8月份以来市场持续走弱,不少投资者将“矛头”对准了量化交易,“量化交易是否应该为当前市场的弱势背锅?”成为市场热议的话题。不少量化私募也出来发声“自证清白”,也让量化投资再次成为投资者关注的焦点。
根据私募排排网数据,截至8月25日,国内百亿量化私募仅28家,而量化大佬裘慧明却控股了2家百亿量化私募,分别是量化巨头明汯投资和今年新晋百亿量化私募千宜投资。其中,裘慧明持有明汯投资51%的股份、千宜投资50%的股份。那么,裘慧明是如何做到拥有两家百亿量化私募的呢?旗下私募业绩表现又如何?
裘慧明创办的明汯投资业绩表现亮眼
公开资料显示,裘慧明从复旦大学物理学本科毕业后,前往美国宾夕法尼亚大学深造,获得宾大物理学博士的学位,并自学金融和计算机编程。彼时正值千禧年期间,美国量化交易已经盛行,对于“兴趣广泛”的裘慧明来说,他的华尔街之旅也就此展开。
2001年,裘慧明进入华尔街工作,首站即为UBS的量化研究员,此后曾转战瑞士信贷、千禧年基金、德意志银行、HAP Capital,专注领域也从高频交易转到主攻统计套利策略。在海外市场历经十余年风雨,2013年回国后,裘慧明开始创办明汯投资。2020年,明汯投资成为国内首家管理规模突破500亿元的量化私募管理机构,与幻方、九坤、灵均、诚奇和衍复,被业界称为“量化六巨头”。
根据私募排排网资料,明汯投资于2014年在上海虹口对冲基金产业园成立,自成立以来,明汯一直致力于成为国际一流量化投资机构,依托于“管理体系扁平化+投研体系中心化”组织架构,已拥有一支理论造诣深厚、实践经验丰富的研发、交易人才队伍。公司投研团队均来自于海外常春藤名校以及国内顶尖名校,经过多年的持续投入和研发,在基础设施硬件及投研框架、交易系统等方面均已构建起行业领先综合优势。
根据私募排排网数据,自2015年有业绩显示以来,截至2023年8月30日,明汯投资年化收益高达24.60%。其中,今年1-7月份的收益为8.41%,近三年收益为40.08%,近五年收益为165.74%。明汯投资在近五年收益排名中,位列百亿私募第8名,百亿量化私募中位列第2名。
明汯投资在私募排排网有业绩显示的产品有15只,其中9只产品为股票策略产品,4只为多资产策略产品,2只为期货及衍生品策略产品。
其中,在今年以来和近五年收益最高的两只产品“明汯CTA一号”、“明汯CTA二号”均为期货及衍生品策略产品。“明汯CTA一号”今年1-7月的收益为10.40%,近五年收益为425.36%。“明汯CTA二号”今年1-7月的收益为10.30%,近五年收益为512.51%。
明汯投资隐形重仓14家公司,持有市值超1.8亿
作为量化私募,通常旗下的股票策略基金产品持股都是非常分散的。因此,翻遍历年的上市公司数据,都鲜有明汯投资出现在股东名单之中。但明汯投资却经常现身上市公司“可转债”的十大持有人名单之中。这或是因为可转债的T+0等制度优势,更利于明汯进行高频量化交易。
可转债全称为可转换债券,是指上市公司发行的可以在一定时期内,以一定价格转换成股票的一种特殊债券,存续期限一般为6年。可转债是在债券基础上附带一个股票看涨期权,它既具有债券的属性,也具有股票看涨期权的属性,一定程度上,可转债是股票的“替代品”。
对于投资者而言,可转债的魅力在于,它可以T+0交易,一个交易日内可以反复买卖。正股上涨时,一般跟随正股上涨,正股下跌时,却不一定跟随正股下跌。因此,在很多投资者眼中,可转债是“进可攻、退可守”。而且可转债交易手续费比股票低,很多投资者看好一家公司时,选择持有可转债来代替持股。
不过,并不是每一家上市公司都有对应的可转债,目前,A股上市公司当中仅有500多家上市公司有可转债存续。因此,很多投资者还不能用投资可转债来完全替代股票。
不过,可转债也有它的风险,这个风险主要还是转债溢价过高时,被上市公司强制赎回的风险。由于强制赎回的价格往往远低于当前价格,投资者若错过转股或者卖出就会遭受较大损失。当然,投资者可以通过在赎回之前卖出或者转股来规避这一风险。
可转债在信息披露上,频率低于股票,一般只披露年报和中报数据。截至8月30日,2023年大部分公司可转债中报已经披露完毕。根据数据统计,2023年二季度末,明汯投资共持有14家A股公司的可转债,二季度末合计持有市值近1.83亿元。也就意味着,明汯投资隐形重仓了14家A股公司!
从债券余额来看,其持有的可转债基本上都是小盘债,同时转股溢价率普遍较高。其中,多数转债今年上半年涨幅超50%。
其中,明汯投资持有市值最高的可转债为超达装备的可转债“超达转债”,旗下3只基金产品分别为该可转债的第四、五、十大持有人,期末合计持有市值超6000万元。该可转债为今年刚上市的次新债,今年上半年涨幅高达150%。
风险揭示
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