在股市交易中，很多投资者都喜欢追踪各类主力资金的布局方向，来给自己的投资做参考。如北向资金、龙虎榜、大宗交易、融资融券等数据。这些数据都是每个交易日都会更新的，相对来说属于高频数据，可以及时发现一些“主力”资金布局的方向。

北向资金笔者追踪得比较频繁，也经常给读者解读和梳理相关数据。龙虎榜数据，笔者近期也有出专题分析。而春节后的市场，在北向资金暂缓流入后，融资融券资金来“接力”做多了。笔者统计发现，今年以来融资融券资金新增净借入300多亿做多A股。今天，笔者就给大家挖掘下融资融券资金最新的布局方向。

“融资融券”指标有何意义？

“融资融券”是投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券卖出的行为，俗称“两融”。融资意味着买入，融券意味着卖出，两者是相反的操作。融资融券本质上是投资者加杠杆，因此融资融券资金也被称为“杠杆资金”。

截至2月16日，A股市场有646.6万个个人投资者账户和47775个机构账户开通了融资融券交易。目前两融余额占A股流通市值的比例为2 %左右，与北向资金旗鼓相当，两融交易额占到全市场交易额的8%左右，能够在一定程度上影响市场和部分个股股价的走势。

融资融券指标当中，最受市场关注的是“融资融券差额”、“融资融券余额”、“融资余额”和“融券余额”。

其中，“融资余额”指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。“融券余额”指融券卖出额与每日偿还融券额的差额。“融资融券余额”=“融资余额”+“融券余额”。“融资融券差额”=“融资余额”-“融券余额”。

“融资融券余额”可以视为一种反映“市场情绪”的指标。两融余额越高，表明市场热度和投资者参与度越高。反之，两融余额越低，说明市场趋于清冷。在2015年股市最疯狂时，沪深两融余额一度高达2.2万亿元，而在到了持续下跌的最低谷时，两融余额不足1万亿元。

长期以来，融资余额都在万亿水平以上，而融券余额都在千亿左右水平，融资指标相比融券指标更受市场关注。而融券代表做空，融资代表做多，因此“融资融券差额”是综合反映做多或者做空力量大小的指标。

对个股来说，“融资融券差额”为正值，且有持续增长势头，说明该股被很多人看好，融资买入的资金远大于融券卖出的资金，做多情绪高涨，后市或还有上涨空间。反之“融资融券差额”为负值，说明融券做空的力量更大，该股上涨阻力将更大，下跌风险增加。

电子、医药、非银金融等行业最受“杠杆资金”青睐

笔者统计了2023年以来的“融资融券”数据，截至2月16日，两市融资余额从年初的14495亿元上升到了14811亿元，增加超300亿元。融券余额变化不大，仍在千亿水平以下。两融差额（融资融券差额）从13539亿元上升到13844亿元，增加超300亿元。也就是说“杠杆资金”在今年开始了“加杠杆”，而2022年杠杆资金则一直在“降杠杆”，风向明显转弯。

从融资融券的行业分布来看，电子行业两融差额最高，达到1112亿元，其次是医药生物、非银金融和化工等行业，两融差额均在千亿以上水平。这些行业两融差额如此之高，一个重要原因是这些行业上市公司众多，且体量都比较大，行业总市值较高。

杠杆资金疯狂做多Chat GPT核心龙头股

从个股的两融差额绝对值来看，截至2月16日，中国平安、贵州茅台、牧原股份、兴业银行等4家公司的两融差额都在100亿以上，属于被“杠杆资金”最为追捧的做多对象。

从个股两融差额的相对值来看，仁东控股的两融差额占流通市值的比重高达40%以上，而该股从历史走势来看是有庄股嫌疑的。此外，还有多股的两融差额占流通市值的比重在10%以上，占比越大，意味着杠杆资金对该股的影响越大。

以上数据属于存量角度，而从增量角度来看，年初以来，有多股被“杠杆资金”追加买入。其中，宁德时代最受追捧，年初以来两融差额增加近30亿元。此外，长江电力、大全能源等公司的两融差额也增加了10亿元以上。

值得注意的是，年初以来，杠杆资金加仓最多的20家公司当中，近期最火热的Chat GPT概念股核心龙头公司和创业板领涨龙头中航电测等赫然在列。其中，中航电测被杠杆资金净加仓超8亿元，该股涨幅已超4倍。此外，几个核心的Chat GPT概念股也被不同程度净加仓数亿元，有个股已经收获翻倍涨幅。

14股同时获杠杆资金和外资加仓，最多上涨超70%

上文我们说到，杠杆资金的融资余额和北向资金的持股总市值旗鼓相当，而且杠杆资金在接力北向资金积极做多A股。于是，笔者统计了今年以来，截至2月16日，同时被杠杆资金和北向资金净加仓超2亿元以上的个股，总共有14只。

其中，宁德时代在今年以来被北向资金净买入超180亿元，同时又被杠杆资金净加仓了近30亿元，在双方共同做多的推动下，该股今年也上涨了12%以上。还有一只个股在外资和杠杆资金的共同推动下，年初以来，已经大涨超70%。

芯片大白马空方强大，创新药龙头被狂降杠杆

此外，虽然年初以来，杠杆资金整体是做多态势，但也有不少个股的做空力量较大或者做空力量在增加，值得投资者警惕。

从存量角度来看，有多股的两融差额负值较大，上涨阻力较大。如芯片大白马澜起科技当前融资余额仅5亿多，但融券余额高达25亿多，做空力量远大于做多力量。

而从增量角度来看，恒瑞医药年初以来，两融差额减少26亿。紧随其后的万华化学，也不被杠杆资金看好，年初以来两融差额减少超12亿元。此外，还有多股被杠杆资金“卸下”杠杆超2亿元。

需要说明的是，融资融券这类杠杆资金有“助涨助跌”的作用；同时，该指标有时也需要反向看，比如融资余额较多，也意味着未来一旦上涨趋势转为下跌趋势，那么当前的做多力量可能转为潜在的卖盘。所以，应该辩证看待融资融券指标，同时参考其他指标才更加科学。

风险揭示

本文所涉及的内容不保证数据完整性与准确性，分析结论仅供参考，所涉及品种均不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。

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