8月份，A股市场的震荡整理仍在延续，整体呈现先升后跌的“倒V型”走势，月底上证指数一度失守3200点，使得投资者的信心明显受挫。全月来看，各主要指数集体走弱，其中前期涨幅较大的科创50、创业板指和深成指的跌幅居前。我们认为拖累市场表现的主要因素有如下几点：1）近期美联储主席的讲话趋于“鹰派”，美国加息预期大幅提升引发外围市场动荡；2）8月披露的中报数据显示，除少数行业（主要为上游）外，2022年上半年大多数行业继续承压、增速明显放缓；3）国内地产销售依旧疲弱，社融数据也不及预期，经济恢复的动能仍然不足；4）经历了近两个月的快速反弹后，机构间的分歧显现，集体“抱团”的光伏、锂电等新能源板块有所退潮；5）新疆、海南、西藏等热门旅游目的地的疫情出现反弹，同时部分城市再度收紧防疫措施，从而令A股市场的忧虑情绪显著上升。
在过去的两个多月里，新能源等新兴成长板块已积累了较大的涨幅，随着当前投资机构的分歧加大，8月底光伏、储能、半导体、汽车零部件等相关板块出现一定的“降温”，市场整体的震荡幅度也明显放大。面对近期剧烈的市场风格变化，我们已逐步兑现部分估值较高的标的，同时配置了估值低、经营稳健的板块，例如农业养殖、建筑工程、家居等，以提高投资组合整体的防御性。
展望后市，我们认为在美联储再度“转鹰”叠加国内需求疲软、经济复苏动能较弱的背景下，预计9月份A股市场仍面临一定的压力，并将维持震荡调整的格局。同时，随着A股上市公司的中报业绩披露完毕以及“二十大”的召开时间明确，我们认为房地产、建筑建材（基建、家居）、金融、农业（种业、养殖）等低估值以及和“稳增长”政策相关的板块或将受益，并具备阶段性的修复机会。新能源方面，相关领域的景气程度依然较高，同时也是当前政策发力的重要方向之一，我们认为待估值消化后相关板块仍有望获得存量资金的青睐。
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