在经历连续4个月的下挫之后，11月份A股、港股和中概股均录得年内幅度最大的反弹，其中上证、沪深300、香港恒生分别上涨了8.91%、9.81%、26.62%。北向资金也结束了连续两个月的净流出，月内北向合计净流入600亿元，是年内净流入第二多的月份。进入11月份，市场期盼已久的多项政策在月内做出调整，重磅利好消息不断：1）此前一些受到监管政策打压的教育、互联网游戏等行业得到了官媒的肯定，开始出现一定程度的“纠偏”；2）房地产方面，证监会发布了“第三支箭”，时隔多年后监管层再度允许上市房企进行股权融资，这对于当前楼市和改善房企资金状况具有非常积极的意义；3）疫情方面，尽管多地的新增病例达到近三年来的新高，但同时国家出台了“二十条”优化防疫措施，此后乌鲁木齐、广州、重庆等地相继解封，石家庄、深圳等地也加快调整核酸和隔离等相关政策，这使得市场整体的信心和情绪得到了极大的提振。

展望后市，我们认为随着近期国内房地产和防疫政策的持续调整和优化，进入12月后A股市场整体的信心和风险偏好有望进一步改善。我们预期在疫情放开的基础上，12月召开的政治局会议和中央经济工作会议会将把重点放在提振经济方面，除了房地产以外，预计会有更多促进投资和消费的举措出台，从而加快推动国民经济的恢复。此外，临近年底，跨年行情或逐渐开启，预计低估值的大金融、地产链（土地开发、建材、家居等）和受益于防疫政策调整的医药医疗（医疗设备、抗原检测、中药）、大消费（食品饮料）、新经济、高端制造等板块将有望成为市场的主线。

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