上周美联储加息75bp落地之后，鲍威尔仍传达出比较鹰派的政策口风，海外美股受此影响调整较多，不过A股受此影响甚微。在国内疫情放松预期下，上周A股市场出现报复性反弹。上证周涨5.31%，深成指周涨7.55%，创业板上涨8.92%，不过市场成交量并未同步放大，依然在9000亿水平附近徘徊。港股完全收复会后失地，恒生科技指数周度大涨15.63%。

上周涨幅靠前的行业主要是上个月受外资卖出影响下跌较多的社服、汽车、食品饮料等板块，周度反弹力度分别达到14.01%、13.05%、11.12%。房地产、煤炭、银行等板块跌幅居前。

从私募周度净值报送情况来看，私募排排网数据显示，最近一周主观与量化均扬眉吐气。受益于指数的可观涨幅，量化指数增强β收益明显，主流量化私募超额收益也纷纷飘红。主观多头方面，贵州茅台上周暴涨超10%，港股腾讯亦有较大反弹，深度价值投资私募产品暴力拉升，多只产品周度涨幅超10%。

百亿私募重仓股平均涨幅7.80%，高毅资产冯柳反弹力度居首

私募排排网不完全数据显示，截至三季度末，39家百亿私募进入上市公司前十大流通股东，期末持股市值1099.42亿元。

在上周触底反弹行情下，百亿私募重仓股股价亦有不错表现。私募排排网、choice数据显示，百亿私募重仓股周度平均涨幅为7.80%，其中高达270股股价上扬，占比91%。

在百亿私募重仓股中，包括索通发展、伊之密、特锐德、富瀚微、证通电子等在内的92股股价涨幅超10%，相当于一个涨停板，另有赛微电子、顺鑫农业、方邦股份、新力金融、拓普集团、可立克等10股周度涨幅超20%，为玄元投资、高毅资产、迎水投资、通怡投资、盘京投资、聚鸣投资、睿扬投资等百亿私募的Q3重仓股。

在三季度，高毅资产冯柳分别建仓了白酒概念股-顺鑫农业，以及军工概念股-国睿科技，冯柳在三季度新进顺鑫农业3150万股，期末持股市值为6.27亿元，持股市值仅次于顺鑫控股与招商中证白酒指数基金，是该股的第三大流通股东。

在此之前，冯柳也曾在顺鑫农业大幅盈利。2018年一季报披露数据显示，冯柳的高毅邻山1号远望基金现身顺鑫农业前十大流通股东，持股市值为1.49亿元，在2018年二季度，持股市值已经增至3.19亿元，涨幅出现翻倍。从股价表现来看，在冯柳持有的两个季度中，顺鑫农业股价分别上涨5.93%、85.18%。目前顺鑫农业股价已与2018年下半年相差无几，冯柳也是再次出手抄底。

受白酒概念带动，上周顺鑫农业股价涨幅高达33.45%，在百亿私募重仓股中排名第一。同期贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等白酒股涨幅也均超10%。中邮证券在11月6日发布的研报更是给予顺鑫农业推荐评级，目标价格为38元。截至11月7日收盘，顺鑫农业报收26.37元/股，距离目标价尚有44%的上涨空间。

上周涨幅第二的重仓股的通怡投资的新力金融，周度涨幅为27.83%，此番上涨来源于供销社再度被拉回大众视野，供销社概念股顺势上涨，带动了该股的反弹。私募排排网数据显示，截至11月4日，百亿私募通怡投资旗下有通怡金牛6号与通怡北斗5号今年分别取得10.71%、4.69%的正收益。

百亿私募聚鸣投资在三季度披露的重仓股有7只，合计持股市值为1.96亿元。在上周的反弹行情中，聚鸣投资不仅7只重仓股全部取得正涨幅，更有可立克等3只重仓股涨幅超20%。

私募看市：极致的恐慌孕育最好的机会

半夏投资：

A 股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳回升。后续，企业盈利的持续回升，对各种制度担忧和国际形势的担忧也将逐渐弱化，市场会逐渐找到信心，买方和卖方，都会展开新的中国故事的宏大叙事，推动市场的信心和赚钱效应持续，再一段时间后，银行体系淤积的流动性将会如潮水一般涌向股市，市场会进入一轮亢奋和高潮。

汐泰投资：

10月只有估值和预期双优的板块受到追捧，如军工、信创和中药，这本质上是在风险偏好极低的情况下，资金不得已的反向极端投机，但往后看可能难以为继。未来反弹的话，还是要依赖明后年真正能有业绩增长且估值合理的股票。

磐耀资产：

之前对市场影响较大的一些因素比如美联储的强势加息、国内的疫情封控、海外的能源危机等都在逐渐减弱，且后续对市场的影响也将越来越小。后续市场即使有回调，大概率也不会再跌破前低，而是在现在这个位置附近震荡后继续向上。因此后续对市场可以更加乐观一些，在自上而下把握好顺应时代背景、政策规划的方向之后，可以更加积极地深入到产业里，去自下而上寻找一些细分投资机会。

复胜资产：

上周市场强势反弹，我们认为还是在情绪极度悲观的局面下，有关于外部因素的良性预期对股价进行了驱动。在这个判断基础下，我们对于后续行情依然谨慎。一方面，外部因素对于经济增长的影响可能会被高估，基本面还存在很大的不确定性；另一方面情绪推动的行情，伴随着上涨会增加市场博弈性从而波动放大，反而更难把握。

上周在反弹中占据优势的主要是互联网、食品饮料等前期大幅回调的品种，某种程度上也是一种“均值回归”。今年外部因素如疫情、战争以及美联储加息等事件对投资者情绪与预期的影响都显著大于往年，导致今年极端行情尤其突出，增加了一定的把握难度。在仓位下降之后，我们还是会继续寻找新的投资方向和标的，同时我们也希望伴随着市场情绪回暖后，投资者情绪能恢复理性，只有一个良性的市场环境才能有助于所有的投资价值再发现。

久期投资：

自下而上的角度，疫情扰动和经济下行都成为有效的压力测试，我们看到一些非常优秀的企业已具有超低估值，即便短期内缺乏正向驱动，买入的长期回报也将具备相当的吸引力。中短期内，做多疫情放松受益股只输时间不输钱，但弹性或许较小，整体还是更看好制造业和周期股的表现。

港股出现比较好的投资机会，在经历一轮快速杀跌之后，机构持仓出清比较彻底，而基本面上，分子端预期出现好转，分母端美联储加息节奏放缓，均有利于股价上行。恒生医疗、恒生科技均出现历史较低估值，变得极具吸引力。