上周A股主要宽基均上涨,科创50继续表现最优。海外欧美风险资产全线上涨,上涨幅度强于A股。
我们预计4月市场反弹持续的概率较大,主要基于:外围市场虽短期银行危机暂时缓解,但考虑金融稳定的风险已经显现,在经济、通胀数据配合下,联储等央行进一步超预期的紧缩概率明显缩减,在通胀压力下更可能是维持当前利率(更高、高长期);国内方面,经济增长、政策环境、对外关系等方面近期都出现了明显的超预期,而市场情绪也逐步回升,虽然在新增资金乏力背景下还是结构性行情,但短期系统性向下的空间和压力有限,更可能在3月份和一季度数据下重新进行一定的复苏交易。
投资机会建议在偏宏观的大盘价值基础持仓上适度均衡,品种上恒生科技、50、创业板等为主,具体板块推荐地产链、大消费、数字经济、一带一路相关等,关注数字经济方向可能的分化机会,和新能源细分方向的反弹。
外部:短期银行危机解除,超预期紧缩可能性较低
短期看,欧美的银行危机担忧基本解除,相关CDS明显回落、股指全线反弹。在联储快速紧缩触发本次银行危机后,虽然联储官员近期再度提及通胀等,但考虑金融稳定风险已经显现和未完全消散,短期超预期的货币紧缩概率明显降低。目前5月加息25BP与不加息的概率基本相当,我们目前维持加息25bp、随后维持到年底的基本判断。美元短期有低位反弹可能,但中期看依然是下行趋势。
内部:基本面、政策面和对外关系持续好转
近期复苏力度明显增强,总理的博鳌发言、PMI数据、地产等高频数据等都在持续验证复苏的力度,某种程度比之前市场弱复苏一致预期要强。政策环境方面,新政府上任短时间已展现出促经济的明显意愿,而近两周各层面、各地明显加强了对于“两个毫不动摇”、支持民营经济(特别是平台经济)的表态,展望2季度可以期待更好的政策环境。此外近期的外交局面明显好转,包括密集的与各国的外交沟通对话、人民币结算的推广、沙特的深入合作等,外媒报道4月初发过马克龙或与欧盟主席一起访华,随着中国自身经济的稳定以及外交政策的一致性,目前在全球外交局势中,主动权逐步增强。
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明世伙伴:【周度观点】预期4月市场反弹还将延续
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