上周A股主要宽基均上涨，科创50继续表现最优。海外欧美风险资产全线上涨，上涨幅度强于A股。

       我们预计4月市场反弹持续的概率较大，主要基于：外围市场虽短期银行危机暂时缓解，但考虑金融稳定的风险已经显现，在经济、通胀数据配合下，联储等央行进一步超预期的紧缩概率明显缩减，在通胀压力下更可能是维持当前利率（更高、高长期）；国内方面，经济增长、政策环境、对外关系等方面近期都出现了明显的超预期，而市场情绪也逐步回升，虽然在新增资金乏力背景下还是结构性行情，但短期系统性向下的空间和压力有限，更可能在3月份和一季度数据下重新进行一定的复苏交易。

       投资机会建议在偏宏观的大盘价值基础持仓上适度均衡，品种上恒生科技、50、创业板等为主，具体板块推荐地产链、大消费、数字经济、一带一路相关等，关注数字经济方向可能的分化机会，和新能源细分方向的反弹。

外部：短期银行危机解除，超预期紧缩可能性较低

      短期看，欧美的银行危机担忧基本解除，相关CDS明显回落、股指全线反弹。在联储快速紧缩触发本次银行危机后，虽然联储官员近期再度提及通胀等，但考虑金融稳定风险已经显现和未完全消散，短期超预期的货币紧缩概率明显降低。目前5月加息25BP与不加息的概率基本相当，我们目前维持加息25bp、随后维持到年底的基本判断。美元短期有低位反弹可能，但中期看依然是下行趋势。

内部：基本面、政策面和对外关系持续好转

      近期复苏力度明显增强，总理的博鳌发言、PMI数据、地产等高频数据等都在持续验证复苏的力度，某种程度比之前市场弱复苏一致预期要强。政策环境方面，新政府上任短时间已展现出促经济的明显意愿，而近两周各层面、各地明显加强了对于“两个毫不动摇”、支持民营经济（特别是平台经济）的表态，展望2季度可以期待更好的政策环境。此外近期的外交局面明显好转，包括密集的与各国的外交沟通对话、人民币结算的推广、沙特的深入合作等，外媒报道4月初发过马克龙或与欧盟主席一起访华，随着中国自身经济的稳定以及外交政策的一致性，目前在全球外交局势中，主动权逐步增强。

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