量化投资是一种利用计算机程序自动执行交易策略的投资方法。它的核心思想是将投资策略的制定和执行过程自动化，以消除人为情感和主观判断所带来的影响。量化投资的优势在于其能够使用大量的历史数据和市场信息来进行分析，以发现市场中的规律和趋势，进而制定出相应的交易策略。

近年来，随着人工智能、大数据和云计算等技术的不断进步，量化投资思维也逐步被投资者认可，其对我国资本市场的影响也越来越大。

量化投资“份量”越来越重

由于量化投资所使用的算法和模型能够快速分析大量的市场数据，并根据事先设定的规则执行交易策略，因此能够更加快速、准确地获取市场机会。近年来，量化投资对A股的影响越来越大。

2021年三季度，A股一度连续30多个交易日成交破万亿元。当时，一位券商分析师声称量化交易在A股成交占比50%。此言一出，市场哗然。一时间，量化交易投资的市场占比成为热议焦点。之后，量化行业巨头宁波幻方发文指出：“根据各方的估计，一般认为量化交易量占全市场10～20%左右”。

当前量化投资在市场当中的份量几何，没有精确数据统计，但可以从两个维度窥探一二。一是，当前百亿私募数量为114家，而百亿量化私募为31家，数量占比超1/4。

二是，一些量化资金频繁参与活跃股的交易，常与游资共同现身活跃个股的龙虎榜。（龙虎榜是每日沪深两市中涨跌幅最大、换手率最高股票等的排名榜单，从中可以看到当日买入、卖出金额最大的5家营业部名称。）

目前被媒体广泛认为是量化席位有“华鑫证券上海分公司、华泰证券总部、中金上海分公司、中国中金财富证券北京宋庄路”等营业部席位和部分“机构专用”席位也有量化资金在用。

根据龙虎榜数据，2021年时，量化席位在龙虎榜成交额排名中还未能挤进前5名。排名最高的量化席位“华鑫证券上海分公司”也就是排第六。而2022年，量化席位“中金上海分公司”交易额位列第5。2023年量化席位则是“更进一步”，龙虎榜交易额前5的席位有2个是量化资金席位，两家席位占全部龙虎榜席位交易额的7%以上。

百亿量化私募收益中位数高于百亿私募整体

以上数据一定程度上表明量化投资的“份量”在提升，那么近年来量化私募的业绩表现又如何呢？

笔者根据私募排排网数据，统计出了“近半年、近一年、近三年、近五年”四个时间维度下，百亿量化私募和百亿私募的收益概况。随着时间拉长，无论是百亿私募还是百亿量化私募，其业绩均远跑赢指数。

从中位数角度来看，百亿量化私募的业绩在4个不同周期下均高于百亿私募整体的业绩,且随着时间拉长，差距逐步拉大。从平均值角度看，百亿量化私募仅在近半年收益均值略微落后于百亿私募整体。

佳期投资三连冠，金戈量锐、聚宽投资紧随其后

根据私募排排网数据，我国百亿量化私募有31家，其中上海地区占据“半壁江山”。超半数的百亿量化私募集中在2014-2015年成立，成立10年以上的老牌百亿量化私募有5家，分别是：九坤投资、上海鸣石私募、金锝资产、艾方资产、博润银泰投资。

为了给读者更好的参考，笔者分别筛选出了在“近半年、近一年、近三年、近五年”4个统计周期下，收益排名前10强的百亿量化私募，如下表。

其中，近半年收益前三强分别是：佳期投资、聚宽投资、金戈量锐。近一年收益前三强分别是：佳期投资、金戈量锐、宁波幻方量化。近三年收益前三强分别是：佳期投资、金戈量锐、聚宽投资。近五年收益前三强分别是：灵均投资、聚宽投资、明汯投资。

不难发现，在有业绩显示的3个时间周期里，佳期投资均夺得第一名。由于其没有近5年完整的收益数据，故未能参与近五年收益排名。金戈量锐、聚宽投资则在3个时间周期下均进入了前三强。此外，因诺资产、上海宽德、卓识投资、灵均投资、明汯投资等5家私募在有业绩显示的时间周期下均位列前10强。

佳期投资夺得三连冠。其近半年收益在20%以上，收益遥遥领先。近一年收益高达36.68%，近三年收益高达近120%。

佳期投资于2014年成立，2016年在中国证券投资基金业协会登记为私募基金管理人，公司由国内外具有资深量化投资经验的数学、统计和计算机专家组成。公司持之以恒地进行策略研究和创新，并专注于风险可控前提下的风格稳健、可持续的中短期投资。

佳期投资在私募排排网旗下有业绩显示的3只产品，均为量化指增产品，涵盖了“沪深300指增、中证500指增、中证1000指增”。

金戈量锐在近一年、近三年收益排名均紧随佳期投资，排名第2。在近半年收益排名第3，近五年收益排名第4。

金戈量锐成立于2014年11月。金戈量锐是一家专注中低频量化策略研发的管理人，具体而言是以经典多因子为框架的选股模型。因子开发上，金戈量锐比较重视因子的逻辑性，追求因子质量，而不是依赖暴力挖因子的方式，所以因子的选择多基于经济学和行为金融学的逻辑。在此基础上，再通过历史数据来检验因子的有效性。

金戈量锐专注于指数增强和量化对冲两类策略，中证500指增产品是其布局重点。公司在私募排排网旗下有业绩显示的产品为8只，其中5只为中证500指增产品。

聚宽投资在近半年、近五年收益居第2，在近三年收益居第3。聚宽投资成立于2017年，公司以量化投资为主要投资理念，以“科技驱动金融，量化透视投资”作为长效使命，致力于通过数据挖掘、因子分析、组合管理、交易优化等多个环节，尽力保证策略的可靠性和持续性。公司在私募排排网旗下有业绩显示的产品为45只，其中36只为中证500指增产品。

百亿量化私募基金经理谁领衔？

此外，笔者也统计出了来自百亿量化私募的基金经理近一年和近三年业绩前10强。其中，佳期投资的吴霄霄、宁波幻方量化的陆政哲、稳博投资的殷陶在近一年收益居百亿量化私募基金经理的前3强。稳博投资的殷陶、金戈量锐的金戈、盛泉恒元的赵忠东在近三年收益居百亿量化私募基金经理的前3强。

其中，来自稳博投资的殷陶在近一年和近三年收益均居前3强。稳博投资成立于2014年，是一家专业的量化私募投资机构。公司投研团队逾70人，投资范围涉商品期货投资、股指投资、证券投资、期权投资等诸多领域。

殷陶是稳博投资创始人之一，上海交通大学计算机专业本硕博连读。目前担任股票alpha负责人，通过融合顶尖机构方法，形成了具有稳博特色的以多因子为基础融合人工智能机器学习方法的量化研究和交易体系。

来自金戈量锐的金戈在近一年收益居第4，近三年收益居第2。金戈是金戈量锐的创始人，毕业于哥伦比亚大学，金融数学硕士、中国科学技术大学生物系学士、波士顿大学生物医学工程博士。2007年加入美国对冲基金 Laurion Capital Management LP，任量化交易总监，负责统计套利交易策略的开发，管理十亿美元资产。2014年起担任金戈量锐总经理兼法人代表，专注于量化研究，策略的开发维护。

量化投资将走向何方？

随着量化投资的“份量”日益提升，量化投资的竞争也越来越大，部分同质化策略，也让超额收益越来越难做。未来量化投资将走向何方？

金戈量锐认为，这几年投资于量化的资金相对较多，竞争更加激烈，超额难度变大。其次今年行情趋势性不强，热点来回切换，不利于模型捕捉超额。整体而言量化间分化较大，超额收益的差距在增加，大家选择投资产品时需要更为审慎了。

在今年推出全面注册制下，股票样本数量的增多，总体上利好持股分散的量化策略，对量化投资有一些小的调整但对中低频策略影响不会太大。

聚宽投资认为，随着今年主板注册制的落地，股票数量越来越多，量化投资的优势更加明显，同时，量化投资在A股的发展和成熟，也势必对每家量化机构带来大浪淘沙的挑战。量化机构唯有不断提升人才密度，迭代策略体系，在更多维度上寻找超额机会，才能立于不败。

宽德投资认为，量化私募的长期业绩主要比拼投研实力，短期的突出业绩会包含一定的偶然因素。未来，“拼深度、拼细节”将是国内量化投资市场玩家们的“主旋律”，整个量化行业也将进入“适者生存”的强者时代。

随着行业管理规模的稳步增长，各家管理人不断精进投资技术水准和硬件实力，使得市场定价会更有效。超额收益整体下降将是必然趋势，并会逐渐回归到均衡水平。选择有实力、不断力争上游的管理人就显得尤为重要。

风险揭示

投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。