2023年7月股票主观多头策略私募基金月度分析报告

--政策底逐步显现，市场情绪有所回暖

排排网财富产品研究中心

2023年8月10日

 

一、各类私募策略月度表现

根据私募排排网策略分类，股票策略的主观多头策略细分为主观选股策略和定增打新策略。2023年7月，剔除收益前0.5%和后0.5%的产品后，主观选股策略平均收益为0.33%，定增打新策略平均收益为-1.67%。

图1：2023年7月份及近一年以来不同策略业绩全市场统计表格

数据来源：私募排排网，数据截止至2023年7月28日

二、股票市场表现回顾

从月度来看，市场整体小幅反弹，但实际上市场情绪与交易风格在7月都发生了较大的转向，沪指一度向3300点冲击。在7月24日以前，市场整体仍在沪指3150点至3250点之间震荡，当时市场对政策预期较低，前期热点板块持续回落，市场交易情绪低迷。而中央政治局会议在7月24日召开并在盘后公布了会议内容，当晚，市场预期便开始转向，富时A50期指大涨，次日开盘后地产、券商等权重板块集体大涨，众多低位板块迎来久违的反弹。截至7月31日，上证指数上涨至3291.04点，7月单月涨幅为2.78%。深证成指上涨至11183.91点，7月单月涨幅为1.43%。

（1）行业上，按中信一级行业分类，30个行业中，本月共22个行业实现上涨，8个行业下跌。其中，非银金融、房地产、建材等行业板块表现相对较好，通信、传媒、计算机的跌幅较大。

图2:2023年7月中信一级行业收益排名前五及后五 

数据来源：东方财富choice，截止至2023年7月31日

（2）7月，北上资金大幅流入，全月净买入约470.11亿元。汇率方面，人民币汇率在7月停止了单边贬值，汇率在震荡中有所升值。

图3:2023年7月北向资金净买入金额（万元）

数据来源：东方财富choice，截止至2023年7月31日

• 风格因子上，我们将风格因子分为：市值因子、贝塔因子、动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子、账面市值比因子、流动性因子、盈利能力因子、成长因子和杠杆因子，共十类。本月，表现最好的因子为账面市值比因子，表现最弱的因子为动量因子，在10个因子中，共2个因子贡献正收益，正收益前的因子分别为账面市值比因子和贝塔因子，共8个因子贡献负收益，负收益前三的因子分别为动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子。

图4:风格因子表现图

数据来源：私募排排网组合大师、JoinQuant，截止至2023年7月31日

• 股票风格上，我们把市场风格分为大/中/小盘的价值/成长风格。7月份，中盘价值风格涨幅较大，小盘成长风格跌幅较大。

图5：市场风格表现图

 数据来源：东方财富Choice，截止至2023年7月31日

 

三、股票主观多头策略表现回顾

（一）股票主观多头策略指数表现

我们以排排网·主观多头策略指数来观察股票主观多头产品整体运行情况，具有一定代表意义。

今年以来，截止至7月28日，排排网·主观多头策略指数上涨1.30%，与上一个月相比有小幅上升。7月，股票市场震荡下跌，热点题材回落，悲观情绪蔓延，在7月下旬市场才有所反弹，但反弹板块集中在券商与地产行业，主观多头产品赚钱效应较弱，排排网·主观多头策略指数上涨0.28%。

图6：排排网·主观多头策略指数

 

数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年7月28日

按照管理人管理规模来分类，可分为五亿、十亿、二十亿、五十亿、百亿等，我们以排排网私募系列指数（排排网·五亿股票私募指数、排排网·十亿股票私募指数、排排网·二十亿股票私募指数、排排网·五十亿股票私募指数、排排网·百亿股票私募指数）来观察各类规模管理人的整体表现情况。

从下表可见，7月，百亿股票私募指数的波动相较于其他规模私募指数表现更好，涨幅最大。实操中，不同规模的管理人的选股偏好可能有所不同，规模较大的管理人可能更倾向于市值较大、流动性较好的股票，且在持有标的上相对更分散，而规模较小的管理人选股相对灵活，持仓也可能更为集中。

表1：排排网私募系列指数区间收益率

数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年7月28日

 

（二）股票私募基金仓位

我们以排排网·股票私募仓位指数来观察股票私募基金整体仓位变化。2023年7月28日，股票私募仓位指数为80.24%，较2023年6月30日仓位指数（80.82%）有小幅下降。

图7：排排网·股票私募仓位指数（%）

 数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年7月28日

 

（三）股票主观多头策略产品运作情况

我们对私募排排网组合大师所收录的8373只股票主观多头策略产品进行分析，股票主观多头策略产品主要细分为主观选股产品和定增打新产品。

本月，股票主观选股产品的平均收益为0.33%，定增打新产品的平均收益为-1.67%。所有股票主观多头产品中，共4609只产品的收益大于或等于0%，共3763只产品的收益小于0%，获得正收益的产品比例为55.05%。本月收益主要集中于0%至5%之间，占比约为36.14%。

图8：股票主观多头策略产品收益分布图

 数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年7月28日

 

四、总结

在7月末，在政治局会议召开后，顺周期板块开始轮番演绎，市场风格也有所转变，受到密集出台的政策催化，直接受益的券商与地产板块推动了指数的跳空上涨，3200点有望成为短期市场有力的支撑位。而前期热门的TMT等成长板块因权重股的虹吸效应导致前期热门板块不断失血，市场行情的过于集中导致在产品层面并没有很强的赚钱效应。但从短期来看，政策底已能基本确认，行情的持续性如何市场仍有分歧，后续可更多关注顺周期板块的表现。在权重板块完成“搭台”后，市场人气积累、成交维持万亿的情况下，题材有望再次上行。

 

 

 

 

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