通过严格的风控措施，运用成熟的投资理念，践行稳健的获利心态，打造最值得信赖的“泛资产管理专家”。
公司秉承价值投资理念，寻找被市场低估的股票，匹配有限的资源，加速股票价值回归。
投研团队主要采用内外结合的方式，外部由券商研究机构和产业链专家提供专业支持，内部则由多名从业多年的研究员提供深度企业调研和股票价值分析。
凡德投资：
凡德投资一直遵循价值投资为基础的投资理念以及方法。当然我们也意识到价值投资它也确实有一定的局限性，主要体现在，以买入持有为主的交易方法，必然要面对波动率大的风险或者现象的存在。同时我们也明白，既要低波动又要高收益，这是一个不可能三角，所以会用到降低波动率的量化方式，并在收益上适当地去降低要求，让客户持有的时间更长，做时间的朋友。
凡德投资团队负责策略的人员有5位，主要是按照产品的投资标的类型来分工，一位主要负责统筹全部策略的管理，两位负责股票，一位负责可转债，一位负责商品CTA。
02
排排网：
贵司在策略上的竞争力体现在哪些方面？
大唐英加基金：
竞争优势主要体现在：
- 我们能发现价值低估的公司，以及我们有绝对严格的尽调及风控制度，且我们能为处于困境反转阶段的上市公司提供部分支持和匹配有限资源。
- 对上市公司的了解足够深入，能洞察到上市公司创始人团队，从而对企业的基本面有更为深刻的研究了解。
日斗投资：
1、经验丰富。基金经理投资经验超过30年，历史业绩非常亮眼，2019年发行基金以来，每年都是正收益，在不确定的市场下寻找确定性的投资机会，是熊市的冠军。
2、注重实地调研。注重上市企业的实地调研，对宏观、周期、企业基本面有非常深入的研究。
3、选股严苛。选择“低估值、高现金流、高分红、业务长期可持续、有梦想”的公司，前四点保障投资“不亏大钱”，留有足够大的安全边际，后一点希望实现巨大的投资收益。
4、业绩水平突出。公司整体产品收益在同策略产品中处于前列，每年都是正收益，公司自成立以来，管理规模迅速扩张，体现了市场及投资人对其的认可。
凡德投资：
我们策略的竞争力主要体现在以下几个方面：
1、以基本面因子为主。与其他量价类量化策略相比，以基本面因子为主的策略的净值曲线具有差异化的特点，且股票持仓的时间周期更长，策略有效性强；
2、多策略轮动。我们可以根据市场环境的变化，灵活地调整和优化子策略的组合，确保整体投资组合的风险处于可控范围内，可以避免单一子策略失效风险；
3、持股适当集中。相对于主观选股，我们的持仓股票分散，单个股票或行业的波动不会带来风险事件；相对于其他量化策略，我们的持仓股票适当集中，能够获得更大的超额收益，从而能够在风险分散和超额回撤收益之间找到平衡。
03
排排网：
近段时间，贵司的股票策略产品获得了不错参赛成绩。请问怎么取得这样成绩?具体是做对了哪些事情?
凡德投资：
首先，我们的策略以财务因子为主，着重挖掘公司的内在价值与成长潜力。在财报期间，基本面策略往往能够带来显著的收益和超额回报；其次，我们自主研发了凡德多策略全自动配置系统，该系统可以根据市场的变化，实时调整和优化子策略的组合。该系统不仅能有效控制我们的产品整体投资组合的波动性，降低超额回撤的风险，还能适应各种不同的市场环境。
大唐英加基金：
寻找价值低估公司，不跟风，不追热点，做好我司擅长行业和公司的尽调，发现潜在的业绩亮点，匹配有效资源，做好仓位控制，等待价值回归。
日斗投资：
第一，时刻警惕系统性风险。系统性风险包括：1、估值泡沫化。2、借贷融资过度泛滥。3、出现没有历史先例的事件。4、警惕行业的估值泡沫和过度炒作。如果出现上述情况，公司投资组合就要做减仓，甚至清仓的处置。
第二，日常风险管控。主要是应对波动和回撤的风险。1、大比例持有高分红的公司，公司分红可以抵御股票波动。2、同时持有完全不相关联的6-8个行业，避免风险共振。3、跨市场A股、H股投资，寻找更便宜的投资目标，利用汇率波动的平衡器作用，来降低波动。4、日常交易基金经理和交易部执行绝不追高的建仓原则。
04
排排网：
近年来，市场整体震荡调整，风格快速切换，贵司是如何应对的？有哪些风控措施呢？
日斗投资：
我们的投资研究兼具“深度、宽度和强链接”。一是对行业长期研究，持续跟踪，研究跨越行业周期。二是全方位、多维度调研，包括上下游行业、供应商、企业高管、员工等，各种信息相互印证，确保信息准确、客观。三是与各行业最高水平的研究人员保持高频交流，取长补短，避免走入研究的死胡同。
我们不刻意追求热点，只有符合公司价值投资理念，同时我们的认知能理解、能把握的公司，才能进入我们的股票池。我们的选股标准主要有五点：高现金流、高分红、低估值、业务长期可持续、有梦想，缺一不可。前四项保证投资安全，后一项力求获取超额收益。
凡德投资：
针对子策略失效的问题，我们自主研发的凡德多策略全自动配置系统能够对产品策略进行动态调整，不断淘汰弱势策略。另外，我们也有很多方案来应对其他风险，针对非系统性风险，我们会通过持仓分散、降低仓位、减少换仓等方式来控制；针对系统性风险，我们会通过对股票股指多空的判断，利用股指期货等工具来进行对冲。
大唐英加基金：
遵循公司的投资理念，坚持执行公司制定的投资策略。不跟风不追高，做好了仓位控制。
05
排排网：
贵司买进和卖出股票的标准是什么？
大唐英加基金：
买进标准:被市场低估，存在超预期的业绩亮点；
卖出标准:预期业绩无法实现，财务造假，控股股东存在法律风险，跌破预警平仓线等；或者达到公司设置的预期收益。
凡德投资：
我们的产品持仓都是根据量化策略信号选出来的，我们用到的因子包括基本面因子、量价因子、事件动因子、另类数据因子等，我们会买入满足策略条件的股票，并卖出不满足策略条件的股票。
06
排排网：
贵司认为哪些行业或细分方向存在比较好的布局机会？对于后市有什么展望吗？
凡德投资：
从我们行业轮动的模型来看，下一个阶段会侧重于计算机，互联网，医药里面的中药、医疗器械，有色金属，化工，塑料等板块。上证指数目前处于2900点附近，沪深300、创业板指、中证500等指数均处于过去三年相对低位，因此还是值得期待后市的表现。
大唐英加基金：
我们认为现在布局电子、医药等行业是不错的选择，期待行业复苏，带动行业和个股价值回归。
群星荟集，星光熠熠！《群星访谈录》将持续邀约优秀私募管理人分享投资领域的经验与智慧，欢迎大家保持关注。
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