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沪深300/中证1000/空气指增11月月度分析报告

2022-12-15 11:01:16
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报告概况11月(2022/10/28–2022/12/2)受宏观利好政策影响,市场交易热度提升,估值及换手率水平相应上升。三大规模指数收益率为:中证1000:7.06%,中证500:6.68%,沪深300:9.31%。本期alpha端统计中,获得较高超额平均值以及正超额收益占比较高...

报告概况

    11月(2022/10/28– 2022/12/2)受宏观利好政策影响,市场交易热度提升,估值及换手率水平相应上升。三大规模指数收益率为:中证1000:7.06%,中证500:6.68%,沪深300:9.31%。本期alpha端统计中,获得较高超额平均值以及正超额收益占比较高的策略为1000指增,其代表产品今年以来均取得正的超额累计收益。

图1:11月份及今年以来不同策略业绩全市场统计表格

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数据来源:私募排排网,数据截止至12月2日

一、本期市场表现

    本期(2022/10/28–2022/12/2)沪深300指数涨跌幅为9.31%,年内涨跌幅为-21.65%。截止至12月2日,沪深300动态市盈率为11.32,处于指数成立以来的8%分位,低于历史时期92%的水平,较上期期末提升约3个百分点。沪深300指数五日均线换手率位于近五年27%分位。

    本期中证1000指数涨跌幅为7.06%,年内涨跌幅为-16.60%。截止至12月2日,中证1000动态市盈率为30.75,处于指数成立以来的10%分位,低于历史时期90%的水平,较上期期末提升约2个百分点。中证1000指数五日均线换手率位于近五年21%分位。

图2:沪深300及中证1000市场本期表现

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数据来源:同花顺,红色及紫色部分代表10月28日至12月2日沪深300及中证1000表现

图3:沪深300估值及分位点

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日

图4:中证1000估值及分位点

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日

图5:近五年沪深300及中证1000换手率

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日

二、指增行业表现统计

    报告中进一步选取了42只、24只和20只成立时间超过1年的沪深300、中证1000以及空气指增产品作为行业表现的观察样本。本期(10月28日-12月2日),沪深300指增代表产品平均超额为-0.47%,获得正超额收益的产品占比约为42.86%;中证1000指增代表产品平均超额为2.01%,获得正超额收益的产品占比约为87.50%,约46%的观察产品获得2-4%的超额收益。空气指增代表产品平均超额(相对中证全指)为0.35%,获得正超额收益的产品占比约为73.68%,其中获得0-2%超额收益的产品占比最高。

图6:三类指增产品本期超额表现统计

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数据来源:私募排排网组合大师,数据区间为10月28日至12月2日,超额计算为几何法

今年以来(1月4日-12月2日): 沪深300指增代表产品平均超额为11.71%,超额收益为10-15%的产品占比最高,为35.71%,其次为5-10%的超额收益区间,占比为21.43%,今年以来取得正超额收益的产品占比为92.86%,较上期相等。中证1000指增代表产品平均超额为18.67%,超额收益为10-15%的产品占比最高,为37.50%,其次为超额收益为20-25%的区间,占比为20.83%,今年以来取得正超额收益的产品占比为100%。空气指增代表产品平均超额为16.47%,超额收益为10%-15%和15-20%的产品占比均为35%,今年以来取得正超额收益的产品占比为95%。

图7:三类指增产品今年以来超额表现统计

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数据来源:私募排排网组合大师,数据区间为2022年1月4日至12月2日,超额计算为几何法

三、策略代表产品期间表现

3.1 沪深300

   报告最终筛选了29家成立时间较久且有一定管理规模的私募300指增产品作为超额统计的代表产品。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况,本期平均超额为-0.45%,最小值为-6.50%,最大值为2.07%,标准差为1.92%。11月沪深300指数涨幅较高,大盘价值风格明显好于小盘成长,沪深300成分股跑赢其他个股的概率较高,超额获取难度较上月有所上升。

图8:300指增代表产品今年以来月度超额四分位图

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

图9:300指增代表产品今年以来月度超额统计

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图为根据今年以来私募300指增产品的月度超额表现统计,红色和绿色分别代表每个统计月度表现前十及后十的产品.

图10:300指增产品今年以来月度超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况,其中增加了沪深300作为基准收益的表现情况。红色为本期超额为正的产品,绿色为超额为负的产品。

图11:300指增产品期间绝对收益及超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

超额夏普代表了管理人在承受每单位超额收益的波动时取得的进一步超越无风险利率的超额收益。下图为代表产品在近半年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表近半年以来超额夏普表现前十和后十的管理人;从近半年时间窗口来看,超额夏普平均数为2.37,多数代表产品可以取得超1的超额夏普;从近一年时间窗口来看,超额夏普平均数为1.47,较上期下降原因主要为11月份沪深300超额获取难度较大且部分管理人超额回撤较大影响整体导致。拥有可追溯业绩的产品在近两年超额夏普的平均数为2.01。

图12:300指增代表产品期间超额夏普表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,无风险收益选择一年期存款利率

3.2 中证1000

    报告最终筛选了24家私募1000指增产品作为超额统计的代表产品。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况,本期平均超额为2.01%,最小超额为-1.65%,最大超额为4.68%,标准差为1.72%。策略本期整体超额获取情况优于沪深300增强产品。

图13:1000指增代表产品今年以来月度超额四分位图

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

图14:1000指增代表产品今年以来月度超额统计

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下图为根据今年以来私募1000指增产品的月度超额表现统计,红色和绿色分别代表每个统计月度表现前1/3及后1/3的产品。

图15:1000指增产品今年以来月度超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况,其中增加了中证1000作为基准收益的表现情况。红色为本期超额为正的产品,绿色为超额为负的产品。

图16:1000指增产品期间绝对收益及超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图为代表产品在近半年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表近半年以来超额夏普表现前1/3和后1/3的产品;从近半年时间窗口来看,超额夏普平均数为2.88,超过三分之二的代表产品获得1以上的超额夏普;从近一年时间窗口来看,超额夏普平均数为2.83。拥有可追溯业绩的产品在近两年超额夏普的平均数为2.40。

图17:1000指增代表产品期间超额夏普表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,无风险收益选择一年期存款利率

3.3 空气指增

   报告选取了其中18家私募空气指增产品作为超额统计的代表产品。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况,本期平均超额为0.50%,最小超额为-4.90%,最大超额为5.92%,标准差为2.88%。月度呈现波动率较大的超额收益分布。

 图18:空气指增代表产品今年以来月度超额四分位图

 

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

图19:空气指增代表产品今年以来月度超额统计

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图为根据今年以来空气指增产品的月度超额表现统计,红色和绿色分别代表每个统计月度表现前1/3及后1/3的产品。

图20:空气指增产品今年以来月度超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况,其中增加了中证全指作为基准收益的表现情况。红色为本期超额为正的产品,绿色为超额为负的产品。

图21:空气指增产品期间绝对收益及超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图为代表产品在近半年以来、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表近半年以来超额夏普表现前1/3和后1/3的产品;从近半年时间窗口来看,超额夏普平均数为2.15,大多数产品可获得1以上的超额夏普;从近一年时间窗口来看,超额夏普平均数为1.42。拥有可追溯业绩的产品在近两年超额夏普的平均数为1.44。

图22:空气指增代表产品期间超额夏普表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

四、后市展望

   在欧美经济因加息而衰退的前景下,中国经济增速在明年大概率领先全球其他国家及地区,从11月份的汇率端表现可以看出市场对中国未来经济向好的较强预期。金融16条、地产企业融资“三支箭”、精准防控“二十条”等政策面利好消息大大提振了投资者11月份的交易热情,市场呈现量价回升的态势,一定程度弱化了过去三年指增超额的季节效应。同样,疫情防控措施的放开也将一定程度影响企业生产端的恢复,有可能对后续行情向上形成阻力。综合来看,企业如何抵御疫情同时保证经营活动平稳有序开展将是明年的重点之一。国企央企代表的核心资产相较于中小民营企业而言在保障生产经营环境而言更具优势,且大盘价值风格在今年二三季度收到持续压制,估值已回到2020年初水平,在beta端更值得期待。

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