内外不确定性四起、风险偏好低位徘徊，在这样的市场大背景下，“红利低波”策略在2022-2023年受到了广泛关注。勤远投资于2022年7月推出勤远悠然（母基金），执行“红利低波”策略，旨在一方面延续原动态平衡1号2016-2019的稳健策略，另一方面提供价值型产品以丰富产品线。
红利策略是目前全球市场上Smart Beta规模较大的策略之一。策略的核心逻辑是聚焦现金充裕、盈利稳定、估值便宜的成熟上市公司进行投资，主要关注指标为股息率。而“红利低波”策略是在此基础上，加入对股价波动程度的考察。
1 策略优势
“红利低波”策略具备攻守兼备的属性，这是由其因子特征决定的。
1.1 进攻属性
2010-2023H1数据显示，“红利低波”策略因子与高月均收益呈现正向关系，具备良好的进攻性。
1.2 防御属性
2010-2023H1数据显示，“红利低波”策略因子能够良好控制组合的波动率和回撤。
1.3 长期历史走势优秀
在高股息率和低波动率两大因子加持之下，该策略的历史指数走势具备良好的收益风险比；在市场下行时也表现出优秀的抗跌属性。
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指数收益风险比
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2013.0.01-2023.04.28
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年化收益率
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年化波动率
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最大回撤
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夏普比率
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卡玛比率
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红利低波100指数（930955.CSI）
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10.78%
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20.36%
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-39.73%
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0.51
|
0.27
|
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上证50指数
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3.71%
|
22.98%
|
-44.70%
|
0.16
|
0.08
|
|
沪深300指数
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4.78%
|
22.38%
|
-46.70%
|
0.21
|
0.10
|
|
中证500指数
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6.64%
|
25.22%
|
-65.20%
|
0.29
|
0.10
|
|
中证1000指数
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7.01%
|
27.08%
|
-72.35%
|
0.31
|
0.10
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创业板指数
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12.49%
|
30.60%
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-69.74%
|
0.49
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0.18
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起始日期
|
结束日期
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红利低波100指数（930955.CSI）
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上证50指数
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沪深300指数
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中证500指数
|
中证1000指数
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创业板指数
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2015.07.01
|
2015.09.30
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-19.45%
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-21.58%
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-24.69%
|
-27.20%
|
-28.01%
|
-24.52%
|
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2016.01.01
|
2016.03.31
|
-10.27%
|
-10.92%
|
-13.75%
|
-19.19%
|
-20.42%
|
-17.53%
|
|
2018.01.01
|
2018.12.31
|
-16.99%
|
-19，83%
|
-25.31%
|
-33.32%
|
-36.87%
|
-28.65%
|
|
2021.02.18
|
2021.03.31
|
7.19%
|
-11.83%
|
-12.48%
|
-5.45%
|
-1.74%
|
-16.92%
|
|
2022.01.01
|
2022.04.30
|
-0.57%
|
-14。32%
|
-18.71%
|
-23.53%
|
-28.41%
|
-30.20%
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1.4 未来依旧存在表现空间
基本面复苏叠加流动性宽松的背景下，顺周期行业基本面有望持续向上，而银行、煤炭、钢铁等顺周期行业的股息率较高，“红利低波”策略或仍有较好的表现。
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截止2023.09.05红利低波100指数（930955.CSI）成分个股分布
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行业名称
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成分个数
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权重
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金融业
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36
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26.04
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制造业
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34
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44.67
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交通运输、仓储和邮政业
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8
|
9.34
|
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电力、热力、燃气及水生产和供应业
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7
|
5.68
|
|
建筑业
|
3
|
3.07
|
|
房地产业
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3
|
3.26
|
|
批发和零售业
|
3
|
2.84
|
|
文化、体育和娱乐业
|
3
|
2.28
|
|
信息传输、软件和信息技术服务业
|
1
|
0.75
|
|
农、林、牧、渔业
|
1
|
0.74
|
|
采矿业
|
1
|
1.34
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（2）2021年后市场估值分化开始趋势收敛，红利低波板块兼具低估值特征，也迎来了估值修复，而当前估值分化收敛的趋势仍尚未结束。
2 产品优势
作为市场上为数不多的，以“红利低波”策略作为6成底层的私募产品，勤远悠然产品形式、选股范围、前后端收费上都具备相当的优势。
2.1 主动管理
目前该策略以指数基金和被动跟踪指数基金为主。勤远悠然为主动管理型基金。对标中证红利指数（000922.CSI），年化超额收益5.50%。
2.2 投资范围更广泛
与“红利低波”策略公募基金相比，勤远悠然的投资范围更加宽泛。
（1）A股+港股。其中，港股估值更低、分红收益率更高；
（2）用股指期货或者期权管理风险；
（3）还能运用更广泛的投资工具，比如收益互换、融券卖出等。
2.3 个股、行业限制
（1）一揽子股票持有。单股持仓不超过15%。
（2）组合对单行业比例进行控制，不超过30%。
2.4 与公募基金基本持平的费率
勤远悠然的募集端，动态平衡9号，收取1.2%管理费，10%后端分成。交易手续费和换手率比公募更低。客户最终的扣费收益率，具备竞争优势。
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