近日，为什么小市值产品跟不上小市值指数了？
排排网财富产品研究中心
2023年11月27日
今年以来，股票市场表现较为低迷，增量资金的短缺导致蓝筹股、机构重仓股跌跌不休，基金投资者的赎回更是加重了机构重仓板块的负反馈。然而，小市值板块与蓝筹板块的表现却截然不同，国证2000、科创100等新推行的指数更是对小市值的炒作有所强化，因此，偏重小市值板块的产品在近期受到较多投资者关注，成为弱势市场的一股清流。
尽管近日小市值指数仍在保持上涨，但重仓小市值的产品似乎有所乏力，表现与指数有所相悖。实际上，万得小市值指数的上涨是受到了北交所板块的影响，许多投资者或许没有发现在万得小市值指数中包含了约198个北交所板块个股（数据截止至2023年11月27日），虽然在3751只成分股中占比不算很大，数量上占比仅约5.28%，但指数是按成分股等权计算，北交所个股的涨幅上限为30%，短期波动较大，为指数贡献了较多的点数，而且沪深交易所的小市值个股在近期低迷的市场下波动较小，因此更放大了北交所成分股对于小市值指数的影响。
我们选取了3只重仓小市值风格的公募基金与万得小市值指数、北证50指数进行对比，因北证50的涨幅较大，因此用次坐标轴代表的面积图来展示北证50指数的走势。可以看出在北证50大涨期间（2023/11/17-2023/11/24），万得小市值指数的表现也较大程度优于其他小市值风格的基金。
图1：基金与指数对比（2023/11/17-2023/11/24）
数据来源：wind，时间截止至2023年11月24日
自11月20日以来，北交所开始加速上涨，北证50指数在11月27日大涨11.41%，对于一个宽基指数来说是难以想象的。在11月21日之前，北证50的成交量大多都早10亿-40亿之间浮动，在11月21日后持续超百亿，在11月27日更是达到300亿，但其实这只是相当于主板市场一个中等行业的日成交额，而在低市值的北交所却能掀起较大的波澜。
北交所的个股市值低、公司质量较为参差，在受到市场关注前日均成交不足20亿，公募基金管理人往往较难覆盖，因此基金产品在北交所上的标的配置较低，在近期北交所推动小市值指数上涨之际，跑输小市值指数。
北交所亮眼的赚钱效应吸引了较多投资者开通北交所权限、争相入场，但在11月27日午后，北交所发布消息称，将持续加强交易监管，维护市场正常交易秩序，北证50指数一度回落。在后续监管持续加强的情况下，北交所行情的持续性也许有较大不确定性，近期需保持谨慎。等待市场回归理性后，风格或将有所回归。
风险提示：
本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何投资建议，请投资者谨慎参考。
投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。
版权声明：
未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。
本页面所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！因擅自转载、引用等行为导致非合格投资者获取本文信息的，由转载方自行承担法律责任和可能产生的一切风险。
本页内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。
版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得作者许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处