在刚刚过去的8月，wind全A下跌2.86%，上证指数和创业板指分别下跌1.57%和3.75%。大盘连续2个月震荡，市场交易量有明显的萎缩。行业方面，煤炭、石油石化、非银和交运涨幅靠前，汽车、电力设备及新能源、建材的跌幅居前。
在上个月的月报里我们阐述了当前市场整体偏弱、且在未来一段时间对市场持“中性偏谨慎”观点的原因并作出以下分析：
市场开启新一波的行情，需要经济或者信用流动性至少一项出现趋势性的改善，其背后依赖的是政策方向的变化，我们认为7月份政治局会议定调后，可能在Q4之前都比较难看到政策定调的调整。
8月份这样的情况还在继续，宏观经济数据不佳，高频数据没有起色，疫情又在全国多点开花；地产政策的出台比较“扭捏”，票据利率持续处于低位。
这样的宏观环境下，市场总体呈现出“弱平衡市”的状态，指数震荡，热点频繁切换，赚钱效应较差。
7月大盘股表现比较差，小盘股却是肆意飞扬、群魔乱舞，其背后是票据利率大幅下行带来的风格漂移。
8月下旬小盘股的盛宴告一段落，市场交投情绪开始退坡。这一阶段虽然指数只是微跌，但市场赚钱效应极差，热点几乎都持续不了一周的时间，到最近几天甚至一天换一个地方，前一天的领涨板块经常第二天被爆锤，毫无持续性可言。
到8月最后一周，市场又开始酝酿一些新的变化，上证指数和创业板指持续下跌，但上证50却似乎开始筑底。权重板块开始逆势向上，消费地产等价值板块开始反弹，市场上对于风格是否切换的讨论也越来越多。
未来市场会怎么走？
历史是周期循环的，2016-2017年是上证50大盘股的天下，2018-2020年是沪深300中盘股领涨，2021-2022年则是小盘股的狂欢。这背后，则是“金融地产—消费医药—科技周期”的轮转。像当下这种大量资金涌入新能源一个赛道的情况，放到历史里也是很罕见的。但拥挤到极致也不一定意味着逆转，市场风格的转变，终究是相对业绩和基本面决定的。小盘股行情能否持续、权重价值板块能否切换成功，最终的落脚点都在于经济大盘的复苏上。
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