过去几年，每年的11月-12月都容易走出一波机构投资者推动的行情，俗称年末“吃饭”行情。这或许与年末基金排名争夺、业绩真空期、估值向次年靠拢等多个因素有关。
今年下半年以来，A股主要是题材股在演绎结构性行情，机构投资者主导的趋势性行情并不明显。那么临近年末，今年还有年末“吃饭”行情吗？为此，私募排排网向多家私募展开了调查问卷，并进行了相关采访。
近6成私募看好年末“吃饭”行情
针对今年年末是否会有“吃饭”行情的问题，私募排排网调查结果显示，59.38%的私募持乐观态度，认为经济基本面、政策面及外部环境逐步回暖，年末A股市场仍可保持积极；31.25%的私募持中性态度，认为多空因素、市场情绪仍存在反复，年末A股市场表现可能偏“中性”；另有9.38%的私募持悲观态度，认为市场做多情绪乏力，本轮市场反弹或临近尾声。
针对年末具体看好哪些行业或者板块的问题，私募排排网调查结果显示，54.69%的私募看好泛科技成长；17.19%的私募看好近两年深度调整的大消费、医药、新能源等大市值白马股；15.63%的私募看好强周期及顺周期板块；另有12.50%的私募看好大金融等低估值蓝筹。
多家私募发声看好科技股行情
中欧瑞博：当前宽基指数的表现仍以震荡为主，存在结构性机会。当下到年底，预计处于从下轨往上轨摆的过程，因此个股机会相比之前会多些。大市值的公司预计会以震荡为主，能跑出相对alpha的可能是成长属性和中小盘属性的泛科技股。
星石投资首席策略投资官方磊：今年以来，市场情绪波动对于短期走势的影响比较大。当前的市场情绪较前期有所好转，“国内经济弱复苏+海外美债利率回落”的宏观环境，叠加大国关系的边际好转，股市情绪在短期内有望延续好转并逐渐走出底部，这也将带动A股市场有所表现。市场情绪的好转同时意味着资金在积极寻找机会，市场的交投活跃度也会增加。
目前国内经济整体弹性相对有限，国内经济需求端的恢复弹性还有待持续观察，经济中的结构性改善动力表现更明显。虽然整体上市公司的盈利底已经得到夯实，但股市中全面的盈利驱动还需要时间，盈利端的行业分化也比较明显。
因此，结构性机会的弹性应该是要大于宽基指数的，但当前股市尚未出现投资主线，行业轮动较快，结构性机会可能更多集中于个股层面，需要仔细甄别。
短期来看，泛科技成长的表现可能相对占优。一是因为国内政策持续发力，经济见底企稳，市场整体情绪好转，弱修复的经济环境下总量基本面改善幅度有限，而科技板块与国内经济周期的关联度偏低，资金可能会更加倾向于带有科技属性的行业，例如医药、电子以及一些具有升级潜力的消费板块。
二是，目前基本确认美联储加息周期结束、10年期美债利率从5%的高位回落超50bp，海外流动性预期好转，具有成长属性的泛科技板块或将更加受益于流动性边际向好带来的估值提升。
如果考虑更长一些的周期，我们更看好消费、医药等内需板块。主要是因为竞争格局优化后这些行业中优秀公司盈利能力出现明显提升，当股市偏弱势时具备一定阿尔法。如果后续经济好转，需求弹性的提升也会带动这些行业的盈利弹性。
钜融资产权益部投资经理袁美洋：美国10月失业率上升、PMI和CPI不及预期等验证了当前美国经济面临下行或衰退的风险，美联储加息临近尾声是大概率事件。A股主要指数在近期美债利率下行期间实际表现较弱，结合人民币汇率企稳，我们判断A股基于美联储加息结束的交易仍未结束，短中期市场仍可保持积极。
在美债收益率下行阶段，国内加码宽松的概率较高，现阶段市场对国内政策预期较低，相关受益板块具有一定性价比，强周期及顺周期板块是我们当前重点关注方向。
中睿合银研究总监杨子宜：我们认为短中期市场表现可能仍偏“中性”，主要是基于两点，一是国内宏观经济端，前期国家密集出台了一系列地产端、消费端以及基建端的政策，但一方面政策相对克制，另一方面政策也需要时间发挥作用，短中期出现明显效果的概率不大。
二是美联储货币政策，尽管近期美国各项经济数据出现了一些松动，但形势仍然复杂，加息和降息的概率都不大。
综上两点，市场反弹势头不足，但确实不像前期那样悲观，故此判断为中性。但个股结构性层面的行情仍然可以期待。
一是近期AI领域出现了诸多积极变化，尽管有openAI的事件扰动，但产业层面持续向前是看得见的；二是智能驾驶驱动爆款车型不断涌现，理想、小鹏、赛力斯纷至沓来；三是医药领域大单品也是层出不穷，GLP-1减肥药、阿尔兹海默等颇具看点。包括但不限于上述方向，确实都有积极的变化，因此我们认为结构性的精彩还会延续。
年底前，我们最看好的行业板块还是科技成长领域。如前所述，经济和利率端有边际改善，但向后展望仍不明朗，因此大市值机构行情启动难度较大。而一些细分方向确有产业层面的积极变化，持续性和爆发性都可以展望。
畅力资产董事长宝晓辉：10月国内社融、通胀及经济数据综合反映国内经济继续保持稳定，随着经济活动的持续展开，国内各行业库存周期有望迎来拐点。而且上周离岸人民币迎来一轮快速升值，这有赖于年末企业结汇、美国零售和通胀数据的不及预期、中美利差的收敛等多重因素影响。整体来看，人民币升值对A股上涨是个利好。
展望后市，短期来看，A股有望能在个股结构性层面迎来一波“像样的吃饭行情”。这是根据历史走向得出的经验，一方面，A股在年末往往会迎来上涨行情，以2005年为起点，上证指数在11、12月涨跌幅均值达1.53%、3.79%，胜率达61%、56%，胜率相对较高。
另一方面，我国经济基本面持续向好，10月宏观经济数据延续向好，搭配政策发力更具韧性，且10月美国通胀数据低于预期，美国进一步收紧货币政策可能性减少，外部资金压力减弱。
展望后市，结合海外及国内的宏观环境来看，我比较倾向局周期板块。一方面，海外方面，10月通胀数据不及预期，美联储继续加息可能性降低，高利率对全球权益市场的压制也将得到缓解而随着国内经济企稳、库存周期见底、企业订单改善，与经济周期密切相关的顺周期行业预计会有不错的表现。另一方面，国内利率持续下行，周期板块往往具有相对较高的股息率，在利率下行周期比较容易得到消费者青睐。
优美利投资总经理贺金龙：伴随着经济逐步企稳，美元指数走弱，中美关系边际效应影响递减，外资流出导致市场错误定价将有望结构性修复。
未来名义GDP增速随着市场盈利底确认而回升，带动企业盈利持续修复，同时后续或有政策解决短期流动性问题，助力A股市场企稳回升。
今年来，重个股轻指数策略表现占优。进入11月，科技方向依旧是短期热点，但轮动速度较前期反弹已加快。但仍会存在结构性轮动机会，整体可谨慎乐观。
大国关系出现缓和迹象，美联储加息影响效果边际递减，同时年末GDP增速和企业盈利修复的背景环境下，结合历史表现，消费风格往往在年末春节期间表现占优。
今年来白马股大市值在当前市场流动性状况下，受外围因素如美元指数、美债利率等影响变大。如果外围市场决定因素在年前没有决定性变量的改善，大概率还得看泛科技成长行情。
宁水资本基金经理程平庚：目前市场政策托底，下跌空间有限，但上涨空间也有限。经济出现真正的复苏，才能刺激市场真正走强，要不然还是偏结构性的行情。
中长期中国经济受制于高债务和老龄化等因素影响。近期的经济数据偏差，特别是居民和企业融资需求偏弱，说明整体社会融资成本还偏高，需要降息等方式降低社会融资成本，提升经济活力。
在政策托底情况下，市场情绪比前期要好些，市场虽然缺乏整体上涨动力，个股投机氛围也比之前几个月要浓。但是题材炒作很难把握，波动大，不建议投资者参与。经济弱复苏环境可能会延续一段时间。大金融低估值蓝筹股息率高，在利率下行环境下，性价比凸显，有比较高的配置价值。
壁虎资本基金经理陈雯：当前A股进入注册制以后，大量公司上市，虽然经历一波调整但是整体估值并不便宜，很难出现市场整体的上涨。在这样的情况下我们认为精选行业优质标的，并长期持有，行业及个股的机会会比A股整体市场更为丰富。
我们今年来都是长期看好泛科技板块并持续布局。看好方向包括机器人、人工智能、半导体、消费电子、创新药等行业。
机器人：我们认为在全球人口增长放缓以及老龄化背景下，机器人替代人类是必然会发生的事情，这是投资这个赛道的根本逻辑。
人工智能：人工智能需求旺盛，对基础设施需求的提升是最为确定的，算力存力方向未来会长期受益于人工智能的发展。而在大模型逐步趋于饱和之后，专业性保密性更强的行业小模型也将迎来发展机会。面向个人用户的通用大模型和面向特定用户的行业小模型，可能会是人工智能未来的生态环境，各方面的投资机会公司都会密切关注。
半导体：半导体行业是数字经济时代的支柱，也是国产替代最迫切的板块。半导体行业当前的投资逻辑可以分为国产替代和困境反转两类。国产替代公司重点关注国产化率比较低的方向，从产业角度来看这些方向会有更长期的逻辑。而困境反转需要观察行业拐点到来的时间（比如美国对华的芯片制裁等）。
消费电子：下半年为消费电子行业旺季，今年叠加经济复苏、AI大模型创新迭出、以及华为产品的火爆销售，第四季度消费电子行业显现复苏迹象。
风险揭示：本文所涉及的统计数据截止于2023年10月24日，基于私募管理人回复的问卷调查数量统计生成，我司不保证数据完整性与准确性，文中所涉及观点仅代表相关私募管理人的个人观点，不构成我司观点，结论仅供参考，且不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。
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