本周观点（鲁瑜董事长兼投资总监）跟大家交流下最近的市场，先看国内，上周末因为“气球事件”的发酵，使得国内外的投资者受到一定的影响，港股反应更明显，中美关系从长期的角度来讲将会持续对抗，短期虽然因为之前布林肯计划访华出现一定缓和，但因为“气球事件”的出现又造成了一定扰动。国内市场此前经历了一轮外...
本周观点（鲁瑜董事长兼投资总监）
跟大家交流下最近的市场，先看国内，上周末因为“气球事件”的发酵，使得国内外的投资者受到一定的影响，港股反应更明显，中美关系从长期的角度来讲将会持续对抗，短期虽然因为之前布林肯计划访华出现一定缓和，但因为“气球事件”的出现又造成了一定扰动。国内市场此前经历了一轮外资大幅买入带来的上涨，外资持续流入的背景建立在国内防疫政策的转变之上，国外的机构投资者在去年“二十大”之后对中国资产的配置比例大幅降低，而国内政策转向后又再度将中国资产的仓位进行回补，这更像是资金交易行为，再加之香港市场本轮反弹更为迅猛，技术上存在调整压力，即使没有“气球”事件的发生，国内市场出现调整也是正常的，但并不意味着本轮“修复”行情结束了。从目前的公开信息来看，两国对于这一突发事件的态度是都想要低调处理，只不过美国国内的某些政治导向让拜登政府面临一定压力，最后将事件进行公开化的激烈处理，使得关系变得相对紧张，需要一定的时间去消化释放，但程度并没有想象中那么严重，整体仍然可控。
海外市场方面，美国上周公布出来的非农数据大超预期，显示出美国的就业市场仍然火热，这跟之前市场预期的通胀放缓和美联储加息进入尾声相矛盾。美股今年最大的风险是经济没有衰退，意味着加息周期会延长，目前预期美联储6月加息50个基点的概率甚至已经上升至60%，这对于权益市场不太友好，而上周美股市场上大量跌幅巨大的科技股集体大幅反弹，出现了挤压空头仓位的情况，这种现象往往预示着反弹行情进入到尾声，再叠加投资者预期发生变化，未来一段时间的美股市场受宏观面和技术面的影响可能会是震荡向下的走势。影响海外市场通胀再起的另一个不确定因素是中国经济在上半年强劲增长使得大宗商品价格再度升温，对美国的通胀将会构成挑战，同时，美国经济如果出现衰退，软着陆或硬着陆对于美股的走势影响都比较大，总体看美股市场自2021年见顶后的下跌趋势尚未完全扭转，并且还会持续相当长的一段时间，在未来的一两个季度甚至还会出现进一步的调整，这是需要当心的。
投资策略上，国内市场近段时间的炒作方向以概念为主，以热门的ChatGPT为例，可能将构成未来Web3.0发展的基础，其应用不光是文本的自动生成，还涉及到智能搜索，交互式的应用范围会更广阔，商业模式也会更为清晰。这一行业的目前的核心问题并不在软件层面，而是在算力上，微软此前向OpenAI投资了100多亿美元，其中的大部分也将会用在包括云服务在内的相关研发上，如果中国后续想在这些方向发力的话，云服务和算力方面可能需要更大的投入，同时还要有相关的技术支持，比如量子计算机等。A股近期炒作的文本或图像交互类公司，大多是基础的软件服务，更近乎于题材炒作，而微软投资OpenAI这一标志性事件，除了技术层面以外，也对PE类未来的投资思路提供了一些新的方向，基于对这一行业长期发展前景的看好，我们将继续在现有基础上深入研究挖掘真正具备技术潜力的公司，寻找相关的投资机会。
A股近期处于政策和业绩的真空期，大的政策发布要等到下个月的两会召开之后才会逐步推出，而资金层面因为外资买入暂告一段落，内资机构间对于宏观经济出现了一些分歧，后续一段时间大概率是震荡态势，直到出现新的积极变化。
除了长期看好的科技成长之外，国企改革和生物制药等具备弹性的行业板块也要予以重视，我们在此前的例会中已经强调，今年的投资思路主要是选股以及跟踪基本面的变化把握交易性的机会。同时，要警惕宏观层面的潜在风险，比如俄乌冲突爆发至今并未缓和甚至愈演愈烈、美国通胀的高企、国内疫情的反复等。
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