摘要：
债券基金通常以收益相对稳定、风险相对较低的特点受到广泛关注，是投资组合的重要组成部分。然而，由于个人并不能直接参与债券投资，因此，投资者对债券基金特点、投资策略和投资风险的了解仍然有限。
私募排排网特开设“投资者陪伴•债券基金”栏目，帮助投资者更好地了解债券基金的特点和投资策略，以及债券基金的运作和投资风险。我们希望通过“投资者陪伴•债券基金”相关系列文章，让投资者能够更加理性和科学地进行债券基金的投资决策。
本期主题为【攻守兼备的可转债】
可转债，全称是可转换公司债券，指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。其基本要素包括了利率、面值、规模、期限、转股价格等。
可转债具有债权和股权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
从定价层面来讲，可转债的价值包含两部分：直接债券价值和转股价值。复杂的可转债定价模型则考虑包括正股历史波动率、所含各式期权的期限、市场无风险利率、同资质企业债到期收益率等各类影响因素。但简单来说，可转债价值与纯债价值、转股价值的关系可以表述为“在正股价格下跌时，可转债价格向纯债价值靠近，当转债价值等于同评级债券价值时，可转债价格趋于底部；在正股价格上涨时，可转债价格向转股价值靠近，股价涨幅越大，可转债的实际价值越趋向于对应股票的价值”。所以，从定价层面去理解，可转债具备“下有保底，上不封顶”的特性。
近年来，可转债表现出非常好的投资性价比，无论是个债层面还是指数层面。纯达基金可转债多头策略产品的投资理念是“分散投资、绝对收益”，通过不同方式的组合配置，在整体波动可控的情况下，获得相对超额的回报。
以上示例仅作举例之用，不构成任何投资建议，也不视为预示未来收益。
纯达基金可转债策略采取自下而上的投资方式。首先，通过基本面研究在整个市场中筛选“黑名单”个券，然后，从债券绝对价格以及对应估值层面考虑，在锚定板块后，选取板块中定价相对低估、安全边际较高的“白名单”债券分批买入、组合配置。此外，债券本身的久期、下修博弈、跨市场套利机会也会作为子策略在基金中运行。
供稿私募介绍：
上海纯达资产管理有限公司成立于2016年2月17日，是一家深耕证券二级市场的私募证券投资基金管理人。公司已在中国证券基金业协会备案（登记编号P1032661），是中国基金业协会观察会员、上海市基金同业公会会员。管理规模20亿左右，聚焦定增和量化转债策略。
曾获得【2019年度金长江奖年度新锐私募基金经理】、【东方财富私募风云榜2020年度三年最佳私募基金公司】、【证券时报2020年度金长江奖快速成长私募基金公司】、【Wind资讯2021年度最强私募基金公司奖】等。
基金经理介绍：张一叶，英国曼彻斯特大学理学硕士，香港大学商学院硕士；9年研究投资经验，长期权益市场投资交易经验，擅长数据分析，具备一套成熟的交易模型及方法论；目前为纯达基金可转债多头策略基金经理。
风险揭示
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