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2022年11月中证500指增私募基金分析报告

2022-12-15 10:40:19
排排网财富产品研究中心
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报告概况11月(2022/10/28–2022/12/2)受宏观利好政策影响,市场交易热度提升,估值及换手率水平相应上升。三大规模指数收益率为:中证1000:7.06%,中证500:6.68%,沪深300:9.31%。本期143只代表产品中约68.53%获得正超额收益,平均超额为1...

报告概况

    11月(2022/10/28– 2022/12/2)受宏观利好政策影响,市场交易热度提升,估值及换手率水平相应上升。三大规模指数收益率为:中证1000:7.06%,中证500:6.68%,沪深300:9.31%。本期143只代表产品中约68.53%获得正超额收益,平均超额为1.39%;今年以来取得正超额收益的产品占比为91.67%,平均超额为11.13%,从权重到收益平均数均较前值明显上升。

图1:11月份及今年以来不同策略业绩全市场统计表格

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数据来源:私募排排网,数据截止至12月2日

一、本期市场表现

    本期(2022/10/28–2022/12/2)中证500指数涨幅为6.68%,今年以来涨跌幅为-16.19%。截止至12月2日,中证500动态市盈率为23.80,处于指数成立以来的10%分位,低于历史时期90%的水平。指数五日均线换手率位于近五年20%分位,11月份指数换手率波动较大,但交易活跃度较10月份明显提高。本期共有300只中证500成分股的收益率超过指数收益率,占比为60%。

图2:中证500市场本期表现

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数据来源:同花顺,红色部分代表10月28日至12月2日指数表现

图3:中证500估值及分位点

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日

图4:近五年中证500五日移动平均换手率

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日

二、私募500指增行业表现统计

    报告中进一步选取了143只成立时间超过1年的私募500指增产品作为行业表现的观察样本。本期(10月28日-12月2日)平均超额为1.39%,获得正超额收益的产品占比约为68.53%,其次约24%的产品获得-2%以内的超额亏损。

图5:私募500指增产品本期超额表现统计

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数据来源:私募排排网组合大师,数据区间为10月28日至12月2日,超额计算为几何法

今年以来(1月4日-12月2日)私募500指增代表产品平均超额为11.13%,超额收益为10-15%的占比最高,为29.37%,其次为5-10%的超额收益区间,占比为25.87%,今年以来取得正超额收益的产品占比为91.67%,较前值大约增加2个百分点。

图6:私募500指增产品今年以来超额表现统计

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数据来源:私募排排网组合大师,数据区间为1月4日至12月2日,超额计算为几何法

三、策略代表产品期间表现

   报告最终筛选了41家成立时间较久的私募500指增管理人作为本次表现的代表管理人,选择其代表产品作为观察样本。下图展示了代表产品今年以来月度超额的统计情况,本期平均超额为2.06%,最小超额为-2.16%,最大超额为12.80%,标准差为2.46%,超额波动率较三季度放大。下表列举了详细的收益分布数据。

图7:代表产品今年以来月度超额四分位图

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

图8:代表产品今年以来月度超额分布数据

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

下图为根据今年以来私募500指增产品的月度超额表现统计,红色及绿色分别代表每个统计月度表现前十及后十的代表产品,可观察到超额表现存在一定轮动效应。

图9:私募500指增产品今年以来月度超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

   下图统计了代表产品本期和今年以来的绝对收益及超额情况,其中增加了中证500作为基准收益的表现情况。红色管理人为本期超额为正的管理人,绿色为超额为负的管理人。

图10:代表产品期间绝对收益及超额表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,超额计算为几何法

    超额夏普代表了管理人在承受每单位超额收益的波动时取得的进一步超越无风险利率的超额收益。下图为代表产品在近半年、近一年、近两年的超额夏普表现。红色及绿色分别代表近半年超额夏普表现前十和后十的管理人;从近半年时间窗口来看,超额夏普平均数为2.31,大部分代表产品可以取得超1的超额夏普;从近一年时间窗口来看,超额夏普平均数为1.95,原因在于包括了去年年底及今年1-4月超额获取难度较高的时期。所有产品在近两年超额夏普的平均数为2.27。

图11:代表产品期间超额夏普表现

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数据来源:私募排排网组合大师,数据截止至12月2日,无风险收益选择一年期存款利率

四、后市展望

金融16条、地产企业融资“三支箭”、精准防控“二十条”等政策面利好消息大大提振了投资者11月份的交易热情,市场呈现量价回升的态势,一定程度弱化了过去三年指增超额的季节效应。若2023年的经济增长主要围绕扩大内需和政府基建投资开展,则更应该把握相关的结构性行业机会以及行业分化带来的机会,较看好消费、地产、白电、医药、建材等行业的未来表现,500行业beta端值得期待,并可在其他赛道上做辅助配置以提高alpha收益的稳定性和多样性。

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