9月万得全A跌7.57%，上证指数和创业板指分别下跌5.55%和10.95%。大盘在7-8月连续震荡后步入主跌浪，市场交易量继续萎缩。行业方面，银行、煤炭、地产、消费者服务板块相对抗跌，电子、电力设备及新能源、汽车、传媒板块跌幅较大。
我们在之前的月报中阐述过“当前市场整体偏弱、且在未来一段时间对市场持中性偏谨慎观点”，9月国内环境基本维持现状，但海外流动性紧缩预期加剧，美股暴跌同时叠加人民币大幅贬值，从而导致A股的弱势。
回归到国内的情况，进入9月下旬，其实在稳经济力度和措施的出台上，我们已经看到了一些积极信号，比如基建加速、地产政策放松、汇率干预等，国庆假期前房地产板块更是推出了一系列重磅政策，但并未对市场情绪形成提振。核心原因，海外市场跌跌不休是一方面，但更重要的是市场开始进入负反馈，信心缺失导致交投情绪低迷。
10月的第一个交易日，A股延续了上月的弱势，三大指数出现大幅下挫。截至收盘，上证综指下跌1.66%击穿3000点，报收2974.15点；创业板指当日下跌2.3%。
但需要看到的是，现在的市场，确实已经具备了底部的特征：市场严重缩量、估值进入底部区域、情绪指标触底、出现惯性卖出或者恐慌卖出等，但要说向上拐头的动力在哪里，现在也还看不出来，毕竟美联储依然鹰派，国际形势越发复杂等。熊市不轻易言底，历史上每轮熊市的底部都是一个大的区间，需要经历几次痛苦的磨底，在这个阶段我们需要多一些耐心和信心。
未来市场潜在的转机在哪里？一方面关注美联储加息节奏的进展，另一方面关注国内经济的修复力度。
目前国内已经看到了政策的逐步发力，但尚未传导至信用扩张，经济复苏的效果仍待观察，未来社融里的中长期信贷规模是核心路标。美国的情况相对更加复杂，目前美国经济已经出现了衰退迹象，但通胀及就业数据依然还在高位。未来关注通胀环比数据或者就业数据如果有连续几个月的回落，则市场可能开始交易政策转向预期；但这个过程中需要注意，如果在通胀回落之前经济先出现“硬着陆”，则需要提防“黑天鹅”风险。
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