4月以来行情火热，连续11个交易日两市成交额破万亿，市场热点朝主线行情持续演化，股王更迭，沪指再度向3400大关发起冲击。回看今年一季度，尽管市场也是热火朝天，但市场分化持续加大，AIGC概念抢走了市场大部分关注，使得3月场内交易更为集中，偶有回调场内资金也是流入另一边“中特估”概念，市场整体...
4月以来行情火热，连续11个交易日两市成交额破万亿，市场热点朝主线行情持续演化，股王更迭，沪指再度向3400大关发起冲击。回看今年一季度，尽管市场也是热火朝天，但市场分化持续加大，AIGC概念抢走了市场大部分关注，使得3月场内交易更为集中，偶有回调场内资金也是流入另一边“中特估”概念，市场整体涨少跌多。
从指数来看，3月A股主要股指均有小幅下跌，其中医药与新能源占权重股比重较大的创业板指领跌，但跌幅也仅有1.2%出头，上证综指、深证成指和沪深300均有小幅下跌；代表中小盘股的中证500、中证1000指数则表现不一，中证1000跌幅略大一点。
由于此前1月份市场拉升较快，整体来看一季度A股各主要指数仍有不错表现。其中，中证1000指数领涨，涨幅超9.4%，相对落后的沪深300指数也涨了4.6%以上。
行情回暖之下，今年一季度私募量化产品整体收效不错。但3月份AI板块对场内资金形成虹吸效应的特殊行情，却可能导致量化指增产品的一些估值类、价量类因子失效，对这类产品创造超额的能力提出了挑战。
一季度量化指增产品收益均值全面超越基准指数
近些年来，量化投资越来越受市场追捧。量化投资是相对于主观投资而言的，私募排排网将投资股票市场的量化产品归类为“量化多头”策略产品，此策略可以细分为“量化选股”和“指数增强”。
笔者根据私募排排网数据，筛选出近期有披露业绩且存续规模大于500万元的私募量化多头产品，截至4月11日共有1311只。符合筛选条件的量化产品，2023年一季度收益均值为8.10%，正收益产品占比近94%。
细分策略来看，量化选股产品数量最多，有555只，首尾业绩差也相对较大；指数增强产品中以中证500指增产品最多，有469只；中证1000指增次之，有129只。
产品收益方面，指增产品的收益与对应的基准指数有较强关联，因此一季度以涨幅最高的中证1000指数的指增产品收益均值最高；中证500和中证1000的指增产品正收益占比最高，几乎全部实现正收益。
无论指数增强还是量化选股类私募产品，今年以来收益均值均高于对应的基准指数，平均超额收益收正，但具体超额收益表现存在差距：
主流指增产品500指增，由于有大量资金集中于这一赛道，近两年超额收益下滑明显，排排网统计的500指增产品一季度超额收益均值仅0.54%，中位数更是只有0.36%。
除中证500指增外，其他策略目前超额较为稳定，其中量化选股产品一季度超额收益均值为1.32%，中位数为1.27%；而中证1000指增产品一季度超额收益均值为1.19%，中位数为1.13%。其他指增超额表现也均好于中证500指增。
为给读者提供更好的参考，笔者根据文末榜单规则，筛选排列了“量化选股、中证500指数增强、中证1000指数增强”三大细分策略下2023年一季度超额收益前10的量化产品，供大家参考。
量化选股：上榜以小私募为主，超额收益亮眼
量化选股是利用计算机程序对大量历史数据进行回测分析，筛选出优秀因子和高胜率的选股模型，并基于量化模型选股和交易。该策略也是量化投资公司最普遍采用的策略。
根据私募排排网数据，符合筛选条件的555只量化选股产品,今年一季度平均收益为6.90%，其中取得正收益的产品占比87.39%。
量化选股产品整体收益略逊于指数增强产品，但其同策略产品差异化较大，因此榜单数据反而格外“亮眼”。入选量化选股10强榜单的产品，大多为0-5亿规模私募公司旗下，其中有产品今年一季度收益高达102%以上，超额收益超91%。
上海恒穗资产旗下的「泽源致远唐韵2号」、国票金控创业投资旗下的「国票熙源智选2号」、信成投资旗下的「信成量化二次方一号」，分别获得量化选股产品榜的冠亚季军。
中证500指增：超额难度增加，仍有优秀产品突围
中证500指数汇集了A股各个行业头部企业，除科技类成长型企业占比略高外，其他行业占比较均衡。这个指数一定程度上满足了均衡配置、抱团龙头的需求，因此承接了非常多的机构资金。
由于赛道相对拥挤，各家量化私募的指增产品相关性也相对较高，中证500指增的超额正越来越难做。如前文所述，今年一季度中证500指增超额收益均值仅0.54%，中位数更是只有0.36%，这意味着多数产品目前走势与指数本身相差无几。
令人感到安慰的是，尚处于低估值修复阶段的中证500，指增产品的绝对收益数据并不差，排排网统计的469只产品今年一季度平均收益达8.70%，且几乎全部产品取得正收益。
话说回来，阶段性超额难度增加不足以预言长期，更不代表当下的优秀产品就做不出超额。入围中证500指增策略前10强的产品，今年一季度收益均超14.9%，超额收益超6.3%。
其中，获得冠亚季军的产品分别是逸信基金旗下的「逸信臻源指数增强一号」、厦门金恒宇私募旗下的「金恒宇金衍1号」、国标资产旗下的「国标中证500股指」。冠军产品「逸信臻源指数增强一号」在2023年一季度取得了43.5%以上的收益，超额收益达到优异的32.77%。
中证1000指增：多家百亿量化上榜，玄元投资更进一步
虽然与中证500存在一定偶合度，但是中证1000指数成分股整体市值偏小，行业分散、波动更大、换手率更高，对于量化投资来说就存在更多的市场错误定价机会，叠加赛道本身资金拥挤度远不如中证500指增，近年来超额较为显著。
根据笔者统计，有业绩显示的129只中证1000指增产品,2023年一季度平均收益为10.78%，几乎全部产品取得正收益。
与中证500指增相同的是，中证1000指增产品一季度也取得了相当不错的绝对收益：在排排网有业绩显示的129只中证1000指增产品,今年一季度平均收益为10.78%，几乎全部产品取得正收益。
不同的是，中证1000指增产品十强榜中，出现了多家大私募的身影，其中4只产品来自百亿私募，玄元投资和稳博投资的产品更是二度上榜。
获得中证1000指增策略冠亚季军的产品分别是：中闽汇金旗下的「中闽汇金量化1号」、玄元投资旗下的「玄元元增13号」和霁泽投资旗下的「霁泽套利多策略中证1000指数增强」。
百亿私募玄元投资旗下的「玄元元增13号」表现值得关注，其在今年2月榜单中曾获季军，此次则以一季度16.82%的收益、6.72%的超额收益更进一步，夺得亚军。
据私募排排网资料显示，玄元投资主创团队来自于广发证券、易方达基金等中国头部金融机构，员工平均证券从业经验10年以上。投研团队均为硕士及以上学历，毕业于美国耶鲁大学、清华、北大等国内外知名高校。
除玄元投资外，同样有产品再次上榜的百亿私募还有稳博投资，稳博投资旗下的「稳博铭冠中证1000指数增强系列1-3号」一季度收益为13.82%，超额收益为3.99%。
据私募排排网资料显示，稳博投资拥有超70人的投研团队，以独创的量化投资模型，通过对经济数据的分析，对期货、股票、股指等大类资产周期性波动变化的研究，运用大数据分析以及统计概率的基本思想，研发了高频量化策略、趋势策略、波段策略、套利策略等多元化的投资方式，为投资者提供合适的资产管理产品。
金戈量锐旗下的「量锐指数增强1000一号」，上一轮榜单中还未见身影，一个月内竟弯道超车，以13.67%的收益、3.85%的超额收益紧随稳博投资登榜。
金戈量锐专注于中国证券市场的量化投资，中国A股市场量化策略的研发以及私募产品的发行。金戈量锐的掌门人是明星私募老将金戈，曾在2021年被排排网列为年度常青树基金经理，目前管理多只指数增强策略及量化选股策略的私募基金产品，业绩良好。
结语：总的来看，今年一季度量化指增产品的超额表现一般，其中最主流的500指增超额收益均值仅有0.54%，超额难度相较于往年明显增加。优秀的量化私募自然不会坐以待毙，相较于中证500指增，中证1000指增和小市值指增的拥挤程度和机构化程度双低，做出超额收益的难度也要低一些。因此，从去年7月首批中证1000指增产品上市以来，不少百亿量化私募纷纷跟进，到目前头部量化私募的策略、算力等优势已渐渐显现威力，对此私募排排网将持续关注。
规则说明
【排名数据来源】：私募排排网。
【收益计算说明】：由于私募基金净值披露时间点不同，榜单统计的时间段、起始计算净值会有差异。我司将当月6日至次月5日(包括次月5日)作为一个统计周期，使用该周期中最靠近月底净值作为截止计算净值，以起始计算净值和截止计算净值的两个净值数据来进行统计排名。 若有两个净值距离月底一样近，则取时间靠前者。若期间有分红、拆分情况发生，则使用分红再投资后累计净值计算收益率。
【数据阶段性说明】：私募排排网收录的数据均带有周期性，不代表管理人/基金经理的研究、投资、管理等能力的长期保证，不作为私募管理机构之间的长期能力对比。
【排行说明】：根据管理人最新报送信息，取截至排行当月的净值且产品业绩披露标识为A的基金参与排名。当月榜单将在次月公布，具体公布日期将根据实际情况为准。
【风险揭示】：投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。
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